輝立研究部快訊
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Phillip Home   10月3日 (星期三)

 

深圳國際(152)
解構:
深圳國際(152)宣布其附屬公司聯合置地公司通過增資方式引入萬科企業作為戰略投資者,可以進一步增强集團在開發大型綜合房地產項目的信心及提升項目管理質量及項目整體回報。聯合置地公司持有深圳國際於梅林關城市更新項目地塊的土地使用權並正進行項目開發。梅林關城市更新項目地塊緊鄰深圳市中心區域的福田區,已轉型升級為計容建築面積約48.6萬平方米的綜合開發項目,將建有包括住宅、商業、辦公、商務公寓以及公用配套設施等,擬建成物業的市場評估價值逾百億元人民幣。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$15.80,目標價$17.40,止蝕價$15.00
 

利福國際(1212)
解構:
去年4月13日完成出售利福地產全部59.56%股權,主業為於香港經營百貨店及物業發展及投資,目前經營的兩家崇光百貨分別位於銅鑼灣及尖沙咀,還有正在建設中的啟德項目,計劃開設一間全新崇光百貨店,預計在2019年沙中線第一期通車前完成地基建設工程。今年中期業績表現方面,百貨店業務營業按年增長26.6%,主要受到直接銷售增長35.3%帶動,而來自銷售後訂單及特許專櫃銷售傭金收入則增加約19.3%。由於前者毛利較後者為低,整體毛利率按年下跌1.8個百分點至73.7%。期內EBITDA 按年增25.2%至12.852 億元。對於下半年零售市場的展望,管理層表示,雖然下半年面對的不確定因素較多,包括中美貿易戰的進展,但由7至8月情況來看,仍保持樂觀態度。人民幣貶值對於消費市場的影響暫未見太多,若單獨看內地客為主的尖沙咀店,7至8月仍保持雙位數字增長。另外,高鐵及港珠澳大橋的開通,也料將能帶來更多客流。
策略:
買入價$15.20,目標價$17.20,止蝕價$14.50
研究部九月研究報告回顧
於本月本人更新了四篇公司報告,包括广汽集团(2238 HK),上汽集团(600104 CH),东风集团 (489 HK)和天能动力 (819 HK)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。東風集團上半年收入基本持平,股東應占利潤同比增加約14.9%好于預期,中期派息息穩定。銷售費用和財務費用因合資企業廣宣費用下降和匯兌收益錄得較好的表現。下半年我們認爲東風本田銷量將逐漸恢復,東風日産的産能擴張計劃即將提上日程,總體上預計公司業績將維持穩健,根據調整後的公司業績預測,相應調整目標價至10.6港元,上調評級至"買入"。廣汽集團2018年中期業績符合預期,2018年7/8月銷量恢復情況良好。預計在合資車企較強產品週期帶動下,公司今年有望保持穩健增長,我們維持公司2018年的盈利預測,並引入2019年預測值,調整目標價至11港元,重申買入評級。......更多

繼高鐵後的珠澳大橋開通在即 本港化妝品等零售業料受惠

大灣區基建項目正在逐步推進落實,高鐵香港段已在9月23日正式開通,大幅縮短來往香港至深圳及廣州的時間。而港珠澳大橋則有望於10月開通,往來珠海或者澳門乘坐巴士最快僅需30分鐘。我們認為,這些基建有助為本港帶來更多人流,本港零售市場將受......更多


  • 美國聯邦儲備局主席鮑威爾周二午間發表演說,稱對經濟前景十分樂觀,形容美國經濟正處於低失業率和低通脹的「雙低」絕佳局面,未見通脹有失控升溫跡象,聯儲局只需要循序漸進加息,毋須加快上調利率的步伐。鮑威爾在波士頓出席全美商業經濟學協會(NABE)活動時發表演講,稱大量數據顯示美國經濟表現非常良好。儘管當前新興市場面臨風險,但全球經濟前景依然偏向正面。
  • 《華爾街日報》報道,美國白宮官員認為,與加拿大和墨西哥的協議,將能給予美國在經濟及國安方面更多彈藥,向中國發起貿易戰。報道提到,例如協議中一個條款,是若有國家與非市場經濟體達成自由貿易協定,其他國家可以退出協議,就是針對中國,加上關稅提高生產成本,期望外資由當地撤資,削弱中國發展創新科技的能力,對北京施加額外壓力,以令其向美國尋求讓步。
  • 國際財經
    • 意大利拒絕就財政預算讓步,歐盟警告意國赤字增加可能導致歐債危機重演。信貸評級機構穆迪表示,對於意大利在目前的政治環境下進行關鍵結構性改革存疑,但認為意大利脫離歐羅區的可能性不大。
    • 歐洲央行(ECB)管理委員會委員德加洛表示,各國的財政問題不應該影響歐央行的貨幣政策。即使金融穩定性處於危急狀態,各國政府也不應該預期歐央行在制定貨幣政策時,會將財政問題列為優先處理對象。歐盟統計局公布,歐羅區8月生產物價指數(PPI)按年上升4.2%,高於預期上升3.9%。若按月計,PPI上升0.3%,亦高預期的上升0.2%。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市下跌,日經225指數跌113.51點,或0.47%,收報24157.11點,東證股價指數跌6.87點或0.38%,收報1817.16點。
    • 美股個別發展,道指創即市及收市新高,是今年第14次收市破頂。Facebook(fb)連跌3日,累跌5.6%,拖低標指及納指。道指午市曾升173點至26824點,收報26773點,升122點。成分股英特爾漲3.6%,波音公司創新高。標指收報2923點,跌1點。非必需消費品板塊跌1.4%,公用股升1.3%。納指報7999點,跌37點。科企正面對加強監管的壓力,fb收報159.33美元,跌1.9%。亞馬遜收報1,971.31美元,跌1.7%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數上升,升0.02%至95.15。

    市況分析:意大利財政前景引起金融市場關注,蓋過美元滙價強勢對金價的不利影響,外圍金價周二扳升逾1%。紐約12月期金升15.3美元或1.3%,收市報每盎斯1207美元。...... 更多

    上海醫藥 (2607.HK)
    研究報告: 上海醫藥(2607.HK)目標價24.00港元。預計下半年流通業務將進一步改善,維持我們的每股收益預測,目標價24港元。公司公佈半年報業績,醫藥工業和零售保持快速增長,醫藥商業在兩票制影響下依然保持雙位數的增長。盈利能力持續向好,利潤率提升。公司實現營業收入758.79億元人民幣,同比增長15.35%,歸屬於上市公司股東的淨利潤20.33億元,同比增長5.62%。參股企業貢獻利潤3.53億元,同比下降9.74%,主要是受兩票制下管道調整及部分藥品進入醫保降價所致。扣除非經常性損益及參股企業利潤貢獻後的淨利潤同比增長11.58%。利潤率穩步提升。綜合毛利率14.10%,較上年同期上升1.84個百分點(ppt),其中醫藥工業上升5.35ppt,醫藥分銷上升0.62ppt。扣除管理、銷售及研發費用後的營業利潤率上升0.17ppt至4.18%。經營性現金流同比下降14.21%,管理層稱主要是由於17H1基數高,並不影響公司目前良好的經營狀況。醫藥工業連續保持高增長,主要是由於公司聚焦重點產品,實行“一品一策”,上半年60個重點品種銷售收入51.58億元,同比增長30.19%,重點品種毛利率74.92%,同比增加4.75ppt。隨著多個產品通過一致性評價,預計工業板塊將繼續保持高速增長。公司不斷完善佈局全國網絡,相繼在江蘇、上海、遼寧、貴州、四川、安徽、海南等省份完成分銷業務收購,推進了管道下沉,深化了上述省份重點地市級業務的覆蓋。公司持續推進上藥康得樂的整合,已成立63人的對接團隊,初步實現後臺統一管理,DTP(高值藥品直送)藥房與合約銷售業務板塊初步融合。醫藥商業在受到兩票制影響下仍然能維持雙位數增長,下半年,醫藥商業增速將改善。維持2018年每股收益預測1.48元,匯率0.875人民幣/港幣,目標價24港元。下行風險:醫保降價;一致性評價進展不利;行業政策風險。


    亞太股市收市下跌,日經225指數跌113.51點,或0.47%,收報24157.11點,東證股價指數跌6.87點或0.38%,收報1817.16點。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
       點數     升跌   升跌%
      
      


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