輝立研究部快訊
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Phillip Home   8月30日 (星期四)

 

昆侖能源(135)
解構:
昆侖能源(135)廣泛從事一系列石油相關業務,其收入來自其四個營運板塊:勘探與生產、天然氣銷售、LNG加工與儲運及天然氣管道。今年上半年度,集團實現收入495.9億元人民幣,較去年同期重列收入增長21.77%;股東應佔溢利為30.92億元,增長21.35%。天然氣銷售、LNG加工與儲運及天然氣管道之收入佔集團總收入98.10%,未來集團將加大力度拓展天然氣相關業務。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$7.50,目標價$8.50,止蝕價$7.00
 

海螺水泥(914)
解構:
按國際準則,公司上半年實現營業收入淨額約為457.4億元,較上年同期上升約43.36%。股東權益持有人應佔利潤約為129.6億元,較上年同期上升約92.38%,每股基本盈利為2.45元。目前公司熟料產能2.48億噸,水泥產能3.44億噸,骨料產能3,090萬噸,商品混凝土60萬立方米。42.5級水泥、32.5R級水泥、熟料毛利率同比分別上升13.15個百分點、12.76個百分點、2.73個百分點。骨料及石子綜合毛利率為71.15%,同比上升17.23 個百分點,主要原因是得益於國家和地方加強安全環保治理,骨料市場供求關係持續改善,公司進一步細分產品,產品銷價大幅提升。
策略:
買入價$49.55,目標價$55.00,止蝕價$45.00
石藥集團 (1093.HK) - 半年報業績點評
公司日前發佈半年報業績,收入和利潤增長強勁。我們維持2018年、2019年EPS預測值0.59港元/0.78港元,基於42倍目標市盈率,維持目標價24.8港元。(現價截至8月28日)......更多

車市總體趨淡下,結構分化持續

事件:近日,中國汽車業協會發佈了中國七月汽車銷量數據,7月汽車產量和銷量分別達到204萬輛和189萬輛,按年分別下降0.7%和4%,按月分別下降10.8%和16.9%。今年前七個月,汽車產銷分別完成1610萬輛和1595.5萬輛,產銷量分別按年增長3.5%和4.3%。

點評:我們認為今......更多


  • 東亞銀行副行政總裁李民橋表示,隨著美國息口上升,香港有上調最優惠利率的壓力。集團指,亦要視乎銀行體系結餘、港元拆息及市場因素。李民橋指,上半年集團淨息差擴闊6個基點至1.7厘,當中,香港淨息差升25個基點,存款息差擴闊40個基點,反映集團在香港全面吸收存款。他指出,上半年按揭貸款增長19.3%,會維持進取態度。但避險工作導致上半年企業貸款僅增長1.5%,下半年會保持審慎,但預計增速會加快至中單位數。
  • 國際財經
    • 美國及加拿大就自由貿易協議談判,預料週五可以取得協議。美國商務部公佈,美國第二季年率化國內生產總值,向上修訂為按季增長4.2%,增長高過市場預期的4%及前值的4.1%。數據顯示,美國上季消費者開支向下修訂為增長3.8%,前值為4%;個人消費開支物價指數向上修訂至上升1.9%,高過預期及前值的1.8%。商務部公佈,美國第二季企業稅後盈利增長2.4%,第一季經修訂後數據為增長8.2%,與前值一致。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市上升,日經225指數上升135.6點,或0.59%,收報22983.82點;東證股價指數上升7.16點或0.41%,收報1746.76點。
    • 美國股市收市上升,有關貿易磋商的利好消息繼續帶動大市向上,標普500指數及納斯達克指數連續第4日齊創新高。道瓊斯指數反覆上升,最多升過百點,收市報26124點,上升60點,升幅逾0.2%。標普500指數觸及2916點即市新高,收市報2914點,上升16點,升幅近0.6%,再創收市新高。納斯達克指數升穿8100點,高見8113點歷史新高,收市報8109點,上升79點,升幅1%,持續創收市新高。蘋果、微軟及亞馬遜股價均創收市紀錄新高,升幅介乎1.5%至3.4%。
  • 環球綜評
    • 美元指數上升約0.0143%,報94.5481。

    市況分析: 美元指數上升約0.0143%,報94.5481。...... 更多

    上海機場 (600009.CH)
    研究報告: 上海機場(600009.CH)目標價人民幣 63.00元。上海機場的主要資產為上海浦東機場,公司控股股東運營管理虹橋機場。公司收入來源包括航空性業務收入(飛機起降費,旅客服務費和機場費),以及非航業務收入(包括廣告、零售等特許經營收入和租金停車費等)。浦東機場現有四條跑道和兩個航站樓,旅客吞吐能力為6000萬人次。公司的總股本達到19.27億股,其中上汽機場集團(上海市國資委全資控股)持股53%。上海機場2017年營業收入80.6億元,同增15.9%;歸母淨利潤36.8億元,同增31.3%,基本每股收益1.91元,基本符合我們預期,略高3%左右。每股派息0.58,派息率30%。加權淨資產收益率提高2.6個百分點至15.5%。2018年首季財報顯示公司業績增長勢頭不減,2018Q1,營業收入達到22.81 億元,同比增20.35%;實現歸母淨利潤10.18 億元,同比升28.62%;基本每股收益0.53 元。2017年上海機場的流量受到控制,航空性業務量僅錄得中低個位數增幅(起降架次+3.5%,旅客輸送量+6%),航空性業務收入僅同比增長6%至37.24億元。儘管航空性業務受到限制,公司的非航業務錄得高速成長,非航業務收入同比大幅增長26%至43.4億元,其中商業租賃收入同比大升43%。另一方面,營業成本保持平穩,僅增長6.1%,2017年毛利率因而同比提升了4.7個百分點至49.82%。此外受益於旗下公司(油料公司和廣告公司)錄得理想業績,投資收益同比增長了34%至9.75億元。2018年一季度上海機場的航空流量繼續受壓,起降架次+2.7%,旅客輸送量+5.5%,估計航空性收入仍保持低位。但國際航線持續錄得高於整體的增速,航線結構進一步優化。因部分商業合同重新招標等原因,非航業務收入繼續維持高增長,再加上機場收費上調等因素,帶動總體收入增速創近八年來新高,同比升超過兩成。航線結構和收入結構的雙雙提升助推首季毛利率同比提升了5.3個百分點至50.68%,創九年來新高。財報中顯示,2018年首季,三項費用率降低了1.2個百分點:由於子公司經營成本同比減少以及費用核算口徑變化,銷售費用同比減少了93%;財務費用同比減少155%,主要是公司債券已到期,本期無債券利息支出所致。最終淨利潤率提高2.7個百分點至46.4%。公司的機場免稅業務合同3 月底到期,新一輪招標新的提成比例有較大概率由原來的25%左右上漲至超過42%。2019年S1/S2衛星廳建成投入運營後,航站樓總建築面積將擴大69%,旅客輸送量將超過8000萬,由此帶來的商業面積拓寬和消費人數提升,不僅為公司下一輪成長提供堅實的基礎,而且有望開啟新的商業運營模式,充分釋放公司作為龍頭樞紐機場的估值溢價。基於強勁的非航業務收入增長預期,預示著公司正在開啟新一輪穩健成長週期,我們上調公司2018年的每股EBITDA,同時引入2019年預測值,提高目標價為人民幣63元,分別對應18.3/16.6倍估值倍數,維持“增持”評級。


    市況分析:亞太股市收市上升,日經225指數上升135.6點,或0.59%,收報22983.82點;東證股價指數上升7.16點或0.41%,收報1746.76點。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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