輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月7日 (星期三)

 

藥明生物(2269)
解構:
藥明生物(2269)從事提供生物製劑服務,其客戶主要為製藥及生物技術公司。集團採用「跟隨藥物分子發展階段擴大業務」的策略: 客戶對其服務的需求一般會隨著其生物製劑通過生物製劑開發過程推進並最終實現商業化生產而增加。因此,其每個綜合項目的收益一般隨著項目推進而增加。其專有知識產權及獨特的端到端服務亦令其可通過若干項目的里程碑費及銷售分成費方式分享到客戶項目的潛在收入。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$57.00,目標價$62.00,止蝕價$54.50
 

楓葉教育(1317)
解構:
教育消費升級帶來的入讀學生人數持續增加以及學費較大的上漲空間,為未來業績增長提供強大驅動力。此外,配股融資將加快公司於全球範圍內學校規模的擴張,雖帶來股份稀釋但影響較小。我們預計公司18~19年歸母凈利潤為5.15/6.52億元,配股稀釋後對應的每股收益分別為0.35/0.44元/股,對應的PE分別22/17倍,給與F18財年26倍PE,對應目標價11.3港元 ,為增持評級。
策略:
買入價$9.86,目標價$11.30,止蝕價$9.20
置富產業信託 (778.HK) - 2017年業績穩定增長,出售旗下物業和富薈
置富產業信託2017年實現收入2030.2百萬港元,同比增長2.8%。物業收入淨額1456.7百萬港元,同比增長3.3%,高於收入增長,主要是得益于有效的成本控制措施,成本對收益比率進一步下降0.4%至26%(2016 26.4%)。可供分派收益達到970.8百萬港元,同比增長3.8%,主要是由於物業收入淨額增長高於收入增長,並且融資成本進一步下降。2017年融資成本占收入比率降至13.21%,2016年為14.4%。目前60%債務的利率成本已經以利率掉期及上限對沖(2016年67%),此舉將減低美國利率正常化及美聯儲縮錶帶來的潛在財務沖擊。另外,置富產業信託的派息一直穩定增長,今年1月宣佈派發2017年末期股息0.2525港元,同比增長3.27%。......更多

醫藥流通:風物長宜放眼量

根據申萬行業分類,我們通過計算發現,從2017年初至今,A股醫藥商業公司股價平均漲幅-6.47%,H股-1.09%,在醫藥細分板塊中表現“墊底”。主要原因包括流通行業在過去一年面臨兩票制改革,商業龍頭的調撥業務受到影響,企業業績增速放緩;另外處方外流尚未大規模實現,對零售......更多


  • 3月5日,十三屆全國人大一次會議開幕,國務院總理李克強作政府工作報告時指出,出臺實施粵港澳大灣區發展規劃,全面推進內地同香港、澳門互利合作。具體來看,已連續兩年出現在政府工作報告中的“粵港澳大灣區”,在今年與“京津冀區域一體化”和“長江經濟帶”等共同放在區域戰略部分進行表述。
  • 國際財經
    • 美國財政部稱:美國外國投資委員會向高通發佈臨時命令,要求高通推遲年度股東大會,同時推遲董事選舉30天。這些措施將使美國外國投資委員會能夠全面調查博通對高通的收購交易。
  • 主要巿場
    • 亞洲股市週二追隨美股走勢反彈上漲,日經225指數高開高走,上漲1.8%,報21,417.76點;東證指數收盤漲1.3%,報1,716.3點。
  • 環球綜評
    • 美股週二收漲,道指微漲0.04%,報24884.12點,納指上漲0.56%,報7372.01點,標普500指數上漲0.26%,報2728.12點。投資者仍在觀望白宮會不會實行鋼鋁產品關稅。國會眾議院議長保羅-萊恩及其他一些國會共和黨人都試圖說服特朗普淡化處理他的關稅計畫。
    • 週二(3月6日),美元指數失守90整數關口,報89.506,因特朗普宣稱將堅持實行高關稅計畫,導致市場對貿易戰的擔憂依然無法消散。

    市況分析:紐約COMEX4月期金週二(3月6日)上漲15.30美元,漲幅1.2%,報1335.20美元/盎司。日內公佈的美國1月工廠訂單下滑,創六個月來最大跌幅,資料顯示美國1月工廠訂單下跌1.4%,基本與預期持平,創2017年7月以來最大跌幅,前值由增長1.7%上修至增長1.8%。1月耐用品訂單下跌3.6%,其中運輸設備訂單下跌10%。資料對美元構成一定壓力。...... 更多

    中車時代電氣 (3898.HK)
    研究報告: 中車時代電氣(3898.HK)目標56港元。中車時代電氣(3898.HK) 是國內的軌道交通電氣系統龍頭。公司的業務分為七大板塊,分別是機車產品、動車組產品、城市軌道產品、養路機械相關產品、通信信號產品、關鍵電氣零部件產品和海工及其他產品。機車、動車組和城軌產品主要是牽引系統,占總營收的7 0%以上,是公司的主要業務,而其中動車組業務占37%。公司2017年前3季度營收95.3億元,同比下降3.4%;股東淨利潤15.2億元,同比下降18.4%;每股盈利1.29元。收入下降主要受動車組收入減少所拖累。淨利潤同比減少3.5億元,主要因素在於動車組業務不及預期、各項費用支出仍同比增加、資產減值增加等。3Q業績公司存貨從去年32.4億提升13.5億至45.9億,據瞭解多數為未正式售出的產成品存貨,生產無減速跡象,只是未交付確認,暫計為存貨。我們認為,受益於鐵總機車招標回暖,2017年第四季度起,公司的機車產品和動車組收入會有較大幅度的回升,相信這部分產存貨額在四季度會確認收入。此外,中車時代電氣作為國內自主掌握集IGBT芯片、模塊、組件、應用全套技術的企業,必將受益於中國IGBT市場的快速發展和IGBT進口替代,實現收入的快速增長。


    市況分析: 亞洲股市週二追隨美股走勢反彈上漲,日經225指數高開高走,上漲1.8%,報21,417.76點;東證指數收盤漲1.3%,報1,716.3點。......更多

    本地指數
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    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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