輝立研究部快訊

8月8日 (星期三)

中國軟件國際(354)
解構：
集團提供資訊科技解決方案服務、資訊科技外包服務、資訊科技新服務及培訓服務。於2017年，收入同比增長達到36.3%，達到92.43億人民幣，年度溢利亦同比增長37.0%，集團擁有人應佔溢利則同比增長27.9%。主要客戶包括﹕騰訊、匯豐、中國平安、微軟及百度等巨頭，並在金融、電信、互聯網等大行業長期佈局。其中，華為為集團最大的客戶，在2017年已佔集團總收入約52%。集團早前推出的解放號平台表現理想，此平台主要接合工程師及客戶所提出的任務，令集團把一些利潤較低的任務分派出去。目前，平台上一共有30多萬工程師，服務商約一萬個，同時與華為軟件提供雲開發服務。
策略：
買入價$ 5.50，目標價$ 6.50，止蝕價$ 5.00

頤海國際 (1579.HK) - 海底撈門店擴張助力底料銷售
頤海國際是中國領先且高速發展的複合調味料生產商。5月公司的關聯大客戶海底撈向香港聯交所提交聆訊材料，顯示海底撈餐廳將保持高速擴張。頤海是海底撈唯一的底料供應商，我們預計頤海的銷售將受益於海底撈的快速發展，因此調高2018年每股收益預測至0.358元。假設市盈率40倍，匯率0.87人民幣/港元，目標價16.47港元。(現價截至8月6日)......更多

內房板塊重新估值，關注優質財務狀況及地儲企業

內房行業今年受到嚴監管及去槓桿政策影響，地產開發商各項融資渠道明顯收緊，我們預計，這將促使企業加快對銷售回款的依賴，以支持發展資金上的需求。而事實上，較有實力的內房企業如時代，可銷售資源均足以應付未來數年的發展。

在目前中美貿易�......更多

金管局公布7月份香港外匯儲備資產為4319億元（美元‧下同）（約3.39萬億元），與6月份保持一致，仍然為今年內的最低水平。金管局又指出連同未交收外匯合約，截至今年7月底，香港外匯儲備資產為4243億元，按月並無變化。翻查數據，發現在今年2月底外匯儲備總額達4434億元，其後按月不斷減少，跌勢至7月時才暫告一段落。金管局又指出，4319億元外匯儲備，等同於香港流通貨幣約7倍，又或者為港元貨幣供應M3的47%。

國際財經
- 美國貿易代表辦公室(USTR)宣布，8月23日起，將對價值160億美元(1248億港元)中國進口貨徵收25%關稅。USTR在上月已把價值340億美元中國進口貨納入徵收關稅清單，對於上述160億美元的貨物徵稅日期則延遲公布，以便聽取美國業界的意見。STR在聽取意見後，決定縮窄徵稅範疇，涉及貨品種類由原先的284類，減至279類。白宮表示，有關徵稅行動是對中國進行不公平貿易操作，迫使美國企業轉讓科技與知識產權行動的回應。
主要巿場
- 亞太股市全線上升，日經225指數升155.42點，或0.69%，收報22,662.74點；東證股價指數升13.15點或0.76%，收報1,746.05點。
- 美國股市全線上升，第二季美股企業盈利表現強勁，令投資者對經濟前景更有信心。道瓊斯指數收市報25,628.91點，升126.73點，或0.50%。納斯達克指數報7,462.65點，升23.66點，或0.32%。標準普爾500指數報2,858.45點，升8.05點，或0.28%。此外，歐洲股市亦全線上升，英國富時100指數收市報7,718.48，升54.70點，或0.71%。法蘭克福DAX指數收市報12,648.19點，升49.98點，或0.40%。巴黎CAC指數報5,521.31點，升44.14點，或0.81%。
環球綜評

美匯指數下跌0.0510美元或0.05%，報95.1429點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格上升0.4美元，收市報1218.2美元/盎司。操作策略：建議投資者謹慎。...... 更多

濟川藥業 (600566.SH)
研究報告: 濟川藥業(600566.SH)目標價51.60港元。假設目標市盈率30倍，目標價51.6元。公司產品蛋白琥珀酸鐵口服溶液、川芎清腦顆粒、黃龍咳喘膠囊進入湖南省藥品整合目錄，可以按照湖南省2018年版醫保目錄規定報銷使用，預計將有利於該產品的銷售。加強OTC管道拓展。在OTC零售終端，公司成立OTC管理團隊，針對性地開展終端動銷，實施OTC品種的陳列、宣傳和推廣活動。預計核心產品蒲地藍口服液等將在OTC端保持較快增長。醫院端的增長預計將保持平穩。公司採取大品種戰略，主要產品蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊以及小兒豉翹清熱顆粒在細分領域市場佔有率位居行業前列。除蒲地藍消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊、小兒豉翹清熱顆粒等產品的銷售收入持續增長外，蛋白琥珀酸鐵口服溶液以及東科制藥的婦炎舒膠囊、甘海胃康膠囊、黃龍止咳顆粒等產品亦實現了快速發展，同時公司費用增長得到有效控制，業績保持穩步增長。研發工作持續推進。2017年，公司成立了研發管理委員會，對研發管理體系進行了重新梳理，致力於突破一批重點在研專案。公司積極推進相關產品的一致性評價工作進程。截至本報告期末，公司藥品在研專案中獲得臨床試驗批件13項，進入BE試驗3項，Ⅱ期臨床3項，Ⅲ期臨床8項，申報生產16項。公司上半年營業收入增長35.4%，歸母淨利潤增長44.8%，扣非淨利潤增長51.22%。

市況分析：亞太股市全線上升，日經225指數升155.42點，或0.69%，收報22,662.74點；東證股價指數升13.15點或0.76%，收報1,746.05點。操作策略：建議投資者謹慎。......更多

本地指數

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升跌

升跌%

環球指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

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