輝立研究部快訊
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Phillip Home   2月7日 (星期三)

 

中國東方航空股份(670)
解構:
2016年9月東航集團成為首批推進混改試點的六家央企之一,在此輪央企混改中走在前列。早在2015年東航就通過引進達美航空27.5億人民幣入股3.55%股權的投資,在中美航線上開展深入合作。而在2016年4月,攜程30億參與東航的定增也為雙方後續合作上留下想像空間。2017年6月19日,東航集團與聯想控股、普洛斯、德邦物流、綠地四家投資者正式簽署增資協定,首次將國有股權降低至50%以下,並完成了核心員工的長期股權激勵機制。
策略:
買入價$6.50,目標價$8.70,止蝕價$5.40
楓葉教育 (1317.HK) - 盈利高速增長,前景可期
教育消費升級帶來的入讀學生人數持續增加以及學費較大的上漲空間,為未來業績增長提供強大驅動力。此外,配股融資將加快公司於全球範圍內學校規模的擴張,雖帶來股份稀釋但影響較小。我們預計公司18~19年歸母凈利潤爲5.15/6.52億元,配股稀釋後對應的每股收益分別爲0.35/0.44元/股,對應的PE 分別22/17倍,給與F18財年26倍PE,對應目標價11.3港元 ,爲增持評級。(現價截至2月5日)......更多

清潔供暖大勢所趨

事件:

近日,10部委共同發布《北方地區冬季清潔取暖規劃(2017-2021)》及《北方重點地區冬季清潔供暖“煤改氣”氣源保障總體方案》,對北方地熱供暖、生物質供暖、太陽能供暖、天然氣供暖、電供暖、工業餘熱供暖、清潔燃煤集中供暖、北方重點地區冬季清潔供暖“煤改氣”氣源......更多


  • 經過多輪調研的資管新規,過渡期可能延長半年至2019年底(1.5年+0.5年),下發時間尚未明確,但爭取“兩會前後”的說法較爲普遍。 2017年11月,央行等五部門發佈《關於規範金融機構資産管理業務的指導意見(徵求意見稿)》,各方均對此進行了意見反饋。  就過渡期問題,包括監管和金融機構在內的關注點之一在於“非標”。據接近監管人士及機構人士透露,新規擬補充說明,部分非標可以用成本法估值,但有一定的限制條件;新規還擬加強對資管産品的審計要求,或進一步明確審計周期。
  • 國際財經
    • 美國財長史蒂文·努欽表示,美國政府的借款計劃不是市場波動性誘因。分析師預計美國政府今年要舉債超過1萬億美元。“我不認爲目前這對市場有影響,”努欽周二在美國國會告訴記者。“債市是世界上流動性最強的市場之一。”美國財政部上周表示,今年將自2009年以來首次提高國債發行額,以彌補預算赤字上漲,後者的部分原因是特朗普去年年底簽署爲法律的稅制改革。
  • 主要巿場
    • 日經指數全日收跌1071點,跌幅4.73%,報21610點。
    • 道指漲567.02點,或2.33%,報24,912.77點;標普500指數漲46.20點,或1.74%,報2,695.14點;納指漲148.36點,或2.13%,報7,115.88點。美股低開高走,最終大幅收高。微軟與蘋果等藍籌股大幅攀升,二者收盤漲幅分別高達3.8%和4.2%。
  • 環球綜評
    • 美元指數(DXY)下跌0.02%,報89.6674點。

    市況分析:紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價格下跌7美元,或0.5%,收于1329.50美元/盎司。...... 更多

    安踏體育 (2020.HK)
    研究報告: 安踏體育(2020.HK)目標40.37港元。我們認為值得注意的是:Descente有望受益於冬季運動普及;新物流中心即將投入使用;主要品牌營運情況良好;電商管道增長迅速。我們瞭解到,公司新的物流中心將在2018年5月投入使用,這將進一步縮短貨物從倉庫到經銷商、直營店鋪的時間,提高公司的補貨速度,能讓公司對市場情況、消費者喜好變化作出更快的反應。目前安踏品牌運營狀況良好,存貨水準正常,同店銷售額不斷提高,預計安踏品牌2017全年實現中雙位數的同比銷售增長。Fila品牌進駐更多一線城市中心商圈,預計年增長不低於30%。由於今年入冬時間早,北方市場冬季保暖防寒衣物暢銷,我們預計第四季度業績表現良好。目前Descente產品主要為進口,公司正在努力實現產品的本土化並且補充夏季產品以提高銷售收入,該品牌預計將在2018年新開50家店左右。我們認為政府普及冰雪運動的措施有利於配套鞋服產品的銷售。公司於2017年9月與韓國Kolon成立合營公司。Kolon在中國擁有200多家店嗎,針對中高端市場,不僅提供專業的戶外裝備,也以戶外休閒產品著稱。此前安踏並無戶外產品,此次合作填補了公司戶外產品的空白。目前公司的童裝產品線日益完善,完整覆蓋低端至高端市場,服務的客戶年齡階層從0至14歲。安踏兒童主打中低端市場,以運動風格為主。Fila兒童主要定位中高端客戶,產品主打休閒時尚風格,預計Fila兒童將隨著Fila成人系列的擴張快速發展。2017年公司收購香港童裝品牌小笑牛,進一步擴充中高端童裝產品線。同時,公司加大對電商管道的投入,電商銷售占比將會進一步提升。由於2018年有多想項大型體育賽事,公司將加大行銷廣告費用投入。假設市盈率26倍,得到目標價40.37港元。


    市況分析:日經指數全日收跌1071點,跌幅4.73%,報21610點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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