輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月21日 (星期二)

 

惠記集團(610)
解構:
惠記集團(610)上半年度實現股東應佔溢利3.58億元,同比大幅增長165%,主要由於攤佔聯營公司路勁(1098)溢利3.36億港元。惠記持有路勁41.86%股權,按路勁市值計已值44.8億元,而惠記本身市值才僅約34億元。於今年6月30日,惠記股東應佔每股權益為8.96元,現價有逾五成折讓,加上股息率超過6%,估值相對吸引。 (個人沒有持有上述股票)
策略:
買入價$4.20,目標價$4.60,止蝕價$4.00
 

比亞迪股份(1211)
解構:
比亞迪2017年和2018年一季度盈利分別同比下滑19.5%和83%,主要因為補貼政策變化影響。我們預計2018上半年是比亞迪汽車業務的低點,下半年新能源汽車和傳統燃油汽車發力,將有助公司盈利觸底反彈,建議關注。
策略:
買入價$44.50,目標價$56.00,止蝕價$38.00
安踏體育 (2020.HK) - 半年報業績亮眼,FILA高增長持續
公司公佈半年業績,Fila高增長超預期,新品牌持續拓展店鋪,電商管道收入未來有望達到20%-30%。我們認為公司的零售管道管理效率卓著,未來隨著新產品的推出,有望繼續發揮管道的強大優勢,穩坐龍頭地位。我們維持目標價47.3港元。(現價截至8月17日)......更多

車市總體趨淡下,結構分化持續

事件:近日,中國汽車業協會發佈了中國七月汽車銷量數據,7月汽車產量和銷量分別達到204萬輛和189萬輛,按年分別下降0.7%和4%,按月分別下降10.8%和16.9%。今年前七個月,汽車產銷分別完成1610萬輛和1595.5萬輛,產銷量分別按年增長3.5%和4.3%。

點評:我們認為今......更多


  • 國內成品油價年內第六次下調,8月20日24時起國內每噸汽油下調50元、柴油下調50元,加滿一箱92號汽油將少花費約2元。
  • 上海市政府與騰訊公司20日在滬簽署深化合作框架協定。雙方將合力推動智慧零售、智慧城市、政務雲等專案落地,推動長三角更高質量一體化發展;共同打造人工智慧高地,推動人工智慧創新應用示範區建設。此外,21日至23日,2018(第四屆)中國智慧城市國際博覽會將在深圳舉辦。會議將邀請參展城市政府發佈有關智慧城市發展建設的最新政策,還將組織相關城市政府、企業、研發機構之間的交流洽談,簽訂城市之間、城市和企業之間、城市和企業及研發機構之間的合作專案。機構預測,未來幾年智慧城市年均複合增長率有望超過30%,2021年市場規模將達到18.7萬億元。雲賽智聯爲上海儀電集團旗下的智慧城市綜合解決方案提供。
  • 近日,工信部發佈《推動企業上雲實施指南(2018-2020 年)》,鼓勵企業採用雲計算技術提高效率。
  • 國際財經
    • 由中國商務部副部長王受文率領的9人代表團將于周二和周四在華盛頓與美國財政部副部長大衛•馬爾帕斯率領的美國官員舉行會晤。
    • 全球金融市場將聚焦在懷俄明州傑克遜霍爾召開的央行行長和經濟學家年度會議,美聯儲主席鮑威爾將于周五在會上講話。美聯儲最近一次會議的紀要也將在周三公佈。
  • 主要巿場
    • 日經225指數收盤下跌71點,跌幅0.32%,報22199點。
    • 周一美國三大股指集體收漲,道指收漲0.35%,報25758.69點,創逾6個月以來新高;納指收漲0.06%,報7821.01點;標普500指數收漲0.24%,報2857.05點,逼近歷史最高收盤紀錄。特朗普批評美聯儲加息。蘋果收跌近1%,結束連續五天創收盤新高走勢。特斯拉收漲0.96%,結束連跌四天走勢。
  • 環球綜評
    • 周一美元指數紐約尾盤跌0.34%,跌破96關口,報95.7943,連續三日下跌,刷新逾一周新低。受美國總統特朗普不滿美聯儲加息的言論所影響。歐元兌美元漲0.38%,報1.1483,連漲四日;美元兌日元跌0.39%,報110.07;英鎊兌美元漲0.36%,報1.2796;離岸人民幣兌美元基本持平,報6.8353。

    市況分析:週一COMEX黃金期貨收漲1.11%,報1197.3美元/盎司,連漲兩日。COMEX白銀期貨收漲0.74%,報14.74美元/盎司。美元連續三日回落提振金價。操作策略:金價收漲,建議投資者謹慎。...... 更多

    蒙牛乳業(2319)
    研究報告: 蒙牛乳業(2319) 目標價28.5港元。中國乳業仍處於消費穩健增長時期,隨著個人可支配收入上升,生育政策放寬帶來的人口紅利體現,整體乳製品市場增長空間巨大,我們看好整體行業的發展前景。而事實上,國務院在今年6月發布《關於推進奶業振興與保障乳製品質量安全的意見》,提出至2025年乳業要實現全面振興,並重點提出支持乳企兼併重組,推廣國家學生飲用奶計劃,培育國民食用乳製品習慣。我們認為,作為行業龍頭之一的蒙牛,將能夠受惠於國家政策及行業本身的增長趨勢,從而進一步提升其市佔率。而隨著以總裁盧敏放為首的新管理團隊上台,積極投放資源進行產品創新升級,包括增聘研發人員,其業務復甦勢頭明顯,當中三四線城市業務保持快速增長。除了國內市場,蒙牛也積極進行海外市場佈局,其並提出至2020年的銷售額達致1000億元人民幣的目標,預計未來兩至三年將透過加推高毛利創新產品來帶動內生增長,以及透過外部併購來實現。管理層今年全年銷售增長目標為雙位數字,增量搶市佔率。而事實上,去年收入實際達到雙位數字增長,高於高單位數的內部指引。我們從其今年大力推出新品的節奏(計劃將推出40款新品SKU),以及加大品牌投入,包括贊助世界盃並提升廣告費用,預計能夠達標。若分開上下半年來看,考慮到去年下半年高基數因素,以及中國經濟增長下行壓力加大,下半年收入增長預計將較上半年有所放緩,但全年仍望達致雙位數字增長目標。面對今年原奶潛在的成本上升,管理層指出,無意透過加價轉移成本。考慮到其推出的新品毛利率會較高,我們預計,今年整體毛利率能夠有進一步的改善。而經營費用包括分銷及行政開支則將有所上升,主要為考慮到其今年策略為增量搶市佔率,加大品牌投入,主要體現在加大廣告投放力度。我們也同時有考慮到,旗下奶粉平台雅士利(1230)今年全年有望扭虧,而冰品業務也預計能夠扭虧。與此同時,其持股60.77%的重要聯營公司現代牧業(1117)也有望大幅減虧。我們給予蒙牛買入評級,預測市盈率31倍,目標價28.5元。風險提示包括收入增長未能達標,利潤率提升不及預期,市場競爭激烈,原奶價格大幅波動。


    市況分析:日經225指數收盤下跌71點,跌幅0.32%,報22199點。操作策略:日經收跌,建議投資者謹慎。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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