輝立研究部快訊

11月6日 (星期二)

澳優(1717)
解構：
澳優(1717)發出了盈喜，預計今年首三季度股東應佔利潤將較去年同期的2.2億元人民幣增加約106.5%至4.55億元，主要源於集團核心業務分部自家品牌配方奶粉產品銷售額上升58.2%所致。產能方面，集團在荷蘭、新西蘭、澳洲及中國均擁有生產設施。今年底，集團全球各地工廠數目將達到10個。隨着荷蘭兩座新工廠投產及收購澳洲一座工廠，集團產能有所提升。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$7.80，目標價$8.90，止蝕價$7.20

通達集團(698)
解構：
集團主要從事製造及銷售手機、手提電腦、電器用品結構件、五金產品及其他電子產品。集團中期業績理想，收入達至41.5億港元，同比增加14.7%；公司擁有人應佔溢利為4.2億，同比增加44.2%。惟毛利率由25.4%輕微下降至23.1%，主要由於手機外殼的毛利率下跌。集團手持多個客戶，如華為、小米及OPPO等，並為其手機生產大款手機外殼，例如：Oppo R15x、紅米5 Plus、華為暢享8及Nokia 6.1 plus，可見集團受一眾大型客戶認可。集團的前三季度營業額亦表現不錯，營業額達66.3億港元，較去年同期增長8.1%，其中來自手機外殼及精密零部件的營業額同比上升15.3%，至48.2億港元。集團更成功爭取成為三星的供應商，並開始為其生產新型號J6+手機配套外殼。集團以歷史市盈率計，現時約為6倍，估值偏低，宜趁低吸納。
策略：
買入價$0.95，目標價$1.15，止蝕價$0.80

環球醫療 (2666.HK) - 前三季度業績增長穩健，未來打造一流醫療健康產業集團
公司公告第三季度除稅前盈利增長20%以上，我們預計全年營收及淨利潤增長在25%左右。醫院投資管理業務進一步推進，融資租賃業務繼續擴張，未來公司將建成綜合化醫療健康產業集團。我們採用分部估值法，分別給予融資租賃業務7倍目標市盈率、醫院投資管理業務15倍目標市盈率，得到目標價8.62港元，“買入”評級。(現價截至2018年11月2日)......更多

對工業邨分租規管提司法覆核，香港數據中心行業或現變化

在2018年9月10號，香港數據中心營運商——新意網向香港科技園公司提出司法覆核，指控其縱容旗下工業邨租客分租予第三方，並要求公司重新執行租約條款。根據租約條款，由於租約是受政府資助以低於市價出租，因此租客禁止向任何第三�......更多

金管局公佈，第三季外滙基金投資收入16億元，較去年同期的618億元，大跌97%，但較第二季多賺15億元。今年首三季，外滙基金投資收入367億元，按年減少逾八成。另外，港元拆息全線向下，其中1個月拆息十連跌。據財資市場公會網頁顯示，與樓按相關的1個月銀行同業拆息降至1.0432厘，連降10個交易日。隔夜息則續降至0.4493厘。1星期拆息續降至0.685厘；兩星期息報0.8021厘。3個月拆息則報2.0818厘。長息方面，半年期報2.3194厘；1年期拆息則降至2.6586厘。

國際財經
- 美國10月Markit服務業採購經理指數終值高於初值和9月終值。上月服務業PMI終值為54.8，高於初值的54.7及9月終值的53.5。期內，服務業就業分項指數為53.4，是1月以來最低，高於初值的53.2，但低於9月終值的55.5。另外，美國供應管理協會（ISM）公佈，10月非製造業指數跌至60.3，好過市場預期，但低過9月的61.6。期內，非製造業企業活動分項指數為62.5，低過市場預期的64.5。投入物價分項指數為61.7，新訂單指數為61.5，就業分項指數為59.7。
主要巿場
- 亞太股市收市上升，日經225指數上升156.3點，或0.71%，收報22055.29點；東證股價指數上升11.48點或0.70%，收報1651.87點。
- 美國股市個別發展，投資者入市審慎。週二舉行中期選舉，聯儲局週四將公佈議息結果，令投資者入市態度趨審慎。道指曾漲236點，收市反覆上揚190點或0.76%；標指反覆漲0.56%，能源及金融板塊均升逾1%；納指一度挫1.37%，收市僅回落0.38%。蘋果據報因iPhone XR需求不足，上月底要求兩大組裝商停止額外生產線，每日產量較原本計劃少達25%，消息拖累蘋果收市跌2.84%，曾插穿200美元關，跌幅達4.48%。
環球綜評

美元指數下跌約0.0251%，報96.3280。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格報1262.9美元/盎司。...... 更多

中國旺旺 (151.HK)
研究報告: 中國旺旺(151.HK)目標價6.58港元。經歷2014財年起連續三財年的銷售收入下跌後，2018財年（截至3月尾）終見止跌回升。我們認為，這反映了整體市場需求的增長，及公司本身產品及渠道改革等方面的努力，今年預計趨勢將持續，主要考慮到提價，推出新產品的力度，以及非傳統渠道繼續擴張，收入增長有望較去年進一步加快。公司在新財年開始（4至5月）開始提價中至高單位數，管理層預計加價對於銷量的影響屬於短期，並透露7至8月銷售表現符合預期，而透過加價能夠轉化為在渠道及品牌方面的投資。米餅正規大小的銷售未見受到太大影響，而較大規格的則受到影響；旺仔牛奶紙包裝的未見受到太大影響，而鋁罐裝的則受到影響。6月後的中國零售市場氣氛受到中美貿易戰等因素衝擊，當中飲料市場增長出現放緩，同行出現促銷的跡象。面對潛在的市場挑戰，管理層強調，不會計劃以減價促銷來應對，而會繼續透過創新產品及渠道推廣方式來應對，並會在出貨方面控制速度，確保渠道庫存的健康及貨品的新鮮。管理層預計，今年新產品貢獻將較往年低單位數有所提升。傳統渠道會繼續深耕，非傳統渠道（電商、母嬰店、現代渠道及海外市場）將會進一步擴展，包括繼續推出渠道專項產品，並針對年輕客戶群在電商等平台上吸引其注意力。去年非傳統渠道佔總收入比例達約20%，我們預計今年以至未來將會有進一步提升。海外市場方面，公司已開始在越南的設廠計劃，預計將於2019年尾至2020年初投產，主要將供應當地及周邊東盟市場。公司並正在留意泰國、印尼及歐美市場的開拓機會。食品行業的原材料價格今年初以來有穩定趨勢，唯包裝紙價受國內進口廢紙政策等因素影響仍處於高位。管理層表示，在收入符合預期，而整體原材料較去年保持平穩，預計毛利率能夠有所擴張。我們預計，收入及毛利率的擴張將有助今年最終利潤恢復增長，結束自2014年起連續4年利潤下跌的情況。我們給予旺旺買入評級，預測市盈率21.6倍，目標價6.58元。

市況分析：亞太股市收市上升，日經225指數上升156.3點，或0.71%，收報22055.29點；東證股價指數上升11.48點或0.70%，收報1651.87點。......更多

本地指數

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A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

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