輝立研究部快訊
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Phillip Home   3月15日 (星期四)

 

金蝶國際(268)
解構:
公司2017年收入達到23.03億元,同比上漲23.7%。扣除所得稅前盈利較二零一六年同期上升約80.8%至約人民幣378百萬元營運活動產生的淨現金較二零一六年同期上升約34.6%至約人民幣823百萬元。公司權益持有人應佔之每股基本盈利約人民幣11.04分,較二零一六年增長約10.6% (二零一六年:人民幣9.98分),董事會建議派發截至二零一七年十二月三十一日止年度有關的股息每股人民幣1.3分。管理層強調,希望2020年金蝶要達成雲業務收入占比達60%的目標,從而推動實現2025年公司市值達千億。
策略:
買入價$6.79,目標價$7.60,止蝕價$6.00
安踏體育 (2020.HK) - 2017年業績超預期
公司2017年業績維持高增長;存貨水準正常;非安踏品牌增長迅速;未來費用可能呈上升趨勢;研發創新是未來發展重點。我們認為公司有望借助資源優勢,通過產品創新及外延並購,鞏固龍頭地位。我們預測費用會有所上升,基於26倍目標市盈率假設不變,對應目標價43.68港元。(現價截至3月13日)......更多

醫藥流通:風物長宜放眼量

根據申萬行業分類,我們通過計算發現,從2017年初至今,A股醫藥商業公司股價平均漲幅-6.47%,H股-1.09%,在醫藥細分板塊中表現“墊底”。主要原因包括流通行業在過去一年面臨兩票制改革,商業龍頭的調撥業務受到影響,企業業績增速放緩;另外處方外流尚未大規模實現,對零售......更多


  • 國家統計局數據顯示,今年首兩個月,固定資產投資按年增長7.9%,規模以上工業增加值按年增長7.2%,兩者增幅都高過市場預期。至於期內的社會消費品零售總額,按年增長9.7%。該局表示,社會消費品零售總額按年加快0.2個百分點,主要來自汽車類消費增長加快,期內平均單價升幅較大,首兩個月城鎮調查失業率低於5%,較去年底及去年同期均有小幅回落,反映就業市場表現比較好。當前工業生產有所加快,消費比較活躍,價格總體平穩。
  • 國際財經
    • 美國2月零售銷售下跌0.1%,差過市場預期,連續3個月下跌,是2012年4月後首次連續3個月下跌,受到汽車等項目銷售下跌拖累。2月零售銷售按年上升4%。扣除汽車、汽油、建材及食品服務後,2月零售銷售上升0.1%。美國2月最終需求生產物價指數上升0.2%,高於市場預期,服務業價格上升抵銷貨物價格下跌的影響。指數按年上升2.8%,符合市場預期。扣除食品、能源及貿易服務後,2月核心指數上升0.4%,按年上升2.7%,創2014年8月後最大升幅。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市下跌,日經225指數下跌54.31點,或0.25%,收報21722.98點;東證股價指數下跌4.69點或0.27%,收報1738.52點。
    • 美國股市收市下跌。市場憂慮中美兩國之間可能爆發貿易戰,藍籌業績將受到負面衝擊,而波音可能是最大受害者。華爾街三大指數先升後跌。道瓊斯工業平均指數收市跌248點或1%,報24758點;標準普爾500指數跌15點或0.57%,報2749點;納斯特綜合指數跌14點或0.19%,報7496點。
  • 環球綜評
    • 美匯指數下跌0.0895%,報89.6852點。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格上升0.3美元,報1349.5美元/盎司。...... 更多

    時代中國控股 (1233.HK)
    研究報告: 時代中國控股(1233.HK)目標13.60港元。 2017年時代中國實現營業額231.1億元人民幣,同比增長42.6%,核心凈利潤為32億元人民幣,同比增幅為74.7%,歸母凈利潤為25.3億元,同比增長40%,對應每股基本盈利為1.51元,同比增長33.6%,每股派息0.414元,派息率為27.4%。具體而言,公司收入主要來源於物業開發、物業租賃和物業管理三大塊,其中物業開發收入為224.73億元,占比97.2%,物業租賃收入為2.89億元,占比1.3%,物業管理收入為3.47億元,占比1.5%。 費用管控能力較好,期間費用率由上年的8.83%降至7.55%,其中銷售費用率2.68%,同比下降1.37pct。。盈利能力明顯改善,期內毛利率同比提升1.68pct 至27.91%,凈利率同比提升2.18pct至 14.38%,主要受益於銷售單價的提升。財務方面,期末賬面資金大幅增至170.63億元,較上年底增加70.88億元,融資成本由上年的8.32%下降至7.6%,凈負債率為57.6%,財務總體表現穩健。 2017全年公司以169.2億元對價購入25幅土地,新增建築面積498.5萬平方米,截止2017年末,公司總土儲為1680萬平米,其中約56.2%的土儲位於粵港澳大灣區,平均土地成本為僅為2971元/平方米。公司戰略佈局粵港澳大灣區,不僅擁有充足的土地儲備而且成本較低,未來將顯著受益於粵港澳大灣區的發展。 2017全年取得合同銷售額為416.3億元,同比增長41.9%,遠超全年325億元的銷售目標,銷售面積282萬平方米,其中佛山、廣州、珠海貢獻分別貢獻總銷售額的31%、34%、11%,公司目標於2018年實現合同銷售額550億元,同比增長32%,其中2018首兩月已實現合約銷售額60.55億元。基於公司強大的運營管理能力及在手豐富的可售貨源,我們認為全年將大概率達成目標。 總體而言,公司土地儲備充足且質地優異,受益於粵港澳大灣區的發展,未來業績增長具有較高的確定性。下半年公司可獲納入深港通,當前公司估值水平吸引,股價具有上升動力,我們給予公司目標價13.60港元,爲買入評級。


    市況分析:亞太股市收市下跌,日經225指數下跌54.31點,或0.25%,收報21722.98點;東證股價指數下跌4.69點或0.27%,收報1738.52點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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