輝立研究部快訊

2月14日 (星期三)

偉明環保(603568)
解構：
偉明環保盈利能力優異，在手項目充盈，預期新項目逐步落地將推動收入及利潤規模加快增長。預計公司2017-2018年歸母淨利潤分別為4.75/5.81億元，EPS 分別為0.69/0.85，對應PE 分別為30.1/24.6，給與12個月目標價25.5元，首次覆蓋，給予買入評級。
策略：
買入價￥20.76，目標價￥25.50，止蝕價￥19.50

網龍 (777.HK) - 遊戲業務穩定發展，教育業務騰飛在即
網龍由遊戲起家，2001年開始開發大型網路遊戲，是成熟的網絡遊戲開發商、運營商和發行商。2010年成立全資子公司華漁教育，開始探索教育事業，目前教育業務營收已超過公司營業收入的一半。雖然教育業務目前仍然處於虧損階段，但遊戲業務為公司發展提供穩定的現金流。總體來看，2017年開始公司有望實現整體扭虧為盈。我們看好公司遊戲業務的穩定發展，並且期待教育業務獲得更多硬體訂單，並逐步實現軟體產品的變現。我們的分部加總估值法得出公司股票的目標價23.88港元，“買入”評級。(現價截至2月9日)......更多

智能汽車時代漸行漸近

事件：

2018年1月，國家發改委發佈《智慧汽車創新發展戰略》徵求意見稿，計畫到2020年智慧汽車新車比例達到50%，大城市、高速公路的車用無線通訊網路覆蓋達到90%，北斗系統實現全覆蓋。到2025年，新車基本實現智慧化。到2035年，在全球範圍內率先建成智慧汽車強國。

瑞信預期，港股在下月業績高峰期間會持續波動，今年恒指較去年有10%的升幅。瑞信大中華區股本研究部主管謝琳接受無綫訪問時表示，今年股市波動的情況會十分明顯，預期3月及4月上市公司全年業績期間，市場波動會較為顯著。今年恒指相對去年水準有10%的升幅，主要受惠上市公司每股盈利增長10%至15%，成為主要的上升動力。另外，會計師事務所德勤預測，港府本年度財政盈餘將達1580億元，該會建議政府減免利得稅推動發展高新科技。

國際財經
- 國際能源署(IEA)月報指出，在美國帶動下的全球石油產量增長，今年可能超越需求增長。IEA調高今年全球石油需求每日10萬桶，增至每日140萬桶，表示去年石油需求增幅為每日160萬桶。不過在產出急增下，特別是美國的產量急增，今年可能輕易滿足任何的需求增加，同時開始推高全球石油庫存；目前全球石油庫存正接近5年均值。截至去年11月止的3個月，美國原油產量每日大增84.6萬桶，很快將超過沙地阿拉伯的產量。
主要巿場
- 亞太股市個別發展，日經225指數上升10.91點，或0.05%，收報21255.59點；東證股價指數下跌1.7點或0.1%，收報1715.08點。
- 美國股市收市上升。市場觀望美國公佈重要通脹指標，華爾街三大指數週二收市輕微造好，連續第3天上揚。高盛與卡特彼勒造好，是推動道指上升的主力，聯合科技拖累道指升勢。必須消費品與房地產是標普分項內較佳表現類別。道瓊斯工業平均指數收市升39點或0.16%，報24640點；標準普爾500指數升6點或0.26%，報2662點；納斯特綜合指數升31點或0.45%，報7013點。
環球綜評

美匯指數下跌0.0104%，報89.7148點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格上升4.1，報1355.4美元/盎司。...... 更多

舜宇光學科技 (2382.HK)
研究報告: 舜宇光學科技(2382.HK)目標150港元。舜宇光學是中國領先的綜合光學產品製造商和光學影像系統解決方案提供商，是國內少數能將光、機、電、算技術綜合應用於產品開發和大規模生產的光學企業，在特種鍍膜技術、光學非球面技術、自動對焦/變焦技術、硫系玻璃材料開發應用技術、嵌入式軟件技術、3D掃描成像技術、三維超精密振動測量技術、微量元素分析檢測技術、超高像素模組制程技術等核心光電技術的研究和應用上處於國內行業領先水平。舜宇主營產品為手機攝像頭模組、鏡頭，以及車用鏡頭，並向安防監控、運動攝像、ARVR 等領域拓展。公司技術實力雄厚，是大陸首家能量產雙攝模組的廠商，攝像頭模組市場份額全球第一（8.9%），攝像頭鏡頭市場份額全球第二（9.4%），車載鏡頭全球市場份額第一（25%~30%）。公司的短期目標是在未來兩到三年內成為僅次於大立光的全球第二大手機鏡頭供應商。舜宇光學2017年上半年歸屬母公司淨利潤同比大增149%，大幅高於發盈喜時預計的增120%。業績增長主要受益于智能手機、車載業務出貨量的上升，以及手機高端攝像頭產品比重增加，推升出貨單價。近年來智能手機市場增速下降，創新升級成為主流。手機攝像頭像素不斷提高，尺寸不斷縮小，雙攝開始成為標配，從而提高單機價格和單機價值。公司在鏡頭和模組業務佈局充分，積極切入國內高端機型供應鏈，同時雙攝業務在模組業務中占比有望突破5 成，將率先分享手機攝像頭創新升級紅利。未來數年汽車行業智能升級趨勢明顯，先進駕駛輔助系統（ADAS）和車載鏡頭有望率先突破，公司佈局已久，未來有望成為最大受惠者。

市況分析：亞太股市個別發展，日經225指數上升10.91點，或0.05%，收報21255.59點；東證股價指數下跌1.7點或0.1%，收報1715.08點。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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