3月1日 (星期四)

中炬高新(600872) 解構： 中炬高新是中國調味品行業龍頭，生產工藝在國內領先，目前整體生產能力超過每年40萬噸，其中醬油的銷售額占其調味品總收入的接近七成，生產規模及市場佔有率位居全國第二。調味品行業為國家鼓勵行業，市場需求大，發展前景廣闊，未來將持續受益於消費升級帶來的銷售結構上升。具有較強的品牌優勢，產能規模和管道的持續擴張使公司在行業中的地位不斷穩固，經營效益仍將處於穩步提升軌道中。我們預計公司2017/2018年的每股盈利分別為0.64，0.86元人民幣。 策略： 買入價¥26.88，目標價¥30.00，止蝕價¥24.50 研究部二月研究報告回顧 受益於T1航站樓改造工程全面投入使用後商業面積的擴大和國際航線旅客占比提高，2017上海機場的非航業務收入一舉躍升超過航空性業務收入。公司的機場免稅業務合同將於2018 年3 月到期，預計新一輪招標新的提成比例由原來的25%上漲至45%左右，將大幅提高非航業務收入。此外，2019年S1/S2衛星廳建成投入運營後，航站樓總建築面積將擴大69%，旅客輸送量將超過8000萬，由此帶來的商業面積拓寬和消費人數提升將為公司下一輪業績成長提供堅實的支撐。......更多 智能汽車時代漸行漸近 事件： 2018年1月，國家發改委發佈《智慧汽車創新發展戰略》徵求意見稿，計畫到2020年智慧汽車新車比例達到50%，大城市、高速公路的車用無線通訊網路覆蓋達到90%，北斗系統實現全覆蓋。到2025年，新車基本實現智慧化。到2035年，在全球範圍內率先建成智慧汽車強國。 更多 騰訊一線2月28日晚間報道，知情人士透露，證監會發行部近日對相關券商作出指導，包括生物科技、雲計算在內的4個行業中，如果有“獨角獸”的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊，兩三個月就能審完。 21世紀經濟報道確認了這一消息的真實性。有投行人士表示，四個行業具體爲生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造。該通知還處於向下傳達的階段，僅少數部分券商投行人士反饋已收到通知，多家券商仍然不瞭解具體情況。 券商中國報道稱，“四行業開通IPO快速通道，獨角獸企業即報即審”的傳聞並非完全準確，監管不是對所有符合四行業內的“四新”獨角獸都敞發審大門，不僅法律框架不允許，現行規則制度也難以逾越。 根據A股IPO要求，要登陸主板和中小板，最近3個會計年度淨利潤須爲正數且累計超過3000萬元人民幣；創業板需要最近兩年連續盈利，且最近兩年淨利潤累計不少於1千萬元。而監管最新指導則表示，對於上述4個行業的獨角獸公司，在盈利要求上可以放寬。此外，VIE架構不會成爲即報即審的障礙，“申報後再去拆除VIE架構就行。” 國際財經 新浪援引外媒報道，據知情人士稱，歐盟反壟斷監管機構將有條件批准德國制藥與農化巨頭拜耳（Bayer）以625億美元收購美國轉基因巨頭孟山都的交易。 這起收購是近年來全球農業領域最大的三起並購交易之一，合併後的公司將佔據全球種子和農藥市場逾四分之一的份額。 拜耳此前已承諾將部分種子和除草劑業務以59億歐元售予巴斯夫（BASF），以緩解歐盟對收購孟山都交易的反壟斷擔憂。 該公司周三還表示，將做出更多讓步以換取歐盟批准，包括出售其蔬菜種子業務。歐盟預計將於4月5日最後期限之前就此項交易作出正式決定。 主要巿場 日經指數全日收跌321點，跌幅1.44%，報22068點。 周三美股連跌兩日。道指跌超380點或1.5%，報25029.20點；納指跌0.78%，報7273.01點；標普500指數跌1.11%，報2713.83點。2月，道指跌4.28%，納指跌1.87%，標普500指數跌3.89%。道指和標普500指數創2016年1月以來最大單月跌幅。 環球綜評 周三美元指數漲0.32%，報90.6684，受升息預期帶動升至五周高位。2月，美元指數漲1.74%，爲四個月來首次單月上漲，並創2016年11月來最佳單月表現。 市況分析：週三COMEX黃金期貨收漲0.06%，報1319.4美元/盎司，月跌1.76%。COMEX白銀期貨收跌0.09%，報16.42美元/盎司，月跌4.76%。金價基本持穩，但仍受到美元上漲壓制。...... 更多

石藥集團 (1093.HK) 研究報告: 石藥集團(1093.HK)目標19.40港元。 公司前三季度銷售額同比增長21%，預計公司2017、2018年銷售與淨利潤增長在20%-30%左右。我們看好未來創新藥和抗腫瘤藥品的前景:公司目前重磅品種恩必普的膠囊和注射劑都進入了國家醫保，預計注射劑在未來還有一定成長空間；歐來寧的膠囊劑截止至2017年中期已經進入12個省份醫保，凍乾粉針劑型已經進入21省份醫保；玄寧進入國家醫保，主要治療高血壓和心絞痛，未來隨著慢病管理和分級診療制度等政策完善，預計玄寧的銷量有望穩定增長。 抗腫瘤組合目前也是公司主推的業務，多美素和津優力的銷售實現了大幅增長。前三季度多美素實現3.6億港元左右的銷售收入，同比增長44%。 多美素是石藥集團自主研發的首個抗腫瘤脂質體新藥，用於治療淋巴瘤、多發性骨髓、卵巢癌及乳腺癌等癌症，用藥不良反應比傳統藥物更輕。多美素目前僅僅進入了3個省份醫保目錄，未來預期多美素進入更多省份醫保後，銷量有望進一步提升，年銷售額有望達到10億級別。 津優力2017年進入國家醫保，前九個月銷售2.6億元左右，實現168%的增長，是國內外指南一致推薦的臨床用藥，有望隨著醫保進一步落地而銷售放量。 全資子公司收購武漢友芝友39.56%股權，總代價為人民幣203.57百萬。武漢友芝友是於中國領先的生物科技公司，其研發產品項目中，一個雙特異性抗體已獲批在中國展開臨床試驗，另一個雙特異性抗體臨床試驗也已在中國遞交申請。石藥集團間接全資附屬公司新諾威已向深交所遞交創業板上市申請。上市完成時，集團將持有新諾威75%股權。我們預計2017年、2018年銷售增長率為21%、18%，假設利潤率維持相對平穩，預計2017、2018年EPS為0.46港元、0.56港元。我們保守假設34.7倍PE，對應2018年目標價為19.4港元。 市況分析：日經指數全日收跌321點，跌幅1.44%，報22068點。......更多 本地指數        點數    升跌   升跌% 環球指數        點數    升跌   升跌% A-H溢價(折讓) 表 代號 公司名稱 H 股 收市價 A 股 收市價 A - H 溢價 其他    點數     升跌   升跌%       海外研究報告 投資服務中心

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