輝立研究部快訊
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Phillip Home   7月18日 (星期三)

 

栢能集團(1263)
解構:
栢能集團(1263)主要從事供桌面電腦使用之圖像顯示卡設計、製造及 貿 易、電子製造服務(EMS),以及製造及買賣其他個人電腦相關產品及零件。集團憑藉與NVIDIA及AMD之關係,令其能利用NVIDIA及AMD之技術開發自家品牌圖像顯示卡,以及製造供原設計製造商(ODM)╱原設備製造商(OEM)客戶使用之圖像顯示卡。集團最近發出了盈喜,預期今年上半年度之股東應佔溢利大幅增長並將高於2017年全年之股東應佔溢利(3.32億元),該增長主要來自圖像顯示卡的銷售額的顯著上升和其他產品線的銷售額的強勁增長。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$6.50,目標價$7.50,止蝕價$6.00
 

361度(1361)
解構:
相較安踏(2020)及李寧(2331),361度主打大眾市場,產品平均價格較前者便宜約20%,店鋪或者市場主要集中於三線或以下的城市,未來計劃強化在北部及西部市場。我們預計,其能夠有效捕抓三四線城市消費升級及快速增長的機遇。早前公佈的首季營運數據中,主品牌及童裝零售額按年均有高單位數增長,One Way 則有低雙位數字增長。2018年童裝冬季訂貨會中,訂貨價值達到高單位數增長,為連續第十六季度錄得增長。去年業績表現也屬佳,收入按年增2.7%至51.58億元人民幣(下同),純利增13.4%至4.56億元。隨著內地政策放寬一孩政策,我們預計361度能夠受惠。於此同時,該公司將與內地知名電競團隊QC俱樂部合作,推出與QC聯名的運動服及配飾,進軍電競市場,值得憧憬。
策略:
買入價$2.27,目標價$3.00,止蝕價$2.00
睿見教育 (6068.HK) - 受惠大灣區概念,看好廣東民辦教育
睿見教育主要在華南地區經營高端民辦教育,分別在東莞、惠州、盤錦、濰坊及揭陽經營七所學校,提供小學、初中、高中及國際課程。由於廣東省經濟快速增長,大灣區未來的發展以及睿見的高質素教育,我們相信睿見能夠成為教育板塊中增長最快的K12營運商。 因此,我們給予睿見“增持”評級,並得出目標價7.81港元,基於2019年純利,並假設1倍PEG(2018-20年的盈利複合增長率為35%),潛在上升空間為13.2%。 (現價截至7月16日)......更多

關注OTC零售藥品市場提價機會

自中國政府不再實行最高零售價管理(《關於印發推進藥品價格改革意見的通知》),藥品實際交易價格由市場競爭形成,對醫保範圍內的OTC藥品,藥企可自主定價。根據南方所的資料,自2016年以來,全國中西藥品及醫療保健用品類商品零售價格指數逐漸走高。受益消費升級及通脹......更多


  • 聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)強調美國經濟強勁,與中國、歐盟等的貿易爭拗未足以改變局方對前景的看法。他並預告,局方目前計劃持續加息,按每3個月加息一次的步伐進行。他重申,貨幣政策影響所有人,所以貨幣政策不應該是個謎。他又提到,勞工市場強勁、通脹接近局方目標,前景風險大致平衡,相信目前的最佳做法是維持循序漸進加息。
  • 內地6月房價指數繼續攀升,70個大中城市樓價按月升1%至近兩年高位,其中一綫城市樓價按年持平,二綫城市漲幅擴大至6.3%。分析指,隨新一輪房地產調控再度鋪開,及支撑三四綫樓市的棚改貨幣化安置力度減弱,下半年房價漲勢恐難以為繼。
  • 國際財經
    • 美國向世界貿易組織(WTO)提出申訴,批評中國等5國的報復性關稅措施無理,有違WTO協議承諾。對於美國指摘中國不遵守WTO規則,中國外交部發言人華春瑩昨回應稱「知人者智,自知者明」,反指美方是當今世界經濟秩序的最大威脅。
    • 英國下議院通過首相文翠珊(Theresa May)提交的4項脫歐後海關制度修正案,但其中2項僅以3票之差獲通過,顯示國會仍對文翠珊的軟脫歐方案有嚴重分歧。其中一項是規定如英國脫歐後要代歐盟徵收關稅,歐盟亦需代英國徵收關稅,有議員認為歐盟接受此方案的機會不大,因此不予支持;另一項修訂是確保英國脫離歐盟的增值稅制度。有議員批評文翠珊受脫歐派脅逼而退縮,但首相府發聲明表示,修正案仍符合白皮書內容。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市上升,日經225指數升192.75點,或0.85%,收報22890.11點,東證股價指數上升11.91點或0.68%,收報1756.96點。鮑威爾的美國經濟穩固言論令投資者憂慮減輕,美股收復早段失地,納指創即市及收市新高。道指收報25119點,升55點。標指收報2809點,升11點,原材料及資訊科技板塊升1.3%及0.8%,房地產股跌0.6%。納指收報7855點,升49點,最高報7867點。Netflix跌5.2%,亞馬遜升1.2%,Tesla升4.1%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數升0.05%,報95.04點。

    市況分析:美國聯儲局主席鮑威爾重申支持循序漸進加息的言論,利好美元滙價,外圍金價受壓,紐約期金連續第三個交易天回落。紐約8月期金跌12.4美元或1%,收市報每盎斯1227.30美元,是2017年7月13日以來最低。...... 更多

    石藥集團 (1093.HK)
    研究報告: 石藥集團(1093.HK)目標價24.80港元。近一個月,公司股價下挫近17%,現收集機會。公司是港股醫藥上市龍頭,基本面穩定,管理層維持近五年20-30%的淨利潤增長目標不變,我們預計2018年、2019年的EPS為0.59港元/0.78港元,基於42倍目標市盈率,維持目標價24.80港元。2018年一季度業績增長顯著,一季度銷售收入同比增長55%,經營溢利同比增長41%,主要是由於銷售人員擴充以及研發投入增加,經營溢利率有所下降。淨利潤同比增長42%,預計整個上半年業績增長勢頭強勁。成藥板塊銷售收入增長58.5%,其中創新藥貢獻近60%的收入,增長66%,而普藥銷售占比近40%,增長49%。未來,公司將繼續擴充創新藥的銷售團隊,繼續開發空白市場,增強學術推廣力度;普藥方面,公司目標是保持該板塊的穩定增長,利用自身優勢增強品牌效應,引入中藥和兒科藥等,打造品牌明星產品。原料藥業務方面,受益於去年維生素價格高企行情,一季度維生素銷售額同比增加112%,溢利貢獻大幅亦增加。抗生素產品價格於近期有所回升,業務表現稍有改善,銷售同比增長24%。咖啡因業務銷售略有下降,受生產成本上升影響,溢利貢獻亦有所下跌。公司表示可能通過外向收購方式擴充生物藥產品管線。公司曾於本年初公告收購友芝友生物製藥公司近40%左右股權。未來,公司可能繼續關注擁有處於研發後期的生物藥標的,以擴充生物藥產品管線。我們重申收集時機,鑒於市場短期不確定性高,建議中期配置。風險包括:研發及銷售費用上行;並購或研發不及預期;行業政策風險。


    亞太股市收市上升,日經225指數升192.75點,或0.85%,收報22890.11點,東證股價指數上升11.91點或0.68%,收報1756.96點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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