輝立研究部快訊
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Phillip Home   7月20日 (星期五)

 

維達國際(3331)
解構:
維達國際(3331)公布了截至今年6月底止上半年度業績,實現總收益73.34億港元,同比增長16.3%;淨利潤為4.17億元,增長30.1%;雖然木漿成本大幅上升,但得益於有效的提價措施及優化產品組合,其整體毛利率仍然上升。截至今年6月30日,維達國際的造紙設計產能達110萬噸,預計於2018年第四季度末/最遲於2019年第一季度,集團造紙設計年產能將達128萬噸。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$13.00,目標價$14.20,止蝕價$12.50
 

福森藥業(1652)
解構:
按2017年收益計算,為最大雙簧連累感冒藥製造商及第八大感冒類中成藥製造商,市場份額分別為33.3%及2.9%。除了核心產品雙黃連類感冒藥外,也從事研發生產及銷售多種治療感冒及發熱、心血管疾病及貧血的中成藥及西藥產品,大多數產品於其各自市場享有領先的市場份額。2015年、2016年及2017年收益分別為3.68億元人民幣(下同)、4.41億元及4.52億元,毛利率為47%、50.3%及55.7%。年內溢利為4603.5萬元、9619.8萬元及9705.1萬元。中國雙黃連類藥物2012至2017年複合增長率為2.5%,至2022年複合年增長率預計將加快至10.7%。當中雙黃連口服液按2017年批發價值計算佔整個中國感冒類中成藥市場4.6%的最大市場佔有率,2012年至2017年雙黃連口服液年複合增長率為1.6%,鑑於有可能染上感冒人數龐大、雙黃連口服液為公認的臨床藥效以及市場接受較高價格,至2022年複合增長率預計將加快至12.4%。
策略:
買入價$2.33,目標價$2.80,止蝕價$1.60
均勝電子 (600699.CH) - 18年有望迎來轉折年
通過近幾年的外延式並購佈局,均勝電子主要產品已覆蓋與駕駛有關的四大領域,即:汽車主/被動安全,人機交互(HMI)和智慧車聯(Connectivity),新能源電池管理系統(BMS)和汽車功能件(Auto Component),為長期持續發展打下基礎,且今年公司業績有望進入改善軌道。我們調整目標價29.7人民幣元,對應2018/2019年各29/25倍預計市盈率,給予增持評級。(現價截至7月18日)......更多

關注OTC零售藥品市場提價機會

自中國政府不再實行最高零售價管理(《關於印發推進藥品價格改革意見的通知》),藥品實際交易價格由市場競爭形成,對醫保範圍內的OTC藥品,藥企可自主定價。根據南方所的資料,自2016年以來,全國中西藥品及醫療保健用品類商品零售價格指數逐漸走高。受益消費升級及通脹......更多


  • 美國總統特朗普罕有批評聯儲局接連加息,CNBC周四美市中段公開專訪的部分內容,特朗普直言對加息不感到興奮,因為每次加息後,外界會預期利率再升,也會削弱白宮刺激經濟的效力,令他不高興,並指美國繼續加息而歐日卻沒有跟隨,對美國不利,強美元令到美國處於劣勢。
  • 美國對中國第二批商品加徵關稅生效在即,官方似有意放任人民幣加速貶值。離岸人民幣昨曾大跌逾600點子,連破六關,低見6.808,創逾1年新低。在岸人幣也低開低走,曾大跌660點子,跌破6.78,低見6.7805,尾市跌幅收窄,收報6.7734,創逾1年收市新低,較上日收市價下跌589點子,或貶0.87%。國家外滙管理局發言人昨表示,中國外滙儲備充裕,有條作有能力應對各種挑戰。
  • 國際財經
    • 英國新任脫歐大臣藍韜文(Dominic Raab)周四抵達比利時布魯塞爾,展開上任後與歐盟官員的首度會面。他有信心英國可與歐盟訂立脫歐後貿易協議。藍韜文與歐盟首席談判代表巴尼耶會議前表示,將為會談注入新的動力。離10月的歐盟領袖峰會只有12個星期,但會盡力在峰會前完成協議細節的商討。巴尼耶將於周五向歐盟27成員國滙報與藍韜文的會談成果。
    • 歐盟貿易專員馬爾姆斯特倫(Cecilia Malmstrom)表示,美國和歐盟應該合作改革世界貿易組織(WTO)。馬爾姆斯特倫認同國際貿易體系中的確存有問題,但美國實施的鋼鋁措施,不會解決中國的產能過剩問題。企圖以違法行動脅迫中國不會奏效,美國最終可能會違反多邊體系,因此建議美國一同改革並加強世界貿易組織。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市個別發展,日經225指數跌4.2點,或0.02%,收報22760.48點,東證股價指數升0.3點或0.02%,收報1749.89點。貿易戰升溫之際,美國總統特朗普罕有批評聯儲局接連加息,道指收市報25064點,跌134點或0.54%;標指收報2804點,跌11點或0.4%;納指收報7825點,跌29點或0.37%。多間企業業績或前景預測欠佳。美國鋁業調低今年盈利預測,股價收市瀉13.3%;網上拍賣平台eBay下調全年收入預測,加上零售商如沃爾瑪加強網購構成競爭,eBay股價收市重挫10%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數跌0.0048%,報95.16點。

    市況分析:美國總統特朗普表達不悅聯儲局加息,美元滙價下滑,但未能阻止外圍金價跌勢,但收市價由全日低位反彈。紐約8月期金全日低位為每盎斯1210.70美元,收市跌3.9美元或0.3%,報1224美元,是2017年7月以來最低。...... 更多

    石藥集團 (1093.HK)
    研究報告: 石藥集團(1093.HK)目標價24.80港元。近一個月,公司股價下挫近17%,現收集機會。公司是港股醫藥上市龍頭,基本面穩定,管理層維持近五年20-30%的淨利潤增長目標不變,我們預計2018年、2019年的EPS為0.59港元/0.78港元,基於42倍目標市盈率,維持目標價24.80港元。2018年一季度業績增長顯著,一季度銷售收入同比增長55%,經營溢利同比增長41%,主要是由於銷售人員擴充以及研發投入增加,經營溢利率有所下降。淨利潤同比增長42%,預計整個上半年業績增長勢頭強勁。成藥板塊銷售收入增長58.5%,其中創新藥貢獻近60%的收入,增長66%,而普藥銷售占比近40%,增長49%。未來,公司將繼續擴充創新藥的銷售團隊,繼續開發空白市場,增強學術推廣力度;普藥方面,公司目標是保持該板塊的穩定增長,利用自身優勢增強品牌效應,引入中藥和兒科藥等,打造品牌明星產品。原料藥業務方面,受益於去年維生素價格高企行情,一季度維生素銷售額同比增加112%,溢利貢獻大幅亦增加。抗生素產品價格於近期有所回升,業務表現稍有改善,銷售同比增長24%。咖啡因業務銷售略有下降,受生產成本上升影響,溢利貢獻亦有所下跌。公司表示可能通過外向收購方式擴充生物藥產品管線。公司曾於本年初公告收購友芝友生物製藥公司近40%左右股權。未來,公司可能繼續關注擁有處於研發後期的生物藥標的,以擴充生物藥產品管線。我們重申收集時機,鑒於市場短期不確定性高,建議中期配置。風險包括:研發及銷售費用上行;並購或研發不及預期;行業政策風險。


    亞太股市收市個別發展,日經225指數跌4.2點,或0.02%,收報22760.48點,東證股價指數升0.3點或0.02%,收報1749.89點。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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