輝立研究部快訊

5月8日 (星期二)

普天通信集團(1720)
解構：
普天通信集團(1720)主要從事製造及銷售光纜、通信銅纜及綜合布線產品。中國綜合布線產品的下游市場正不斷擴充，預期於未來幾年，智能家居、視頻安防、智能化建立及通信設備的需求將出現持續增長。今年5月，集團將試行推出適用於智能家居的樓宇對講系統。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.20，目標價$3.50，止蝕價$3.05

樂普醫療(300003.SZ)
解構：
2017年公司實現營業收入45.38億元，同比增長30.85%；實現營業利潤11.56億萬元，同比增長33.29%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤8.99億元，同比增長32.36%。各板塊業務均有突破性進展，整體發展勢頭良好。其中，醫療器械板塊收入同比增長19.64%，占公司總體營業收入的55.57%；藥品板塊快速增長50.76%，占公司總體營業收入的38.39%；醫療服務等業務穩步推進，合計占公司總體營業收入的6.04%。資料顯示2017年我國醫療器械市場總規模約為4450億元，比2016年的3700億元增加了750億元，增長率約為20.27%，行業門檻高，集中度低，隨著分級診療等政策的逐步推進，未來市場潛力依然相當可觀。
策略：
買入價$37.95，目標價$40.00，止蝕價$35.00

長城汽車 (2333.HK) - 降本增益初顯成效
長城汽車的2017年營業收入錄得1011.7億元，僅同比增長 2.6%，歸母淨利潤同比大幅下滑52.35%，至50.3億元。每股收益0.55元，業績大跌主要是上半年舊品大幅促銷，新品還未體現規模效應導致毛利受損（下降6個百分點），以及新品上市廣告宣傳遠高於預期。......更多

順應政策春風，關注醫藥績優股

國務院總理李克強4月12日主持召開國務院常務會議，確定發展“互聯網+醫療健康”措施，緩解看病就醫難題提升人民健康水準；決定對進口抗癌藥實施零關稅並鼓勵創新藥進口，順應民生期盼使患者更多受益。我們認為醫藥板塊整體有業績支撐，受經濟週期擾動小，受政策支持，擁......更多

金融管理局公佈，香港4月底的官方外滙儲備資產為4344億美元，較3月底的4403億美元，減少59億美元。連同未交收外滙合約在內，香港於4月底的外滙儲備資產為4268億美元。另外恒指公司就應否將外國公司、合訂證券及不同投票權架構公司，納入恒生綜合指數選股範疇，公佈諮詢總結。恒指公司指出，選股範疇將有所擴大，包括以香港作為第一上市的外國公司、以香港作為第一或第二上市的不同投票權架構之大中華公司，以及與現時市場上4隻合訂證券法律結構相同的合訂證券，均可納入選股範疇。

國際財經
- 日本央行表示，部份委員認為不應該過早討論退出寬鬆政策。央行3月議息會議紀錄顯示，會上委員討論向市場溝通的方式，有委員認為應該向公眾解釋，經濟仍未達到要退出刺激經濟措施的時間；央行亦要向市場解釋政策正常化及貨幣政策收緊是有區別。另外，有委員表達對近期通脹及消費疲弱的擔憂，又指如果低利率環境持續，或影響金融機構獲利情況，亦有委員呼籲要進一步審視資產購買計劃，包括購買交易所買賣基金的缺點。
主要巿場
- 亞太股市個別發展，日經225指數上升99.65點，或0.45%，收報22419.26點；東證股價指數上升5.33點或0.30%，收報1777.46點。
- 美國股市收市上升，油股造好，蘋果連續6個交易日上升，帶動美股高收。道瓊斯指數收市報24357點，升94點，最多升逾200點，尾市升幅收窄。納斯達克指數報7265點，升55點，最多升逾1%。標準普爾500指數報2672點，升9點。歐洲主要股市上升，歐元下跌支持歐股。企業盈利向好對市況亦有支持。倫敦股市假期休市。法蘭克福DAX指數收市報12948點，升128點，升幅1%。巴黎CAC指數報5531點，升15點，升幅0.3%。
環球綜評

美匯指數下降0.0841美元或0.0907%，報92.6919點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格上漲1.2美元，收市報1334.3美元/盎司。...... 更多

中銀香港 (2388.HK)
研究報告: 中銀香港(2388.HK)目標價47.00港元。中銀香港18年首季營運收入勢頭強勁。首季提取減值準備前的淨經營收入按年上升 18.3%至 138.14 億元，主要歸功於客戶貸款規模擴大，以及市場利率上升，帶動平均生息資產增長及淨息差按年及按季提升，帶動淨利息收入增加；公司不斷豐富多元化投資服務，帶動證券經紀、保險及基金分銷傭金收入增加，買賣貨幣、信託及託管服務、貸款、信用卡和匯票傭金收入亦錄得穩步增長。代客交易的外匯兌換收入有所增加。其他金融資產之淨收益則按年下跌，主要因上年同期出售部份債務證券投資並錄得收益。經營支出升 10.2%至 34.18 億元，主要因爲公司持續投資以支援長遠發展，提升服務能力和優化系統平臺。提取減值準備前的經營溢利為 103.96 億元，升 21.3%。報告顯示，中銀香港首季貸款質量保持良好，資本比率和流動性覆蓋比率處於穩健水準。至 3 月底，公司的資產總額達 2.84萬億元，較去年底增長 7%。客戶存款餘額為港幣18,725.64億元，增長5.3%，帶動客戶貸款及證券投資餘額分別增長5.7%和13.2%至港幣12,118.24億元和港幣7,976.09億元。在出售南洋商業銀行、集友銀行後，公司賬面現金充裕。中銀香港的東南亞戰略繼續深入推進，公司在東南亞地區客戶主要是國內大型 “走出去” 企業和部分當地龍頭、優質公司，之前公司的區域化管理成效初顯，已併入機構的整體盈利、總資產、客戶存款和客戶貸款均有可喜表現，未來將轉向注重內部經營效率發展。跨境業務方面，中銀香港成為本港首間引入「一帶一路」投資主題基金的零售銀行。季內，證券經紀、基金分銷及財資產品業務表現良好。近期香港同業拆解利率（HIBOR）日趨攀升，3月期HIBOR升至1.6%上的高位，刷新2008年以來的新高。美元加息週期開啟後，我們預計未來香港整體利率水平將維持高位，將爲公司的息差擴張帶來正面影響。

市況分析：亞太股市個別發展，日經225指數上升99.65點，或0.45%，收報22419.26點；東證股價指數上升5.33點或0.30%，收報1777.46點。......更多

本地指數

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升跌%

環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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