輝立研究部快訊

3月9日 (星期五)

優源控股(2268)
解構：
優源控股(2268)主要從事製造及買賣薄頁包裝紙、壁紙原紙、複印紙及其他產品。集團自2014年起將其業務作多元化發展，進入優質壁紙原紙製造業務，以掌握高檔家居裝修產品需求的增長機遇。集團的優質壁紙原紙客戶主要為優質壁紙產品的製造商，集團通過增持信榮助力逐步擴充產品組合，以覆蓋針對終端用戶的消費終端產品。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.55，目標價$3.95，止蝕價$3.35

敏華控股(1999)
解構：
近期敏華控股收購江蘇鈺龍及江蘇德蘭仕兩家目標公司，收購完成後將有效增強公司於中國鐵架及功能沙發業務方面的產能及生產能力。我們看好公司在中國市場上的內生性增長，在產品提價、產能擴張和成本控制的驅動下，整體毛利率有望企穩回升。預計公司18/19年實現歸母淨利閏17.57/20.77億元,EPS分別為0.46/0.54，對應PE為16.2/13.7倍,給予“買入”評級，建議逢低吸納。
策略：
買入價$7.39，目標價$9.18，止蝕價$6.80

中國光大綠色環保 (1257.HK) - 全年業績符合預期，生物質增長勢頭強勁
依託業務佈局公司成立清潔能源、固廢和環境修復三個管理中心，在鞏固現有主營業務的同時，在生物天然氣、土壤修復領域積極佈局以醞釀新的增長點。基於公司優質的基本面以及生物質和危廢行業的高景氣度，我們預計2018-2019 年歸母凈利潤分別爲13.45/16.8億元，EPS 分別爲0.65/0.81，對應PE 分別爲12.0/9.6，升目標價至9.36元，為買入評級。(現價截至3月7日)......更多

醫藥流通：風物長宜放眼量

根據申萬行業分類，我們通過計算發現，從2017年初至今，A股醫藥商業公司股價平均漲幅-6.47%，H股-1.09%，在醫藥細分板塊中表現“墊底”。主要原因包括流通行業在過去一年面臨兩票制改革，商業龍頭的調撥業務受到影響，企業業績增速放緩；另外處方外流尚未大規模實現，對零售......更多

按照排程，國家統計局今日將公佈2月份居民消費價格指數(CPI)。市場普遍預計，受去年2月基數較低和春節效應影響，今年2月份CPI同比漲幅可能突破2%，CPI漲幅時隔1年將重返“2時代”。

國際財經
- 特朗普簽署關稅公告，決定對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅，加拿大和墨西哥暫時得到豁免，基於國家安全考慮，給其他國家留下了關稅談判空間。在簽署關稅公告前，特朗普講話稱，必須保護金屬行業，需要對國際盟友顯示出關稅上的靈活性。美國將與中國談判。在修訂和撤銷關稅方面，美國保持開放性。美國貿易代表萊特希澤將率團與其他國家談判關稅事宜。
主要巿場
- 週四亞太股市普漲，日經225指數收漲0.54%，投資者目前正等待日本央行明天公佈的政策決議。恒生指數漲1.52%；韓國KOSPI漲1.30%；澳大利亞S&P/ASX 200指數收漲0.69%。
環球綜評

美股週四收盤上漲，道指收盤上漲0.38%，報24，895.21點；標普500指數漲0.45%，報2，738.97點；納指漲0.42%，報7，427.95點。特朗普簽署了關於進口鋼鋁關稅的法令，其中對加拿大與墨西哥兩國實行關稅豁免，並允許其他國家進行談判。
美元指數８日上漲，上漲0.58％，漲至90.163。經濟資料方面，美國勞工部８日公佈的資料顯示，經季節調整，在截至3月3日的一周，美國首次申請失業救濟人數為23.1萬，比前一周增加2.1萬人。

市況分析：紐約COMEX4月期金週四（3月8日）下跌5.9美元，跌幅0.4%，報1321.70美元/盎司。週四美國總統特朗普終於簽署了關稅檔，對進口鋼鐵和鋁分別徵收25%和10%的關稅。關稅將在15天內開徵。...... 更多

中車時代電氣 (3898.HK)
研究報告: 中車時代電氣(3898.HK)目標56港元。中車時代電氣(3898.HK) 是國內的軌道交通電氣系統龍頭。公司的業務分為七大板塊，分別是機車產品、動車組產品、城市軌道產品、養路機械相關產品、通信信號產品、關鍵電氣零部件產品和海工及其他產品。機車、動車組和城軌產品主要是牽引系統，占總營收的7 0%以上，是公司的主要業務，而其中動車組業務占37%。公司2017年前3季度營收95.3億元，同比下降3.4%；股東淨利潤15.2億元，同比下降18.4%；每股盈利1.29元。收入下降主要受動車組收入減少所拖累。淨利潤同比減少3.5億元，主要因素在於動車組業務不及預期、各項費用支出仍同比增加、資產減值增加等。3Q業績公司存貨從去年32.4億提升13.5億至45.9億，據瞭解多數為未正式售出的產成品存貨，生產無減速跡象，只是未交付確認，暫計為存貨。我們認為，受益於鐵總機車招標回暖，2017年第四季度起，公司的機車產品和動車組收入會有較大幅度的回升，相信這部分產存貨額在四季度會確認收入。此外，中車時代電氣作為國內自主掌握集IGBT芯片、模塊、組件、應用全套技術的企業，必將受益於中國IGBT市場的快速發展和IGBT進口替代，實現收入的快速增長。

市況分析：週四亞太股市普漲，日經225指數收漲0.54%，投資者目前正等待日本央行明天公佈的政策決議。恒生指數漲1.52%；韓國KOSPI漲1.30%；澳大利亞S&P/ASX 200指數收漲0.69%。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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