|
|
 網龍 (777.HK)
研究報告: 網龍(777.HK)目標價26.00港元。半年報業績超預期，教育業務進一步整合公司半年報業績超預期，歸母淨利潤同比增長超過670%；遊戲業務收入同比增長強勁；教育業務虧損進一步縮小，Edmodo整合進一步推進。公司長期增長邏輯不變：遊戲業務穩定增長，為發展提供現金流；教育業務從教育硬體設施入手，獲得客戶，提高客戶粘性之後，通過提供互聯網增值服務（如廣告、定制化服務等）進行變現。雖然遊戲牌照的政策前景不明朗，但預計目前影響並非永久性。教育業務方面，第四季度訂單增速可能受淡季影響放緩，另建議觀察收購Edmodo整合進度。公司半年報實現收入2,469.9百萬元，同比增長39%，主要是由於遊戲和教育業務收入顯著增長。股東應占溢利增長678.8%至200.7百萬元，總體來看2018年將扭虧為盈。公司遊戲業務上半年取得收入1,039.3百萬元，同比增長29.5%，實現經營性溢利524.4百萬元，同比增長57%，主要是源於經典IP魔域持續貢獻增長。教育業務上半年取得收入1,384.1百萬元，同比增長48.2%，經營性虧損縮窄至158.7百萬元，同比減少16.2%。海外業務方面，公司上半年收購了海外教育網站Edmodo，提升了用戶流量，目前公司在著力進行Edmodo與公司其他產品與平臺的整合，將從聯通各個平臺用戶入手，期望以此提高各個平臺的用戶觸達率。國內業務方面，公司用戶數量繼續增長，僅8月至10月份，用戶數量增長約100萬。公司下半年進入西藏市場，迅速覆蓋教師用戶。我們下調EPS預期至18/19年0.44/0.85元，調低目標價至26.00港元，維持買入評級，建議持續關注。
|
| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
| | | | |
|
