輝立研究部快訊

8月13日 (星期一)

香港醫思醫療集團(2138)
解構：
集團主要從事提供醫療、準醫療及傳統美容服務，銷售護膚及美容產品。本年度，集團收入達到13.07億港元，約35.5%增長；而利潤則達至2.78億港元，約39.5%上升。70%的收入來自消費五千元以上的客人，而約71%客人會持續光顧，84%的客人則為女性。今年，集團正式落實與騰訊合作，將會在香港共同經營騰訊旗下的企鵝醫生，並計劃在今年下半年以該品牌開兩間診所。另外，一家主要投資醫療領域的基金“OrbiMed Asia”在今年五月亦正式入集團，這表示集團的前景被受看好。未來，集團將全一步收購其他專科，以達至更強勁的交叉銷售。此外，集團未來亦會著重發展醫療旅遊，從而吸引更多的內地旅客。
策略：
買入價$5.00，目標價$6.50，止蝕價$4.30

比亞迪 (1211.HK) - 卡位洗牌賽
比亞迪近年來積極開放供應鏈體系，推動動力電池和零部件外供，籍此來激發企業活力和提升競爭力。隨著轉型專案的突破和加速落地，公司未來發展動力有望得到加強。估值上，我們維持2018上半年是比亞迪汽車業務的低點，下半年新能源汽車和傳統燃油汽車將逐漸發力，將有助公司盈利觸底反彈的判斷，上調至買入評級(現價截至8月8日)。......更多

內房板塊重新估值，關注優質財務狀況及地儲企業

內房行業今年受到嚴監管及去槓桿政策影響，地產開發商各項融資渠道明顯收緊，我們預計，這將促使企業加快對銷售回款的依賴，以支持發展資金上的需求。而事實上，較有實力的內房企業如時代，可銷售資源均足以應付未來數年的發展。

在目前中美貿易�......更多

美國日前宣布，將土耳其鋼鐵和鋁產品的進口關稅增加一倍，分別提高至五成和兩成，拖累上周五土耳其里拉大幅貶值，最多跌逾20%，創下紀錄新低。土耳其財長Berat Albayrak表示，已草擬採取行動方案，並且會在周一啟動，以應對貨幣貶值問題。
《Hurriyet》刊登Albayrak的訪問，後者形容里拉貶值情況等同受到攻擊，而該國將於周一公布新措施應對攻擊。他沒有提及措施內容，但表示銀行與監管系統已預備好。他否認土耳其將干預當地銀行體系內的美元賬戶。

國際財經
- 一艘從美國出發運載大豆的貨船，經過多星期後，星期日凌晨終於可停靠在大連港港口區域。有關貨船早在7月6日抵達中國沿海，船上載有7萬噸美國大豆。而在貨船抵達中國沿海前數小時，中國對340億美國進口商品加徵25%關稅的措施剛剛生效，而大豆正是受新措施影響的商品，故此該船上運載的7萬噸大豆，成為首批被課徵新關稅的美國大豆之一。
- 外媒報道，美國政府一個委員會，要求中資企業海航集團，出售紐約特朗普大廈附近一棟大樓的業權。《華爾街日報》報道，美國外國投資委員會在數月前向海航下達出售命令，但未有說明原因，據了解海航正尋找買方。海航於2016年購入位於曼哈頓中心區域一座21層高大樓的九成業權，該大樓亦設有為附近特朗普大廈安排警衛工作的設施。
主要巿場
- 亞太股市收市下跌，日經225指數跌184.72點，或0.83%，收報22113.36點，東證股價指數跌14.33點或0.83%，收報1705.83點。美國提高土耳其進口鋼鋁關稅，觸發土耳其貨幣里拉大幅貶值，歐美股市下滑，道指收市報25313.14點，跌196.09點或0.77%；標指收報2833.28點，跌20.3點或0.71%；納指收報7839.11點，跌52.67點或0.67%。
環球綜評

美匯指數跌1%，報95.17點。

市況分析：市場憂慮土耳其危機惡化，甚至蔓延至歐洲，全球股市下挫，美元滙價扳升，紐約12月期金收市跌90美仙或少於0.1%，報每盎斯1219美元。操作策略：建議投資者謹慎。...... 更多

睿見教育 (6068)
研究報告: 睿見教育 (6068) 目標價7.81港元。集團主要在華南地區經營高端民辦教育，分別在東莞、惠州、盤錦、濰坊及揭陽經營七所學校，提供小學、初中、高中及國際課程。集團中期業績表現理想，收入為5.9億人民幣，同比增長18.8%；純利則達1.5億人民幣，同比上升35.7%。於2017/18學年，學生人數為41,180，同比增長29.5%。2016年，政府推出二孩政策政來取代一孩政策，隨後2017年廣東的出生率大幅上升至13.7%。另外，據Frost & Sullivan預測，2020年廣東省私立基礎教育總收入將達到468億元人民幣，2016 - 2020年的複合年增長率為10.9%，因此相信廣東省的民辦教育機構能夠受益於上述趨勢。就集團而言，學校的地理位置受惠於大灣區概念。目前，睿見7所學校中有4所位於大灣區，分別是東莞光明中學，東莞光明小學，東莞廣正和惠州廣正。另外，睿見亦確認在將會在江門建立了一所學校，但尚未透露預期的完成日期。此外，睿見在揭陽，潮州和雲浮的學校亦位於大灣區附近，即使這些學校不在大灣區，相信亦能夠受益。除此之外，集團畢業生的入學記錄亦十分優秀，在過去的四個學年，睿見超過90%的高中畢業生獲國內大學取錄。2016/17學年，大約25%的畢業生被廣東省教育考試局頒發的“廣東省大學申請和入學指南”中的一級大學錄取。另外，在2016年和2017年的中華人民共和國高等教育入學考試中，10名畢業生被北京大學和清華大學錄取。目前，睿見目標總容量（假設所有土地已經開發）為112,928，而截至2017年9月1日的現有學生為41,180，利用率僅為37%。這代表即使沒有新的學校項目或收購，睿見仍有足夠的容量來應對即將到來的需求。基於2019年純利，假設1倍PEG（2018-20年的盈利複合增長率為35%），得出目標價7.81港元。風險包括：1) VIE 結構在中國被禁止及2) 新收購學校未能為集團帶來價值。

亞太股市收市下跌，日經225指數跌184.72點，或0.83%，收報22113.36點，東證股價指數跌14.33點或0.83%，收報1705.83點。操作策略：建議投資者謹慎。......更多

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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