輝立研究部快訊
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Phillip Home   6月25日 (星期一)

 

中國民航信息網絡(696)
解構:
集團是中國航空旅遊業信息技術解決方案的主導供應商,核心業務包括航空信息技術服務、分銷信息技術服務、結算清算服務等,隸屬於國務院國資委。2017年收入為67.3億人民幣,同比增長8.2%;而純利則為23.2億人民幣,同比下跌6.7%,下跌是因為2017年並沒有獲得5億人民幣政府補貼。根據十三五規劃民航發展的目標,到2020年,全國續建、新建機場項目74個,旅客運輸量年均增長10.4%。由於集團營收增速與民航建設及旅客量增長相關性高,相信集團盈利料將受惠上述增長。其次,集團是國內唯一的 GDS 提供商,擁有行業壟斷優勢,向內地90%以上航空公司提供ICS、CRS、APP 系統的電子旅遊分銷服務,而航班控制及登機手續辦理等亦須通過其系統。
策略:
買入價$21.50,目標價$25.50,止蝕價$20.50
新意網 (1686.HK) - 受惠數據流量激增,看好數據中心
新意網是香港領先的電訊運營商中立數據中心營運商。新鴻基地產(16.HK)持有74.04%股權。我們相信全球IP流量和雲端服務激增將帶動數據中心需求不斷增長,加上集團的數據中心在質素和容量上都擁有競爭優勢。我們推算2018/19年的純利增長率(扣除公允值收益)為16.2%/7.9%,2019年目標市盈率36倍(平均預測市盈率加上一個標準偏),得出目標價5.97港元,給予“買入”評級,潛在升幅約24.9%。(現價截至6月19日)......更多

打造大灣區成新矽谷,雲端ERP將成主流

2017年全國兩會上,「粵港澳大灣區」正式被寫入國家發展戰略。《深化粵港澳合作推進大灣區建設框架協議》更確立在大灣區打造國際科技創新中心。

雲端將會未來科技發展重要的一環。雲端服務主要分成三大類別,包括基礎設施即服務 (IaaS) 、平臺即服務(Pa......更多


  • 中國央行決定,自2018年7月5日起,定向降低存款準備金率0.5個百分點,合計釋放7000億流動性。央行下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點,可釋放資金約5000億元,用於支援市場化法治化“債轉股”專案,同時撬動相同規模的社會資金參與。同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點,可釋放資金約2000億元,主要用於支援相關銀行開拓小微企業市場,發放小微企業貸款,進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
  • 國際財經
    • 外媒稱,通用電氣正接近達成一項交易,將其工業燃氣發動機業務以至少30億美元的價格售予私募股權公司Advent International。
    • 外行稱,特朗普總統提議的“太空力量”(Space Force)可能有助於推動1萬億美元的星際經濟。該行正在追蹤100家準備從星際産業中獲利的私營企業。
  • 主要巿場
    • 日經225指數收盤下跌0.78%,至22516點。
    • 周五美國三大股指漲跌不一。道指收漲約120點或0.49%,報24580.89點,結束連跌八日走勢;納指收跌0.26%,報7692.82點;標普500指數收漲0.19%,報2754.88點。油價大漲逾5%,帶動能源股大漲。康菲石油收漲逾4%,雪佛龍收漲逾2%。投資者仍關注全球貿易局勢發展情況。本周道指跌2.03%,納指跌0.69%,標普500指數跌0.89%。
  • 環球綜評
    • 周五美元指數跌0.36%,報94.5457,歐元兌美元重獲部分上行動能,爲連續第二個交易日反彈,因美元承受新的賣壓提振歐元。本周美元指數跌0.28%。投資者們對中美貿易摩擦憂慮降溫降低了美元的避險魅力,提振歐元兌美元站上1.16關口,不過歐洲時段內公佈的歐元區系列經濟資料並不盡如人意,削弱了歐元的上行動能。歐元兌美元紐約尾盤漲0.47%,報1.1657。

    市況分析:週五COMEX黃金期貨收漲0.05%,報1271.1美元/盎司,本周跌0.58%。美元匯率在過去一個月時間裡呈現出上漲勢頭。COMEX白銀期貨收漲0.79%,報16.455美元/盎司,本周跌0.15%。...... 更多

    金蝶國際 (268.HK)
    研究報告: 金蝶國際(268.HK)目標價8.94港元。集團營業額較2016年增長約23.7%,稅後盈利增長約80.8%至3.78億人民幣,營運現金流亦有34.6%增長至8.24億人民幣。期內,傳統ERP業務營業額增長約14.1%,稅後盈利增長約39.2%至2.89億人民幣;雲端業務營業額繼續強勁,增長約66.7%,至5.68億人民幣,然而,期內虧損擴大至1.13億人民幣。集團預計下年雲端業務將繼續錄得虧損,但會在2019年開始錄得淨利潤。雲端ERP能夠初期開支減少及維護成本較低,因此我們相信雲端ERP將會成為未來企業ERP的主流,尤甚是對成本比較敏感的中小企業。集團早在2012年起開始大力發展雲端ERP,並推出金蝶雲ERP,手持安踏、OfO、華為等用戶,產品續費率亦高達90%,可見其產品深受用戶歡迎。根據IDC在2017發表的《中國公有雲服務市場半年度跟踪報告》,在SaaS ERP以18.25%的市場份額排名第一,相信集團的先見之明使其在SaaS市場已獲得一定的先驅優勢。由於企業對ERP的依賴性高,不會輕易更換系統,所以我們相信集團先驅優勢是可持續的。雖然雲端業務現時錄得虧損,但這其實是雲端商業模式的特性,一般雲端業務在發展初期需要花費大量獲客成本,並且當期入賬,而客戶帶來的收益則要未來數年才會反映出來,因此虧損初期將隨著客戶數目擴大。然而,集團預計會在2019年開始錄得淨利潤。我們採用分類加總估值法,把集團業務分成三部份: 1)傳統ERP業務 (P/E)、2)雲端業務 (P/S)和3)投資房地產業務 (賬面估值),並得出目標價8.94元。風險包括:1) SaaS發展不及預期,2)中國經濟走勢轉差及3)雲端ERP的出現令傳統ERP軟件受到一定打擊,尤其對中小企客戶。


    市況分析:日經225指數收盤下跌0.78%,至22516點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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