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新意網 (1686.HK) 研究報告: 新意網(1686.HK)目標價5.97港元。集團是香港領先的電訊運營商中立數據中心營運商,母公司新鴻基地產(16.HK)共持有74.04%股權。集團2017年業績表現理想,收入為11.4億港元,同比增長14.3%;純利則為6.3億港元,同比增長15%。集團現在分別在觀塘、荃灣、柴灣、沙田及將軍澳五區營運數據中心,數據中心總樓面面積達到1,484,000平方呎,並提供16,200個機架。根據Cloudscene,集團其中一個數據中心Mega-i在全港101間數據中心中排名第一,而集團的其他數據中心排名亦在全港頭20%。隨著世界進入數碼化時代,全球IP流量將會大增,根據Cisco的預測,亞太地區的IP流量在2016-2021年的複合增長率將達至26%。為應付未來需求,集團亦積極興建及擴充數據中心,當建成Mega Plus及完成Mega Two的擴建後,集團總樓面面積將由750,000翻倍至1,484,000平方呎,集團更在2018年1月成功以7.25億港元在荃灣購下一塊土地,相信未來至少可以提供201,700平方尺。數據中心服務供應商的數目往往是用戶的重要考慮因素之一,Mega-i擁有服務供應商高達227間,全港排名第一,成為集團的強大競爭優勢之一。同時,我們相信這競爭優勢將繼續保持,因為進駐一個數據中心對服務供應商來說非常昂貴,服務供應商會慎重考慮進駐哪些數據中心,因此其他數據中心不容易爭奪集團的領先地位。此外,集團在2016年中開始利用更多債務來取代自用資本進行發展,有助提升股東回報率,並在今年年頭正式由創業板轉到主板上市,這有助提高估值水平。假設2019年目標市盈率36倍(平均預測市盈率加上一個標準偏),得出目標價5.97港元。風險包括:1)對數據中心的需求低於預期、2) 數據中心在短時間內土地供應量大幅增加及3)雲端服務巨頭進入香港數據中心行業。 |
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