中信國際電訊(1883)
解構：
中信國際電訊(1883)業務維持穩定增長，今年上半年度實現收入49.13億港元，同比大幅增長36.8%。除固網話音業務收入下跌外，其餘業務(包括國際電信業務、企業業務、移動通訊服務、互聯網業務)收入都呈現上升。股東應佔溢利4.88億元，增長7.5%；每股基本盈利為13.8仙。中期息每股派4仙，較上年同期股息增長33.3%。全年派息預料可達到每股18仙，現價預測股息率超過7%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$2.50，目標價$2.75，止蝕價$2.35
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中國通信服務(552)
解構：
公司緊抓國內非電信運營商集團客戶市場、國內電信運營商市場和海外市場發展關鍵機遇期，市場拓展取得良好成效，三大市場與均取得更好的發展態勢，其中來自國內非電信運營商集團客戶市場和國內電信運營商市場收入均實現雙位數增長，海外市場收入企穩回升。期內，公司客戶收入結構不斷優化，來自國內非電信運營商集團客戶市場和中國電信以外的國內電信運營商市場收入佔比不斷提高，來自這兩個市場的核心業務收入佔核心業務合計收入比均分別首次達到30%。上半年實現營業收入50,792百萬元，同比增長13%，毛利6,176百萬元，同比增長8.2%。
策略：
買入價$6.85，目標價$8.20，止蝕價$6.50
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安踏體育 (2020.HK) - 第三季度增長喜人，收購將豐富產品矩陣
公司是中國國內運動鞋服的龍頭企業。2018年前三季度業績均錄得顯著增長，第四季度是零售行業的傳統旺季，節假日與電商促銷活動較多，預計對銷售形成利好。公司計畫連同私募基金向芬蘭體育用品龍頭Amer Sports發出收購意向，若收購成功，公司品牌矩陣將進一步豐富。我們維持目標價47.3港元。(現價截至10月19日)......更多
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傳消費刺激政策醞釀中，車股有望受益 近期大盤走勢較弱，但在九月中旬短短一周時間，港股上市的汽車股表現異常強勁，跑贏恒指。市場追捧車股的原因是正在醞釀當中的消費刺激政策，中國政府9月20日發佈了《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》（以下簡稱《意見》），提出促進�...... 更多
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- 政府統計處公布，9月整體消費物價按年上升2.7%，較8月的2.3%為高。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，基本通脹率為3.1%，亦較8月的2.6%為高，主要是由於學費上升和公營房屋租金上調所致。政府發言人表示，9月基本通脹率上升至3.1%，主要是由於公營房屋租金上調，以及一年前推出的政府資助計劃的影響消退，導致學費上升等特殊因素所帶動。
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- 國際財經
- 阿里巴巴旗下餓了麼與屈臣氏達成跨平台深度合作。屈臣氏通過餓了麼平台進行線上銷售，涵蓋個人護理與美妝、日常應急、洗護用品等。目前，屈臣氏已有近1600家內地門店在餓了麼平台上線，預計年底前完成線下2500家門店的上線。另外，雙方在7月中下旬，於廣州部分屈臣氏門店開展試點，相關門店9月交易額按月增長超過1.15倍。
- 主要巿場
- 亞太股市全線下跌，日經225指數大跌604.04或2.67%，收報22,010.78點；東證股價指數跌44.59點或2.63%，收報1,650.72點。
- 美股全線下跌，美股跟隨海外市場大幅低開，主要是受個別企業季績遜色拖累，加上地緣政治局勢加劇，使投資者擔心全球經濟增長前景。道瓊斯指數收市報25,191.43，跌125.98點，或0.50%。納斯達克指數報7,437.54點，跌31.09點，或0.42%。標準普爾500指數報2,740.69點，跌15.19點，或0.55%。此外，歐洲股市亦全線下跌，英國富時100指數收市報6,955.21，跌87.59點，或1.24%。法蘭克福DAX指數收市報11,284.92點，跌239.42點，或1.48%。巴黎CAC指數報4,967.69點，跌85.62點，或1.69%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.3615美元或0.38%，報96.0336點。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格上升12.2美元，收市報1236.8美元/盎司。......
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 吉利汽車 (175.HK)
研究報告: 吉利汽車(175.HK)目標價23港元。吉利汽車控股是一間專注於研發、製造以及銷售乘用車的汽車生産企業，總部位於中國杭州市，另有9個生産基地分別位於中國路橋、臨海、寧波/慈溪、春曉、寶鶏、晉中、湘潭、濟南以及成都，截至2017年12月31日總計擁有雙班150萬台整車的年生産能力。公司的「吉利」品牌有940多家中國經銷商，領克合營公司設有130家經銷商。另外，本公司同時通過20名銷售代理及231家銷售及服務網點出口産品往20個海外市場。這些海外市場主要位於中東､歐洲及非洲的發展中國家。2017年公司淨利潤連續第二年實現翻番（+108%），達到106億元人民幣，每股攤薄收益1.16元，派股息0.29港元，派息率20%。總收入增長73%，達到929.6億元，總銷量錄得1247116輛，同比增長63%。伴隨平均單車售價提高，盈利能力得到加強，毛利率升1.1個百分點至19.4%，淨利率上升2個百分點至11.5%，單車售價7.35萬元，提高了7%。三項費用率分別降低0.3，1.6，0.9個百分點，規模效益明顯。公司提前贖回3億美元5.25%的優先票據，發行3億美元3.625%的債券，爲公司節省利息支出。2018上半年在全球市場競爭日趨激烈、國內市場微增長的態勢下，吉利汽車總銷量76.7萬輛，逆勢同比增長44%，完成全年158萬輛銷量目標的48.5%，爲“20200”戰略目標完成奠定了堅實的基礎。在銷量規模擴大推動下，吉利汽車的整體營收、淨利潤以及每股收益也繼續呈現上漲態勢，盈利能力大幅提升。營收達537.1億元，同比增長36%；歸屬母公司淨利潤66.7億元，同比增長54%。每股收益達到0.7433元，同比增長52%。毛利率由去年同期的19.2%升至20.2%，淨利率由去年同期的11.1%升至12.5%。銷售費用率由去年同期4.4%縮小至4.2%。高端産品結構的持續優化，吉利汽車單車售價也在逐年攀升。目前吉利8-10萬售價銷量比重最大，占比從2013年的10%左右上升到2017年的38.74%；10-15萬的占比超20%。公司8-15萬售價車型也已經占據銷量主流。公司的領克品牌上半年實現銷量4.6萬台，首次實現盈利，淨利潤3.4億，歸屬上市公司1.7億元，ASP 15.9萬元，終端銷售均價預計在18.2萬元左右。公司3.0産品爆款頻出，博越、帝豪GS、帝豪GL、全新帝豪、全新遠景等多款車型月均銷量連續過萬。全系SUV占總銷量的55%，領跑SUV市場；全系轎車表現強勁，鞏固了吉利轎車的領導地位，近期首款運動風轎車繽瑞正式亮相，進一步豐富了轎車産品矩陣。今年下半年，隨著繽瑞、繽越，吉利首款MPV，以及帝豪GL PHEV還有領克03上市熱銷，吉利汽車的毛利率必將進一步提升。我們認爲吉利汽車將繼續受益于成功的戰略帶來的紅利，未來公司在外延跨越式發展、出口市場方面看點多多，管理層幾次大筆增持顯示強烈信心，我們維持買入評級。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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