輝立研究部快訊

9月27日 (星期四)

豐盛服務集團(331)
解構：
豐盛服務集團(331)主要從事提供電氣及機械工程服務、環保管理服務、設施服務及建材貿易。於截至今年6月底止年度,集團錄得收益49.265億港元，同比增長2%;股東應佔溢利為 2.368 億元，增長5.1%。按每股基本盈利53仙計算，現價往績市盈率僅約6.2倍。董事會建議派發末期息每股 13.3 仙，連同中期息每股 7.8仙，全年共派息21.1仙，相當於50.2%派息比率，較2017財政年度的40.1%顯著提升，現價股息率接近7%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.90，目標價$3.25，止蝕價$2.80

洋河股份(002304.SZ)
解構：
公司主營白酒生產與銷售，擁有洋河、雙溝兩大中國名酒、中華老字型大小，公司的營業收入與利潤規模穩居白酒行業第三位。公司上半年營業收入同比增長26%至145.4億元，淨利潤同比上升28%至50億元，淨資產收益率比上升1.73個百分點至15.95%。洋河股份在次高端白酒市場佔有30%的市場份額，並將有望進一步拓展這一細分市場份額。與其他同類次高端白酒同類相比，洋河擁有更廣泛的銷售管道，更高的品牌認知度，產品多樣化。長期來看，洋河將通過進一步提升銷售網絡滲透、產品組合多元化來提升市場佔有率。
策略：
買入價￥127.50，目標價￥135.00，止蝕價￥115

康美藥業 (600518.SH) - 半年報業績點評，飲片器械高增長
公司2018年上半年營業收入、歸母淨利潤分別實現27.88%、21%增長。未來，公司將加大投入建設城市智慧藥房，打造覆蓋患者、線上線下醫療機構的移動醫療閉環，預計將進一步推動飲片業務持續增長。同時醫療器械流通業務將隨著覆蓋網路擴張保持高增速。預測18/19年每股盈利為1.04元/1.24元，目標價25.97元，“買入”評級。(現價截至9月24日)......更多

藥品集采短期影響醫藥股業績，長線看好醫藥板塊

日前醫藥股出現殺跌，主要是由於前期經歷了估值上漲以及近期市場對藥品集采降價的擔憂。我們重申醫藥板塊的成長動力不變，中國的人口老齡化以及居民對醫藥產品、醫療服務日漸增長的需求，依然是醫藥醫療行業長期繁榮的動力。近期超跌不失為長線買入時機......更多

中國國務院會議稱，從11月1日起降低1585個稅目的進口關稅稅率，關稅總水準將由去年的9.8%降至7.5%，涉及商品包括機電設備、紡織品建材等，預期將減輕企業和消費者支出600億元人民幣。部分市場需求大的機電設備平均稅率將由12.2%降至8.8%；紡織品、建材等平均稅率將由11.5%降至8.4%；紙製品等部分資源性商品平均稅率將由6.6%降至5.4%。另外，擴大鼓勵外商投資範圍，將外商再投資暫不徵收預提所得稅政策適用範圍，擴大到所有非禁止項目和領域。

國際財經
- 聯儲局今次第3次加息四分一厘，合乎市場預期。另外，聯儲局的中值預測顯示，今年將再加息1次，全年合共加息4次，明年加息3次，2020年加息1次，2021年不會加息。鮑威爾說，議息後聲明刪除貨幣政策保持寬鬆的措辭是顯示貨幣政策的發展合乎預期，並重申聯儲局的政策決定未有考慮政治因素。恒生銀行分析指，聯儲局的看法與6月時一致，今次議息未有考慮中美貿易戰的影響，由於貿易戰對經濟的影響仍難估計，聯儲局將採取觀望態度。
主要巿場
- 亞太股市收市下跌，日經225指數下跌93.28點，或0.39%，收報23940.51點；東證股價指數下跌7.74點或0.42%，收報1819.93點。
- 美國股市個別發展，聯儲局一如市場預期加息四分一厘，銀行股普遍回落。富國銀行及美國銀行跌近2%，花旗集團、高盛及美國運通都跌逾1%。道瓊斯指數升過114點，其後反覆倒跌，收市報26385點，下跌106點，跌幅0.4%。標普500指數收市報2905點，下跌9點，跌幅0.3%。納斯達克指數收市報7990點，下跌17點，跌幅0.2%。
環球綜評

美元指數下跌約0.0638%，報94.2468。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格報1239.0美元/盎司。...... 更多

匯川技術 (300124.SZ)
研究報告: 匯川技術(300124.SZ)目標價35人民幣。匯川技術是一家專注於工業自動化控制產品的中高端設備製造商，公司以變頻器起家，經過十幾年的努力，憑籍持續的研發投入基礎上提升的核心技術實力，疊加對市場機遇的把握以及資產收購，不斷擴大業務領域和市場份額，依次開發了通用變頻器、電梯用一體化機、伺服驅動機、新能源汽車電控系統，軌道交通牽引系統和工業機器人。在工業自動化產品方面，公司是國內最大的中低壓變頻器與伺服系統供應商；公司的起步產品低壓變頻器的市場份額從2008年的第13名（1.8%）上升到2016年的第三名（6%），僅次於ABB和西門子，是自主品牌中的佼佼者。在電梯行業，公司已經成為行業領先的電梯一體化控制器供應商；在新能源汽車領域，公司已經成為我國新能源汽車電機控制器的領軍企業，是宇通客車的獨家電控系統供應商。2007年至2016年間，公司的營業收入和淨利潤的複合增長率分別高達41.7%和39.1%，公司的核心研發優勢確保了產品的毛利率始終保持在超過40%的高位，淨利率維持在20%以上。匯川技術2018年上半年的營業收入為24.7億元，同比增長27.7%，歸屬股東淨利潤同比增長 15.7%至 5 億元。業務分部上，變頻器類實現收入11.86億元，同比增長18.62%，其中電梯一體機業務收入5.52億元，同比增長約9%；運動控制類實現營收5.91億元，同比增長28.96%，其中通用伺服收入4.42億元，同比增長約30%；控制技術類收入1.28億元，同比增長約39%；新能源汽車業務收入2.85億元，同比增長96%；軌道交通業務收入0.48億元，同比下降約31%。除軌交外，匯川各業務收入同比均實現較快增長，不過考慮到公司軌交業務目前存量訂單過10億，未來隨著訂單釋放收入確認將錄得大幅反彈。上半年綜合毛利率同比下降1.04個百分點，降幅繼續縮窄，而管理和銷售費用率分別下降0.71和0.77個百分點。我們預計2018 年中國的工控行業高增長勢頭有望繼續，同時，中國工業機器人應用市場潛力正逐漸步入快速釋放階段，2018年工業機器人市場同比增速可達40%，公司的工業自動化業務有望繼續快速增長。未來需要關注的風險點有宏觀經濟衰退影響工控行業景氣度，還有公司新業務的推進程度不及預期。

市況分析：亞太股市收市下跌，日經225指數下跌93.28點，或0.39%，收報23940.51點；東證股價指數下跌7.74點或0.42%，收報1819.93點。......更多

本地指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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