輝立研究部快訊

8月6日 (星期一)

機器人(300024.SZ)
解構：
隨著公司產能逐步釋放，我們認為公司下半年業績有望提速。公司一季報實現收入 5.43 億元，同比增長 20.46%，扣非後歸母淨利 5929 萬元，同比增長 15.99%。綜合毛利率小幅提升，一季度綜合毛利率 33.88%，同比提升 1.21個百分點。公司銷售費用增加，主要源於公司強化國內市場覆蓋，增加銷售投入，公司提出持續完善全國化市場佈局，增設六大區域中心。預收賬款大幅增長 80%，主要源於訂單持續高增長。2017年底公司瀋陽三期與上海臨港產業基地相繼投產，有望逐步釋放產能。公司拓展半導體設備和特種機器人，近期與國防部門簽訂近3億元訂單。總體來看2018年公司業績增速有望繼續提升。
策略：
買入價￥16.38，目標價￥18.00，止蝕價￥15.00

五龍電動車 (729.HK) - 電話會議紀要
五龍電動車為一間綜合電動汽車生產商，主要從事(i)自主研發、設計及生產電動汽車；(ii)研發、生產及銷售鋰離子電池及相關產品；(iii) 研發、製造及銷售用於生產鋰離子電池的正極材料；及( iv)提供電動汽車租賃及直接投資。目前公司擁有浙江杭州、貴州貴安兩個已建成電動汽車生產基地，和四川簡陽、廣東佛山兩個在建工廠。......更多

內房板塊重新估值，關注優質財務狀況及地儲企業

內房行業今年受到嚴監管及去槓桿政策影響，地產開發商各項融資渠道明顯收緊，我們預計，這將促使企業加快對銷售回款的依賴，以支持發展資金上的需求。而事實上，較有實力的內房企業如時代，可銷售資源均足以應付未來數年的發展。

在目前中美貿易�......更多

日經香港7月採購經理指數（PMI）回升至48.2，高於6月的47.7，惟連續第4個月低於50的盛衰分界線，整體私營經濟景氣進一步轉差。本港7月產出與新訂單量累跌，僱員人數再度縮減，銷往中國的訂單量亦連跌3個月。由於銷情與信心同時下滑，企業採購活動隨之收縮，令庫存進一步減少。香港私營經濟以不理想的數據開展第三季，尤其關注美中貿易爭端對香港經濟帶來的影響。貿易戰升溫的憂慮反映於兩年以來最大的訂單跌幅上，而經營信心也跌至2016年以來低點。

國際財經
- 中國商務部上周五公布最新的反制措施，宣布將依法對自美國進口約600億美元產品按照四檔不同稅率加徵關稅。這是針對美方威脅加徵中方2000億美元輸美產品25%關稅的堅決回擊。《環球時報》指出，中國的反擊是理性、克制及有力的，並強調反制要數量型和質量型結合。中方保留繼續出台其他反制措施的權利，惟措施需要盡可能減少對國內生產、人民生活需要的影響，需要處理好眼前利益和長遠利益、風險和機遇，邊緣利益與核心利益之間的關係。
主要巿場
- 亞太股市個別發展，日經225指數升12.65點，或0.056%，收報22,525.18點；東證股價指數跌9.51點或0.54%，收報1,742.58點。
- 美國股市全線上升，上周美國聯儲局進行一連兩日議息會議，宣布利率不變，並符合市場預期。道瓊斯指數收市報25,462.58點，升136.42點，或0.54%。納斯達克指數報7,395.49點，升23.34點，或0.32%。標準普爾500指數報2,840.35點，升13.13點，或0.46%。此外，歐洲股市亦全線上升，英國富時100指數收市報7,659.10，升83.17點，或1.10%。法蘭克福DAX指數收市報12,615.76點，升69.43點，或0.55%。巴黎CAC指數報5,478.98點，升18.00點，或0.33%。
環球綜評

美匯指數上升0.0565美元或0.06%，報95.2225點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格下跌0.5美元，收市報1222.7美元/盎司。操作策略：建議投資者謹慎。...... 更多

濟川藥業 (600566.SH)
研究報告: 濟川藥業(600566.SH)目標價51.60港元。 假設目標市盈率30倍，目標價51.6元。公司產品蛋白琥珀酸鐵口服溶液、川芎清腦顆粒、黃龍咳喘膠囊進入湖南省藥品整合目錄，可以按照湖南省2018年版醫保目錄規定報銷使用，預計將有利於該產品的銷售。加強OTC管道拓展。在OTC零售終端，公司成立OTC管理團隊，針對性地開展終端動銷，實施OTC品種的陳列、宣傳和推廣活動。預計核心產品蒲地藍口服液等將在OTC端保持較快增長。醫院端的增長預計將保持平穩。公司採取大品種戰略，主要產品蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊以及小兒豉翹清熱顆粒在細分領域市場佔有率位居行業前列。除蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒等產品的銷售收入持續增長外，蛋白琥珀酸鐵口服溶液以及東科制藥的婦炎舒膠囊、甘海胃康膠囊、黃龍止咳顆粒等產品亦實現了快速發展，同時公司費用增長得到有效控制，業績保持穩步增長。研發工作持續推進。2017年，公司成立了研發管理委員會，對研發管理體系進行了重新梳理，致力於突破一批重點在研專案。公司積極推進相關產品的一致性評價工作進程。截至本報告期末，公司藥品在研專案中獲得臨床試驗批件13項，進入BE試驗3項，Ⅱ期臨床3項，Ⅲ期臨床8項，申報生產16項。公司上半年營業收入增長35.4%，歸母淨利潤增長44.8%，扣非淨利潤增長51.22%。

市況分析：亞太股市個別發展，日經225指數升12.65點，或0.056%，收報22,525.18點；東證股價指數跌9.51點或0.54%，收報1,742.58點。操作策略：建議投資者謹慎。......更多

本地指數

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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