輝立研究部快訊

8月7日 (星期二)

華潤啤酒(291)
解構：
集團主要從事零售、啤酒、食品以及飲品業務，為華潤集團旗下的子公司之一。集團在2017年的營業額為297.3億人民幣，同比上升3.6%；而純利卻下降16.4%，約118.6億人民幣。其中「雪花Snow」啤酒銷量佔集團啤酒總銷量約九成。目前，消費者持續追求較高品質的產品，中高檔啤酒佔比逐步提高。在2018年8月2日，集團正式引入國外知名品牌──喜力作為戰略性股東，喜力將獲得華潤啤酒20.67%的股權，而母公司華潤集團持有喜力0.9%的股權。未來，華潤啤酒將負責在中國行銷喜力啤酒，為集團旗下增添高階品牌產品，令集團能向高端市場發展，亦彌補喜力在中國銷售網絡薄弱的問題。
策略：
買入價$ 34.50，目標價$ 38.50，止蝕價$ 33.00

五龍電動車 (729.HK) - 電話會議紀要
五龍電動車為一間綜合電動汽車生產商，主要從事(i)自主研發、設計及生產電動汽車；(ii)研發、生產及銷售鋰離子電池及相關產品；(iii) 研發、製造及銷售用於生產鋰離子電池的正極材料；及( iv)提供電動汽車租賃及直接投資。目前公司擁有浙江杭州、貴州貴安兩個已建成電動汽車生產基地，和四川簡陽、廣東佛山兩個在建工廠。......更多

內房板塊重新估值，關注優質財務狀況及地儲企業

內房行業今年受到嚴監管及去槓桿政策影響，地產開發商各項融資渠道明顯收緊，我們預計，這將促使企業加快對銷售回款的依賴，以支持發展資金上的需求。而事實上，較有實力的內房企業如時代，可銷售資源均足以應付未來數年的發展。

在目前中美貿易�......更多

地政總署數字顯示，7月共有8個項目申請預售樓花同意書，涉及5465夥，按月上升逾24倍，創逾10年新高。新申請預售樓花的項目包括大埔白石角創新路18 號共1408夥，以及屯門管翠路8號第2期共1228夥。另外，7月有兩個住宅項目獲批預售樓花同意書，涉及共2416夥，按月上升逾1倍，今年首7個月獲批預售單位共8808夥，按年減少約14%。至於7月累積待批樓花單位涉及33個項目共15342夥，按月上升近25%，創02年10月後近16年新高。

國際財經
- 聯儲局調查顯示，美國銀行業界在第二季放寬各類企業的借貸審批尺度，主要是因應市場競爭激烈所致。聯儲局發布的季度報告又指出，小型企業客戶的借貸需求強烈，而商業房地產借貸需求則疲弱。根據聯儲局向銀行借貸審批人員進行的調查，其他導致尺度放寬的因素，包括二手市場流通性增強，以及銀行承受風險能力上升等。不過，調查顯示，銀行對於商業房地產貸款的條款大致沒變動。
主要巿場
- 亞太股市收市上升，日經225指數上升39.85點，或0.18%，收報22547.17點；東證股價指數上升0.58點或0.03%，收報1733.48點。
- 美國股市個別發展，市場繼續關注美國與全球貿易夥伴之間的關稅衝突，以及企業財報，投資氣氛偏淡，美股個別發展。截至本港時間晚上約10時59分，道指報25437點，跌24點或0.1%；標普500指數報2843點，升3點或0.11%；納指報7823點，升11點或0.14%。國際貿易緊張關係引起的憂慮情緒，仍繼續影響美股表現，內地黨媒《環球時報》昨日發表社評稱，中美貿易戰很難說將持續多長時間，但中方有必要做持久戰的準備，而持久戰是對付華府試圖用閃電戰贏得勝利的良藥。
環球綜評

美元指數下跌約0.0265%，報95.3549。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格報1241.1美元/盎司。操作策略：建議投資者謹慎。...... 更多

濟川藥業 (600566.SH)
研究報告: 濟川藥業(600566.SH)目標價51.60港元。 假設目標市盈率30倍，目標價51.6元。公司產品蛋白琥珀酸鐵口服溶液、川芎清腦顆粒、黃龍咳喘膠囊進入湖南省藥品整合目錄，可以按照湖南省2018年版醫保目錄規定報銷使用，預計將有利於該產品的銷售。加強OTC管道拓展。在OTC零售終端，公司成立OTC管理團隊，針對性地開展終端動銷，實施OTC品種的陳列、宣傳和推廣活動。預計核心產品蒲地藍口服液等將在OTC端保持較快增長。醫院端的增長預計將保持平穩。公司採取大品種戰略，主要產品蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊以及小兒豉翹清熱顆粒在細分領域市場佔有率位居行業前列。除蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒等產品的銷售收入持續增長外，蛋白琥珀酸鐵口服溶液以及東科制藥的婦炎舒膠囊、甘海胃康膠囊、黃龍止咳顆粒等產品亦實現了快速發展，同時公司費用增長得到有效控制，業績保持穩步增長。研發工作持續推進。2017年，公司成立了研發管理委員會，對研發管理體系進行了重新梳理，致力於突破一批重點在研專案。公司積極推進相關產品的一致性評價工作進程。截至本報告期末，公司藥品在研專案中獲得臨床試驗批件13項，進入BE試驗3項，Ⅱ期臨床3項，Ⅲ期臨床8項，申報生產16項。公司上半年營業收入增長35.4%，歸母淨利潤增長44.8%，扣非淨利潤增長51.22%。

市況分析：亞太股市收市上升，日經225指數上升39.85點，或0.18%，收報22547.17點；東證股價指數上升0.58點或0.03%，收報1733.48點。操作策略：建議投資者謹慎。 ......更多

本地指數

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環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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