輝立研究部快訊

7月16日 (星期一)

遠大醫藥(512)
解構：
遠大醫藥(512)主要從事製造及銷售醫藥製劑及醫療器械、生物技術產品及營養產品、精品原料藥及其他產品，其核心醫藥及器械產品主要用於心腦血管急救治療領域，以及耳鼻喉及眼科(五官科)治療領域。集團核心領域產品的種類通過自主研發和併購活動不斷擴大，產品競爭力不斷提升，產品的協同效益亦逐步顯現，推動銷售收入和淨利潤取得穩定高速增長。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$5.75，目標價$6.35，止蝕價$5.40

中國軟件國際(354)
解構：
公司與法國ESI集團簽署戰略合作協議，未來公司將充分利用雲計算、大數據和互聯網平臺的優勢，將ESI集團在工業仿真領域的技術與中國廣闊的製造業市場進行深入連接。此次與ESI集團建立戰略合作，公司將結合“蜂巢（Honeycomb）”平臺進行優勢資源整合，依託ESI集團軟件產品可雲化特性，共同搭建專屬的公有雲應用平臺，把作為工業4.0變革核心組成部分的ESI虛擬仿真解決方案，通過雲端部署向更多中國製造企業輸出，推動智慧製造新技術普惠。公司還將利用 “解放號” 的平臺優勢，對外開放各類型的應用程式編程介面，構建仿真應用平臺生態圈，進一步拓展全國市場，形成數字驅動的工業新生態。
策略：
買入價$6.40，目標價$7.50，止蝕價$5.00

國泰航空 (293.HK) - 轉型計畫開始取得進展，上調評級至增持
我們預計國泰航空整體需求將溫和復蘇，而成本裁減效應繼續顯現，不過攀升的財務支出也將侵蝕一部分節流效果。綜合考量，根據最新的盈利預測，給予公司12個月目標價14.3港元，對應2018/2019年預期預期市淨率0.9/0.85倍，上調至“增持”評級。(現價截至2018年7月11日)......更多

關注OTC零售藥品市場提價機會

自中國政府不再實行最高零售價管理（《關於印發推進藥品價格改革意見的通知》），藥品實際交易價格由市場競爭形成，對醫保範圍內的OTC藥品，藥企可自主定價。根據南方所的資料，自2016年以來，全國中西藥品及醫療保健用品類商品零售價格指數......更多

中國第二季國內生產總值(GDP)將於今日揭盅，市場預期增長6.7%，內外需求見同步放緩，下半年經濟增長或受壓。美國經濟數據方面，今日將6月零售數據，市場預期增長0.5%，還有7月紐約州製造業指數與5月商業庫存數據。
中美貿易戰消息方面，美國眾議院共和黨領袖之一、布拉迪(Kevin Brady)認為，總統特朗普與中國國家主席習近平應該會面，化解兩國之間的貿易爭端，並擔心美國實施關稅策略，將損害美國經濟。美國商務部已正式解除中興通訊(00763)銷售禁令，中興開始向合作夥伴、供應商等發送《合作夥伴信函》，稱將調集所有資源，全力追趕進度。
另外，滬深交易所上周末宣布，以多數投資者缺乏了解為由，拒將新加入恒生綜合指數的不同投票權架構公司等，放在港股通投資範圍內，意味小米以至緊接其後的美團點評上市初期都難獲北水支持。有分析憂慮，已被偷步炒升的小米，股價今勢受壓，調整幅度或逾5%。

國際財經
- 美國總統特朗普接受哥倫比亞廣播公司(CBS)訪問時表示，按照歐盟在貿易安排上對待美國的態度，歐盟是美國的敵人(foe)，但不代表歐盟是壞人。他指出，美國有很多敵人。他認為，按照歐盟在貿易上對待美國之態度，它也是美國的敵人。
- 另外，英國首相文翠珊警告保守黨內反對勢力，如果不支持她提出的與歐盟建立密切關係的軟脫歐計劃，則可能面對無協議下的硬脫歐選擇。她在星期日於社交媒體Facebook發表文章，向英國國民提出，如果不著眼於軟脫歐的利益，便會承擔無協議下的硬脫歐風險。
主要巿場
- 亞太股市收市下跌，日經225指數跌20點，或0.64%，收報22580點，東證股價指數上升20.39點或1.19%，收報1730.07點。美國股市收升，標準普爾500指數在上周五收2801.31點，升3.02點火0.11%，是2月1日以來首度超越上述心理關口。與1月26日的紀錄高位相比差距只有2.6%。道瓊斯工業平均指數與紀錄高位的差距則有6%，升94.52點火0.38%至2801.31點。納斯特綜合指數更是連續第二天創下紀錄新高，升2.06點火0.03點至7825.98點。
環球綜評

美匯指數升0.0508%，報94.74點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格升0.14%，收市報1242.8美元/盎司。...... 更多

石藥集團 (1093.HK)
研究報告: 石藥集團(1093.HK)目標價24.80港元。近一個月，公司股價下挫近17%，現收集機會。公司是港股醫藥上市龍頭，基本面穩定，管理層維持近五年20-30%的淨利潤增長目標不變，我們預計2018年、2019年的EPS為0.59港元/0.78港元，基於42倍目標市盈率，維持目標價24.80港元。2018年一季度業績增長顯著，一季度銷售收入同比增長55%，經營溢利同比增長41%，主要是由於銷售人員擴充以及研發投入增加，經營溢利率有所下降。淨利潤同比增長42%，預計整個上半年業績增長勢頭強勁。成藥板塊銷售收入增長58.5%，其中創新藥貢獻近60%的收入，增長66%，而普藥銷售占比近40%，增長49%。未來，公司將繼續擴充創新藥的銷售團隊，繼續開發空白市場，增強學術推廣力度；普藥方面，公司目標是保持該板塊的穩定增長，利用自身優勢增強品牌效應，引入中藥和兒科藥等，打造品牌明星產品。原料藥業務方面，受益於去年維生素價格高企行情，一季度維生素銷售額同比增加112%，溢利貢獻大幅亦增加。抗生素產品價格於近期有所回升，業務表現稍有改善，銷售同比增長24%。咖啡因業務銷售略有下降，受生產成本上升影響，溢利貢獻亦有所下跌。公司表示可能通過外向收購方式擴充生物藥產品管線。公司曾於本年初公告收購友芝友生物製藥公司近40%左右股權。未來，公司可能繼續關注擁有處於研發後期的生物藥標的，以擴充生物藥產品管線。我們重申收集時機，鑒於市場短期不確定性高，建議中期配置。風險包括：研發及銷售費用上行；並購或研發不及預期；行業政策風險。

市況分析：日經225指數跌20點，或0.64%，收報22580點，東證股價指數上升20.39點或1.19%，收報1730.07點。......更多

本地指數

點數

升跌

升跌%

環球指數

點數

升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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