輝立研究部快訊
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Phillip Home   6月26日 (星期二)

 

北京汽車(1958)
解構:
北汽2018年首季業績報告顯示,期內公司營業收入同比增長9.3%,至398億元人民幣,歸屬淨利潤則同比增加17.5%至15.95億元,環比2017年第四季度的2.84億有了明顯改觀。2018年前5個月,北京現代的總銷量超過33萬輛,較2017年同期增長27%,已經恢復至2016年同期水準,預計全年業績好轉是大概率事件。
策略:
買入價$7.70,目標價$9.30,止蝕價$6.90
新意網 (1686.HK) - 受惠數據流量激增,看好數據中心
新意網是香港領先的電訊運營商中立數據中心營運商。新鴻基地產(16.HK)持有74.04%股權。我們相信全球IP流量和雲端服務激增將帶動數據中心需求不斷增長,加上集團的數據中心在質素和容量上都擁有競爭優勢。我們推算2018/19年的純利增長率(扣除公允值收益)為16.2%/7.9%,2019年目標市盈率36倍(平均預測市盈率加上一個標準偏),得出目標價5.97港元,給予“買入”評級,潛在升幅約24.9%。(現價截至6月19日)......更多

打造大灣區成新矽谷,雲端ERP將成主流

2017年全國兩會上,「粵港澳大灣區」正式被寫入國家發展戰略。《深化粵港澳合作推進大灣區建設框架協議》更確立在大灣區打造國際科技創新中心。

雲端將會未來科技發展重要的一環。雲端服務主要分成三大類別,包括基礎設施即服務 (IaaS) 、平臺即服務(Pa......更多


  • 央行、銀保監會等五部門聯合發文:增加支小支農再貸款和再貼現額度共1500億元,下調支小再貸款利率0.5個百分點;支援銀行業金融機構發行小微企業貸款資産支援證券;將單戶授信500萬元及以下的小微企業貸款納入MLF的合格抵押品範圍;改進宏觀審慎評估體系,增加小微企業貸款考核權重。
  • 國際財經
    • 據美媒報道,美國財政部正在起草規則,最快本周公佈新措施,擬禁止中國持股比例在25%以上的公司收購涉及“重大工業技術”的美國公司。
    • 法國財長勒梅爾周一表示,如果美國總統特朗普將其對歐盟汽車徵收進口關稅的威脅付諸實施,歐盟必將採取報復行動。
  • 主要巿場
    • 日經225指數收盤下跌0.79%,至22338點。
    • 周一美國三大股指集體下跌,道指收跌逾320點或1.33%,報24252.80點,爲近兩年來首次收於200日均線下方。納指收漲2.09%,報7532.01點;標普500指數跌1.37%,報2717.07點。科技股領跌。奈飛跌超6%,亞馬遜跌逾3%。全球貿易衝突持續升級。
  • 環球綜評
    • 周一美元指數跌0.26%,報94.2990,貿易相關爭端不斷升級,避險日元上漲。美元兌日元跌0.18%,報109.77,盤中一度跌至兩周低點109.365。歐元兌美元紐約漲0.39%,報1.1703;英鎊兌美元漲0.13%,報1.3281。

    市況分析:週一COMEX黃金期貨收跌0.27%,報1267.3美元/盎司,再創年內最低收盤價格。儘管美元匯率有所下跌,但仍舊未能對金價形成支撐。COMEX白銀期貨收跌0.84%,報16.40美元/盎司。...... 更多

    金蝶國際 (268.HK)
    研究報告: 金蝶國際(268.HK)目標價8.94港元。 集團營業額較2016年增長約23.7%,稅後盈利增長約80.8%至3.78億人民幣,營運現金流亦有34.6%增長至8.24億人民幣。期內,傳統ERP業務營業額增長約14.1%,稅後盈利增長約39.2%至2.89億人民幣;雲端業務營業額繼續強勁,增長約66.7%,至5.68億人民幣,然而,期內虧損擴大至1.13億人民幣。 集團預計下年雲端業務將繼續錄得虧損,但會在2019年開始錄得淨利潤。雲端ERP能夠初期開支減少及維護成本較低,因此我們相信雲端ERP將會成為未來企業ERP的主流,尤甚是對成本比較敏感的中小企業。集團早在2012年起開始大力發展雲端ERP,並推出金蝶雲ERP,手持安踏、OfO、華為等用戶,產品續費率亦高達90%,可見其產品深受用戶歡迎。 根據IDC在2017發表的《中國公有雲服務市場半年度跟踪報告》,在SaaS ERP以18.25%的市場份額排名第一,相信集團的先見之明使其在SaaS市場已獲得一定的先驅優勢。 由於企業對ERP的依賴性高,不會輕易更換系統,所以我們相信集團先驅優勢是可持續的。雖然雲端業務現時錄得虧損,但這其實是雲端商業模式的特性,一般雲端業務在發展初期需要花費大量獲客成本,並且當期入賬,而客戶帶來的收益則要未來數年才會反映出來,因此虧損初期將隨著客戶數目擴大。然而,集團預計會在2019年開始錄得淨利潤。我們採用分類加總估值法,把集團業務分成三部份: 1)傳統ERP業務 (P/E)、2)雲端業務 (P/S)和3)投資房地產業務 (賬面估值),並得出目標價8.94元。 風險包括:1) SaaS發展不及預期,2)中國經濟走勢轉差及3)雲端ERP的出現令傳統ERP軟件受到一定打擊,尤其對中小企客戶。


    市況分析:日經225指數收盤下跌0.79%,至22338點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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