輝立研究部快訊
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Phillip Home   5月4日 (星期五)

 

北京建設(925)
解構:
北京建設(925)主要從事物流地產業務,集團開啟多元化經營模式,包括高端和現代化普通倉庫、冷鏈物流倉庫、專門批發市場、工業地產、商業地產、一級土地開發及其他價值投資等。集團決定大力發展由進口貿易、倉儲加工、物流配送、以至金融服務和大數據交易平臺組成的冷鏈業務,最近宣布收購天津港北建通成國際物流50%股權。後者主要從事物流倉儲業務,擁有一幅約255畝位於天津自貿區東疆片區內的土地,計劃開發約10萬平方米的冷庫。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$0.315,目標價$0.38,止蝕價$0.29
 

錦江酒店(2006)
解構:
錦江酒店是中國領先的酒店集團,主要酒店品牌包括:J.Hotel、錦江(JinJiang)、錦江都城(Metropolo)、錦江之星(JinJiangInn)等系列,還包括法國盧浮酒店集團旗下系列品牌及鉑濤集團旗下系列品牌。目前集團在全球範圍內擁有或管理的酒店6794家,客房總數超68萬間,分佈於全球68個國家,覆蓋高、中、低端全系列品牌酒店,其中中國境內客房數為57萬間。另外集團籌建中的酒店數2700多家,客房數近29萬間。中國旅遊業持續發展,中低檔酒店景氣度提升,中端酒店放量增長,利好公司旗下酒店業務長遠發展。
策略:
買入價$3.30,目標價$3.80,止蝕價$2.90
長城汽車 (2333.HK) - 降本增益初顯成效
長城汽車的2017年營業收入錄得1011.7億元,僅同比增長 2.6%,歸母淨利潤同比大幅下滑52.35%,至50.3億元。每股收益0.55元,業績大跌主要是上半年舊品大幅促銷,新品還未體現規模效應導致毛利受損(下降6個百分點),以及新品上市廣告宣傳遠高於預期。......更多

民辦K12教育增長可期,教育資訊化值得關注

港股上市教育公司主要涉及學歷教育和教育資訊化,我們認為該標的具有一定稀缺性。學歷教育公司包括K12階段的的宇華教育、楓葉教育、睿見教育、成實外教育,大學階段的民生教育、新高教集團、中教控股,教育資訊化企業以網龍為代表。

我們認為,K12民辦......更多


  • 央行周四進行500億元7天期逆回購操作,當日有1200億元逆回購到期,實現淨回籠700億元。Shibor連續兩日全線下跌,7天Shibor跌4bp報2.8520%。
  • 證監會官網公佈,關於瑞銀證券有限責任公司的《證券公司變更5%以上股權的實際控制人審批》快速進入下一階段,這也意味著瑞銀證券很可能成爲中國證券市場首家完成外資持股占比達51%的公司。
  • 國際財經
    • 美國4月Markit服務業PMI終值54.6,預期54.5,初值54.4;綜合PMI終值54.9,初值54.8。美國4月28日當周初請失業金人數21.1萬人,預期22.5萬人,前值20.9萬人;4月21日當周續請失業金人數175.6萬人,預期183.5萬人。美國3月貿易帳逆差490億美元,預期逆差500億美元。
    • 美國4月ISM非製造業指數56.8,預期58,前值58.8,其中就業分項指數爲2017年4月以來新低。美國3月耐用品訂單終值環比增2.6%,預期增2.6%。美國3月工廠訂單環比增1.6%,預期增1.4%,前值增1.2%。
    • 歐元區4月CPI同比初值升1.2%,預期升1.3%,前值升1.3%;核心調和CPI同比初值升0.7%,預期升0.9%,前值升1%。
  • 主要巿場
    • 日經休市。
    • 周四美國三大股指漲跌不一。道指收漲0.02%,報23930.15點;納指收跌0.18%,報7088.15點;標普500指數收跌0.23%,報2629.73點。市場關注中美貿易談判,企業財報和經濟資料。特斯拉跌逾5%,因其第一季度虧損同比擴大。
  • 環球綜評
    • 周四美元指數紐約尾盤跌0.35%,報92.4228,結束三連漲走勢。因多頭進行部分獲利了結,但仍持穩於92整數關口上方。市場等待周五即將出爐的非農就業資料,薪資通脹料繼續回升。

    市況分析:週四COMEX黃金期貨收漲0.55%,報1312.8美元/盎司,終結三連跌走勢。COMEX白銀期貨收漲0.46%,報16.45美元/盎司。因美元指數下跌。...... 更多

    雲南白藥 (000538.SZ)
    研究報告: 雲南白藥(000538.SZ)目標價112.00港元。公司醫藥商業實現平穩增長,省醫藥公司實現收入14,494百萬元,同比增長7.5%。我們預計,2018年隨著兩票制的影響進一步消化,商業板塊有望優化。醫藥商業基本實現雲南縣級以上及部分發達鄉鎮醫院全覆蓋;同時探索線下零售藥店業務、藥房託管、網上售藥等線上線下管道協同發展。公司目前實現主要電商平臺全覆蓋,同時,開展在微商等領域內的管道建設探索。醫藥工業方面,健康產品增長顯著。醫藥工業收入整體實現同比增長9.7%。藥品事業部收入達到5,043.5百萬元,同比增長2.56%,表現相對疲弱。公司根據兩票制等醫改政策調整分銷模式,確保產品分銷的合規性。產品方面,針對藥用消費品消費需求增長的趨勢,篩選內部批文資源,推動藥用消費品產品體系建設;加快蒸汽眼罩等護理類工業產品的研發和推廣。健康產品部實現收入4,361.1百萬元,同比增長16%,健康產品管道已實現全國覆蓋,部分發達地區實現縣鄉一級覆蓋。銷售費用同比上升30%,主要是由於市場維護和推廣費用增加。公司重點部署在互聯網管道、樓宇管道以及年輕消費群體關注的活動賽事冠名等新型媒體傳播管道,提升公司品牌在年輕消費人群中的知名度。採用事件型行銷增加產品曝光度,結合熱門IP,推出相應產品,2017年公司借助熱門影視劇集“三生三世十裡桃花”和“春風十裡不如你”推出雲南白藥養元青十裡桃花限量定制系列和雲南白藥春風十裡定制款洗漱包。隨著在行銷方面的投入增大,我們預計2018、2019年的銷售費用仍可能呈上升趨勢。混改進一步落地,有望進一步激發未來增長動力。我們給予33倍目標市盈率,目標股價112.0元。風險包括:流通業務受兩票制影響;健康產品競爭激烈;混改效果不及預期。


    市況分析:休市。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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