輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月3日 (星期四)

 

宇華教育(6169)
解構:
宇華教育(6169)於河南省營運民辦學校,其K-12學校提供從幼兒園到高中的教育。於2018年2月28日,集團於河南省有26所學校,於湖南省有1所學校。於截至今年2月28日止上半年度業績,集團錄得經調整收入5.28億元人民幣,同比增長25.3%;歸屬於公司之經調純利為2.48億元,增長33.8%。集團會繼續發掘在中國的潛在收購目標和合作機會,以擴大學校網絡。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$4.25,目標價$4.65,止蝕價$4.05
 

濰柴動力(2338)
解構:
公司2018年度首個季度實現歸母淨利約19.2億元,同比增長63%。收入同比增長12%至392億元。受益於市場份額擴大和產能利用率提升,毛利率同比增長2.5個百分點至23.1%。我們認為公司將繼續受益於基建市場復蘇和工程車機械市場開拓順利。
策略:
買入價$8.98,目標價$10.88,止蝕價$8.00
研究部四月研究報告回顧
於本月本人更新了中國國航(753 HK)和宇通客車 (600066 CH)。兩家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。中國政府正在研究制定新的民航價格政策,一線城市對飛航線及大部分大流量航線即將實行市場化票價,利好行業景氣修復,國航有望深度受益。我們調整公司2018/2019年的歸屬淨利潤為101.7/138.65億元人民幣,維持增持評級。宇通客車的市占率逆勢上升,壞賬有望轉回有利於2018年公司業績回暖,海外市場也值得期待。我們下調其目標價,但維持增持評級。......更多

民辦K12教育增長可期,教育資訊化值得關注

港股上市教育公司主要涉及學歷教育和教育資訊化,我們認為該標的具有一定稀缺性。學歷教育公司包括K12階段的的宇華教育、楓葉教育、睿見教育、成實外教育,大學階段的民生教育、新高教集團、中教控股,教育資訊化企業以網龍為代表。

我們認為,K12民辦......更多


  • 中方表示歡迎美國總統特使、財政部長努欽率美方代表團於5月3日至4日訪華,劉鶴將與美方代表團交換意見。新華社評中美貿易磋商稱:談,大門敞開;打,奉陪到底。中方會在平等互利的基礎上認真地談,但美方也要拿出談的誠意來,而不是漫天要價、強買強賣,談判應是努力尋求雙方最大公約數。
  • 中國4月財新製造業PMI 51.1,延續11個月以來輕微增長趨勢,前值51。統計局公佈的4月製造業PMI爲51.4,較上月微降0.1個百分點。4月財新中國製造業PMI仍處於較好景氣區間內,但出口形勢較嚴峻,經濟增長對內需的依賴度顯著上升。
  • 國際財經
    • 美聯儲維持聯邦基金利率目標區間在1.50%-1.75%不變,符合市場預期。美聯儲決議聲明稱,通脹接近2%;重申認爲經濟保證繼續漸進式加息;預計通脹率中期達到對稱性的2%目標附近。聲明顯示,經濟前景近期面臨的風險大致均衡;就業增長強勁,經濟活動表現溫和。不過3月聲明中增加的“經濟前景將在最近幾個月加強”措辭已被刪除。與3月的決策一樣,此次按兵不動獲得了全體決策者的一致贊成。
  • 主要巿場
    • 日經周三收報22472,下跌36,跌幅0.16%。
    • 周三美國三大股指集體下跌。道指收跌0.72%,報23924.98點;納指收跌0.42%,報7100.90點;標普500指數跌0.72%,報2635.67點。蘋果漲逾4%,其第二財季盈利超預期。美聯儲5月宣佈按兵不動,符合市場預期。
  • 環球綜評
    • 周三美元指數紐約尾盤漲0.31%,報92.7494,創今年以來新高。美聯儲維持利率不變,聲明中承認通脹上行。英鎊兌美元紐約尾盤跌0.33%,報1.3570,連跌六日。美元兌日元跌0.04%,報109.83。歐元兌美元跌0.35%,報1.1951,連跌三日。

    市況分析:週三COMEX黃金期貨收跌0.08%,報1305.8美元/盎司,續創今年以來收盤新低。COMEX白銀期貨收漲1.72%,報16.405美元/盎司。美元漲至今年以來新高。...... 更多

    雲南白藥 (000538.SZ)
    研究報告: 雲南白藥(000538.SZ)目標價112.00港元。公司醫藥商業實現平穩增長,省醫藥公司實現收入14,494百萬元,同比增長7.5%。我們預計,2018年隨著兩票制的影響進一步消化,商業板塊有望優化。醫藥商業基本實現雲南縣級以上及部分發達鄉鎮醫院全覆蓋;同時探索線下零售藥店業務、藥房託管、網上售藥等線上線下管道協同發展。公司目前實現主要電商平臺全覆蓋,同時,開展在微商等領域內的管道建設探索。醫藥工業方面,健康產品增長顯著。醫藥工業收入整體實現同比增長9.7%。藥品事業部收入達到5,043.5百萬元,同比增長2.56%,表現相對疲弱。公司根據兩票制等醫改政策調整分銷模式,確保產品分銷的合規性。產品方面,針對藥用消費品消費需求增長的趨勢,篩選內部批文資源,推動藥用消費品產品體系建設;加快蒸汽眼罩等護理類工業產品的研發和推廣。健康產品部實現收入4,361.1百萬元,同比增長16%,健康產品管道已實現全國覆蓋,部分發達地區實現縣鄉一級覆蓋。銷售費用同比上升30%,主要是由於市場維護和推廣費用增加。公司重點部署在互聯網管道、樓宇管道以及年輕消費群體關注的活動賽事冠名等新型媒體傳播管道,提升公司品牌在年輕消費人群中的知名度。採用事件型行銷增加產品曝光度,結合熱門IP,推出相應產品,2017年公司借助熱門影視劇集“三生三世十裡桃花”和“春風十裡不如你”推出雲南白藥養元青十裡桃花限量定制系列和雲南白藥春風十裡定制款洗漱包。隨著在行銷方面的投入增大,我們預計2018、2019年的銷售費用仍可能呈上升趨勢。混改進一步落地,有望進一步激發未來增長動力。我們給予33倍目標市盈率,目標股價112.0元。風險包括:流通業務受兩票制影響;健康產品競爭激烈;混改效果不及預期。


    市況分析:日經週三收報22472,下跌36,跌幅0.16%。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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