威高股份(1066)
解構：
威高股份(1066)自今年初開始對產品戰略進行優化,由以往的一次性耗材、血液透析業務、骨科業務重新分類為臨床護理、創傷管理、血液管理、藥品包裝、醫學檢驗、麻醉及手術相關產品、骨科、介入產品八個業務領域.該等領域所覆蓋市場規模極大.今年上半年度,集團實現收入41.5億元人民幣,同比增長39.4%.其中,高附加值產品（毛利率超過60%）之營業收入佔總營業收入61.7%,較去年同期的57.9%佔比提高3.8個百分點.若不計特殊項目,股東應佔純利為7.62億元,增長17.2%. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.30，目標價$8.00，止蝕價$6.90
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慧聰集團(2280)
解構：
集團業務分為三大類別﹕信息、交易及數據，並希望構建以數據服務為基础，交易服務業務為場景，信息服務為支撐的產業互聯網生態體系。信息業務由旗下的中關村在線及慧聰網組成；交易業務主要由棉聯、買化塑及中模國際而成；數據業務則兆信股份及慧嘉互動組成。棉聯及買化塑的商業模式為建立平台集合下游的訂單，透過大額訂單使下游小商家平均成本下降。集團會在平台上提供交易、結算、運輸、甚至融資服務，從而增加客戶粘性。而中模國際為建築模架的物資銀行，為建築商提供一個設計、安裝、維修翻新、供應鏈金融及轉租代租業務的平台。集團中期業務表現亮麗，發出盈喜，銷售收入同比182.3%，至37.9億人民幣；純利則同比增長34.7%，至2.0億人民幣。
策略：
買入價$5.00，目標價$6.50，止蝕價$4.30
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上海醫藥 (2607.HK) - 半年報業績點評：工業高速增長持續，下半年流通將好轉
公司公佈半年報業績，醫藥工業和零售保持快速增長，醫藥商業在兩票制影響下依然保持雙位數的增長。盈利能力持續向好，利潤率提升。預計下半年流通業務將進一步改善，維持我們的每股收益預測。考慮到人民幣貶值影響，我們調整目標價至24港元。(現價截至9月10日)......更多
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教育民促法送審稿出台，危中有機 在8月10日，中國司法部公佈「中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（修訂草案）（送審稿）」，其中第十二條表示實施集團化辦學的，不得通過兼併收購、加盟連鎖、協議控制等方式控制非營利性民辦學校，另外，第四十五條亦有意加強對VIE架構的監管。 政策送審稿�...... 更多
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- 據外電報道，美國政府提出與中國在短期內就貿易問題展開談判，目的是令雙邊經濟關係重回正常軌道。報道稱，美國財長努欽近期向中國副總理劉鶴發出邀請，提議與中國舉行一次部長級官員的貿易談判。美國總統特朗普此前表示，美國在貿易問題上，正對中國採取非常強硬的立場。另外，有報道引述美中貿易全國委員會副會長Jacob Parker稱，收到中方官員通知，將暫停辦理美資金融服務企業的牌照申請。
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- 國際財經
- 美國石油庫存減幅較預期高，加上颶風引發的能源需求變化，外圍油價周三造好，紐約油價重上每桶70美元水平。美國公布上周原油庫存減少529.6萬桶，高於市場原先預期；汽油庫存增加125萬桶，市場預期升132.1萬桶；蒸餾油庫存增加616.3萬桶，市場預期增幅為144.6萬桶；煉油設備使用率為97.6%，前一周為96.6%；日產量為1090萬桶，較前一周跌10萬桶。石油出口國組織(OPEC)發表月報，向下修訂今明兩年非OPEC產油國供應預測，也降低需求增長預測。
- 主要巿場
- 亞太股市普遍下跌，日經225指數跌60.08點，或0.27%，收報22,664.69點；東證股價指數跌7.29點或0.43%，收報1,691.32點。
- 美市接近午間時段突然抽升，道指一度由微跌轉飆逾170點，主要受美國據提議與中國重啟貿易談判的消息刺激，但其後大市回落。道瓊斯指數收市報25,998.92點，升27.86點，或0.11%。納斯達克指數報7,972.47點，跌18.25點，或0.23%。標準普爾500指數報2,888.92點，升1.03點，或0.036%。此外，歐洲股市全線上升，英國富時100指數收市報7,313.36，升39.82點，或0.55%。法蘭克福DAX指數收市報12,032.30點，升62.03點，或0.52%。巴黎CAC指數報5,332.13點，升48.35點，或0.92%。
- 環球綜評
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- 美匯指數下跌0.2821美元或0.30%，報94.8279點。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格上升8.1美元，收市報1203.5美元/盎司。......
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 玖龍紙業 (2689.HK)
研究報告: 玖龍紙業(2689.HK)目標價14.60港元。包裝紙行業服務於快速消費品行業，鑑於近期中美貿易衝突，我們預計，中國政府將會加大對內需的扶持，進一步提升其對經濟增長的貢獻，以減少對外貿的依賴。於此同時，中國市場網購也日益普及，均將能帶動包裝紙需求保持穩定增長。中國逐步收緊進口廢紙政策，傾向向大型符合環保要求的企業批出額度，導致國內廢紙需求及價格，自去年下半年以來大幅波動，並出現旺季不旺，淡季不淡的異常現象。考慮到成品紙價反應成本存在滯後因素，以及大型企業如玖紙能夠得到成本較低的進口廢紙，我們預計，這將有利於加速行業整頓，淘汰較中小型企業。玖紙等龍頭企業有更大的定價權，有效轉嫁廢紙成本的波動，利潤空間並有望進一步擴大。面臨行業新增產能持續，玖紙仍公佈了今明兩年新增產能共325萬噸的計劃。不過，新產能主要位於現有業務的核心區域以外，預計面臨產能過剩的壓力較少。管理層今年銷售數量目標為1300萬噸，與去年實現銷量相同。我們預計，2017/18財年收入將能有雙位數字增長，主要受到售價提升帶動，毛利率也將因此有一定的擴張。近期在中美貿易戰影響下，人民幣匯率持續波動，美元則持續強勢，但考慮到玖紙目前外幣計算的規模有限，而進口廢紙目前又有限額配置，我們認為，人民幣貶值對於公司債務及成本負擔的負面影響有限。我們預計2017/18和2018/19兩個財年的EPS分別將為人民幣1.63元及1.71元，對應的市盈率分別為4.88及4.65倍。我們給予玖紙買入評級，目標價14.6港元，對應假設2018/19財年目標市盈率7.5倍。需要留意的投資風險包括廢紙政策再度轉變，國內廢紙價格大幅下跌，以及進口配額未如預期。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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