輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月20日 (星期一)

 

雅各臣科研製藥(2633)
解構:
雅各臣科研製藥(2633)主要從事製造、營銷及銷售非專利藥及品牌成藥,集團持續投資擴大非專 利藥及品牌成藥的產品組合及項目,整合營運能力,並通過技術授權、戰略聯盟及收購拓展業務。集團最近宣布引入雲南白藥成為公司股東,認購事項所得款項淨額估計約為4.11億港元。集團並與雲南白藥就可能業務合作進行可行研究。 (個人沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.90,目標價$2.10,止蝕價$1.80
 

加達控股(1620)
解構:
加拿大擁有40年經營歷史的機票批發商、旅遊業務流程管理供應商,以及旅遊產品及服務供應商,1976年成立。在加拿大機票批發市場名列前三位,按2017年機票銷量計算,佔市場份額約31.1%,在加拿大旅遊業務流程管理市場名列前三位,佔市場份額約14.9%2017年該公司機票分銷、旅遊業務流程管理、旅遊產品及服務三大業務分別佔總收入60.4%、18.7%及20.9%。五大客戶佔2017年總收入63.2%,五大供應商佔總採購成本的62.9%,分別維持了15年及23年的業務合作關係加拿大及美國機票市場銷量,在2013至2017年複合增長率分別為4.4%及3.3%,2017至2022年預計將分別提升至5.1%及3.6%,主要驅動力包括旅遊科技發展,機票批發商將更多專注於科技發展及更多使用電子商務及大數據等科技進行業務管理。
策略:
買入價$0.255,目標價$0.400,止蝕價$0.200
華眾車載(6830.HK) - 新品快速推進,利潤率持續提升
華眾車載的以塑代鋼技術工藝製造水平處於世界前列,與主要主機廠的合作關係穩固,手握訂單充足,未來業績能見度較高,再加上舊虧損因素逐漸消退,新產品和新產能不斷落地,我們對公司未來業績穩定釋放持較樂觀的態度。給予目標價1.56港元,對應2018/2019/2020的預測市盈率13.8/10.6/8.1倍,首次覆蓋評級增持。(現價截至8月15日)......更多

車市總體趨淡下,結構分化持續

事件:近日,中國汽車業協會發佈了中國七月汽車銷量數據,7月汽車產量和銷量分別達到204萬輛和189萬輛,按年分別下降0.7%和4%,按月分別下降10.8%和16.9%。今年前七個月,汽車產銷分別完成1610萬輛和1595.5萬輛,產銷量分別按年增長3.5%和4......更多


  • 民政部公佈,截至2017年底,全國60周歲及以上老年人口24090萬人,占總人口的17.3%,其中65周歲及以上老年人口15831萬人,佔總人口的11.4%。
  • 根據滬深交易所定期報告披露時間安排,下周將是中報披露最密集的一周,將有寧夏建材、盈峰環境、新洋豐、菲達環保、道恩股份、東方通信、漢王科技等1077家公司揭曉中期業績。截至昨日,已經有904家公司披露了中報。從已披露半年報的公司看,近七成公司歸母淨利潤同比增長,龍頭公司盈利性較好。上半年淨利潤超過50億元的A股上市公司達到13家。其中,貴州茅臺、萬華化學、蘇甯易購等公司淨利潤增長率均超過40%。産品漲價周期中,産能穩定增長是多家龍頭公司業績大幅增長的最主要原因。
  • 國際財經
    • 據外媒報道,Loup Ventures分析師Gene Munster在向其客戶撰寫的一份報告中預測,到2023年,Apple將在全球開設600家Apple商店。而目前,已經開業的Apple商店有511家。
    • 委內瑞拉總統馬杜羅宣佈,石油幣今後將作爲該國的國際記賬單位,以及國內工資和商品、服務定價的基準。馬杜羅同時表示,待貨幣改革完成後,一個石油幣將等於3600主權玻利瓦爾。
  • 主要巿場
    • 日經225指數收盤上漲78點,漲幅0.35%,報22270點。
    • 周五美國三大股指集體收漲,道指收漲0.43%,報25669.32點;納指收漲0.13%,報7816.33點;標普500指數收漲0.33%,報2850.13點。本周,道指漲1.41%,納指跌0.29%,標普500指數漲0.59%。蘋果收漲2%,連續五天創收盤新高。特斯拉收跌近9%,連跌四日,美國監管機構仍在對馬斯克進行調查。
  • 環球綜評
    • 周五美元指數紐約尾盤跌0.48%,報96.1221,連續兩日下跌,本周跌0.21%。歐元兌美元漲0.55%,報1.1439,連漲三日;美元兌日元跌0.36%,報110.505;英鎊兌美元漲0.29%,報1.2750;離岸人民幣兌美元漲263點,漲幅爲0.38%,報6.8352,連續兩日上漲,脫離早前所創19個月低位。中美貿易談判重啟令美元下跌,人民幣上漲。

    市況分析:週五COMEX黃金期貨收漲0.66%,報1191.8美元/盎司,從19個月低位反彈,本周跌2.23%。COMEX白銀期貨收漲0.42%,報14.775美元/盎司,本周跌3.4%。當日美元回落提振金價,但從整周看,美元上漲施壓金價。操作策略:金價收跌,建議投資者謹慎。...... 更多

    蒙牛乳業(2319)
    研究報告: 蒙牛乳業(2319) 目標價28.5港元。中國乳業仍處於消費穩健增長時期,隨著個人可支配收入上升,生育政策放寬帶來的人口紅利體現,整體乳製品市場增長空間巨大,我們看好整體行業的發展前景。而事實上,國務院在今年6月發布《關於推進奶業振興與保障乳製品質量安全的意見》,提出至2025年乳業要實現全面振興,並重點提出支持乳企兼併重組,推廣國家學生飲用奶計劃,培育國民食用乳製品習慣。我們認為,作為行業龍頭之一的蒙牛,將能夠受惠於國家政策及行業本身的增長趨勢,從而進一步提升其市佔率。而隨著以總裁盧敏放為首的新管理團隊上台,積極投放資源進行產品創新升級,包括增聘研發人員,其業務復甦勢頭明顯,當中三四線城市業務保持快速增長。除了國內市場,蒙牛也積極進行海外市場佈局,其並提出至2020年的銷售額達致1000億元人民幣的目標,預計未來兩至三年將透過加推高毛利創新產品來帶動內生增長,以及透過外部併購來實現。管理層今年全年銷售增長目標為雙位數字,增量搶市佔率。而事實上,去年收入實際達到雙位數字增長,高於高單位數的內部指引。我們從其今年大力推出新品的節奏(計劃將推出40款新品SKU),以及加大品牌投入,包括贊助世界盃並提升廣告費用,預計能夠達標。若分開上下半年來看,考慮到去年下半年高基數因素,以及中國經濟增長下行壓力加大,下半年收入增長預計將較上半年有所放緩,但全年仍望達致雙位數字增長目標。面對今年原奶潛在的成本上升,管理層指出,無意透過加價轉移成本。考慮到其推出的新品毛利率會較高,我們預計,今年整體毛利率能夠有進一步的改善。而經營費用包括分銷及行政開支則將有所上升,主要為考慮到其今年策略為增量搶市佔率,加大品牌投入,主要體現在加大廣告投放力度。我們也同時有考慮到,旗下奶粉平台雅士利(1230)今年全年有望扭虧,而冰品業務也預計能夠扭虧。與此同時,其持股60.77%的重要聯營公司現代牧業(1117)也有望大幅減虧。我們給予蒙牛買入評級,預測市盈率31倍,目標價28.5元。風險提示包括收入增長未能達標,利潤率提升不及預期,市場競爭激烈,原奶價格大幅波動。


    市況分析:日經225指數收盤上漲78點,漲幅0.35%,報22270點。操作策略:日經收漲,建議投資者謹慎。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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