輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月11日 (星期二)

 

中國水業集團(1129)
解構:
中國水業集團(1129)主要從事供水及提供污水處理服務;建造供水及污水處理基建設施;投資及經營新能源及再生能源項目,現有5個供水項目、3個污水處理項目及24個全面營運的垃圾資源發電項目。集團早前宣布,其間接全資附屬公司南京公司與日立及日立租賃訂立戰略合作協議,訂約各方將共同於中國及其他一帶一路海外國家就發電、水處理、節能及環保相關項目進行戰略合作,為期五年。透過與日立及日立租賃訂立戰略合作協議,將為集團提供可能的設備及解決方案供應商,以及為集團日後於該等地區投資上述項目提供可能的融資來源。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$1.25,目標價$1.40,止蝕價$1.17
 

同程藝龍(780)
解構:
有騰訊控股(0700)及攜程持股,為中國在線旅遊平台,由同程及藝龍合併而成。以交易額計算,於2017年在中國在線旅遊市場中排名第三,於2015至2017年在中國OTA旅遊市場的在線交通票務及住宿預訂交易中同比增長最快。同程及藝龍的合併平均月活躍用戶2015至2017年複合增長率為16.9%,至2017年達1.21億,平均月付費用戶為1560萬,年複合增長率為99.6%。2017年收入按年增14.2%至25.2億元人民幣(下同),錄得經調整後溢利1.92億元,2016年則錄得虧損2.4億元。中國在線旅遊市場規模2013至2017年複合增長率為39.8%,預計至2022年為16%。中國旅遊市場滲透率預計將由2017年的31.5%提升至2017年的45.7%。中國大部分在線旅遊預訂均是通過OTA完成的,2013至2017年OTA旅遊市場規模年複合增長率為39.9%,至2022年複合增長率預計為16.2%。
策略:
買入價$10.76,目標價$13.50,止蝕價$9.50
楓葉教育 (1317.HK) - 全年業績合格,惟政策風險加大
楓葉教育是一家在中國領先的學前教育到12年級教育(K-12)國際學校運營商。鑑於近日出台政策,我們認為義務教育及幼兒園業務風險十分高。因此,我們把楓葉由“增持”降至“中性”評級,並得出目標價3.38港元,潛在上漲空間為0.8%。(現價截至12月7日)......更多

中美貿易爭端緩和,豪華汽車經銷商市場迎來資金關注

12月初,在G20峰會進行中,中美雙方終于宣布,停止升級關稅等貿易限制措施,包括不再提高現有的關稅稅率,及不對其他商品出臺新的加征關稅。

雙方的聲明顯示,美表示暫不實施對華2000億美元商品加征25%關稅,中國同意從美國進口大量農産......更多


  • 中美貿易談判再添壓。美國對華展現強硬姿態,領銜談判的貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)明確表示,明年3月1日為90日談判期限的「硬期限」(hard deadline),若果無法達成協議,便會加徵關稅。
  • 中國外交部發言人陸慷昨稱,中美經貿團隊正加緊接觸和磋商,希望能落實兩國元首達成的共識。不過,中國法院昨日判決美國晶片商高通(Qualcomm)在一宗侵權案得直,禁止蘋果在中國進口及銷售大部分舊款iPhone。
  • 華為創辦人任正非女兒孟晚舟,因涉嫌違反美國制裁伊朗措施於加拿大遭扣留,《華爾街日報》引述消息人士指,華為誤導滙豐控股(00005)及渣打集團(02888)等,多年來告知上述機構,沒有透過其總部設在香港的企業Skycom Tech在伊朗營運生意。
  • 國際財經
    • 有報道指,英國議會對脫歐協議的投票或取消,令市場憂慮首相文翠珊未有足夠票通過協議。英國議會原定周二(11日)就脫歐協議進行投票。外電報道,英國工黨領導人證實,政府推遲了脫歐協議的投票。歐盟法院裁定,英國可以單方面撤回脫歐決定。
    • 英國國家統計局公布,10月國內生產總值(GDP)按月增長0.1%,符合預期;按年增長1.5%,低於預期增長1.6%。英國截止10月三個月GDP較截止9月三個月增長0.4%,符合預期,為6月以來最疲弱。
  • 主要巿場
    • 亞太股市下跌,日經225指數跌46.54點,或0.33%,收報21172.96點,東證股價指數跌7.82點或0.49%,收報1581.99點。
    • 市場關注中美貿易戰發展,道指收市回升34點或0.14%,報24423點;蘋果一度挫3.1%,收市倒漲0.6%;摩根大通仍插水1.8%,為表現最差道指成份股,美國運通、高盛亦受壓。標指收市上揚0.18%,報2637點,但銀行股挫2.3%。納指倒升0.74%,報7020點。
  • 環球綜評
    • 美匯指數上升,升0.72%至97.17。

    市況分析:美元上升,金價回落,紐約期金收報1249.4美元,跌3.2美元或0.3%。...... 更多

    慧聰網 (2280.HK)
    研究報告: 慧聰網(2280.HK)目標價6.58港元。慧聰集團成立於1992年,為國內信息服務及B2B電子商務服務公司。在2004年,集團從工商業目錄及黃頁目錄業務等業務轉型為線上B2B平台。但自2015年,集團主打平台慧聰網開始見頂。集團在2017年起再度轉型,主力打做垂直B2B平台。在2017年10,集團亦開始更換管理層,由劉軍出任集團CEO,並在2018年8月,集團更委任紫光集團前執行副總裁張永紅出任聯席總裁。集團現時把業務分成三大部份,包括:交易、數據及信息服務。在交易服務方面,集團分別透過自建及收購打造出三大行業垂直平台,如買化塑、棉聯及中模國際。目前,集團交易板塊的止六個月收入由2017年的5.06億人民幣大增至30.9億人民幣,增長動力強勁。在數據服務方面,集團主打兩大業務,分別為從者防偽、溯源、供應鏈管理及數據營銷等服務的兆信股份,以及為客人定制、精準的整合營銷服務。慧嘉提供微信營銷管理、電商管理、活動管理及經銷商管理的慧嘉互動。其中,兆信已成功應用區塊鏈技術在同仁堂、宏濟堂、德州扒雞及露露集團的項目中,集團亦相信區塊鏈將會是防偽溯源行業內的大趨勢,所以長期看好該業務發展,並在今年增持股份至79.51%。在信息服務方面,集團的主要平台為ToB的慧聰網及ToC的中關村在線。其中,中關村在線為目前中國流量佔比最大的科技綜合網站平台,約佔62%。另外,中關村在線每天PC端及移動端的流量約1.5億次,有逾4,000萬名註冊用戶;每天文章閱讀量100萬以上和視頻播放次數超過2萬。雖然目前集團的利潤主要來自信息服務,但未來重心將會放在交易服務上,並透過交易帶來流量及數據,把交易優勢帶到信息及數據服務上。隨著交易額逐步加大,平台已經掌握擁大的用戶及市場數據,並會開始發展平台上的廣告及數據分析業務。我們相信集團其餘的B2B平台將會以差不多的邏輯發展,把交易紅利散發到信息及數據上。我們根據2018年的純利預測,並假設市盈率為22倍(過去五年之平均值為24倍,我們認為22倍為合理區間內),我們得出目標價$6.58港元。風險提示為1) 市場出現相同功能的B2B平台、2) 商品因經濟變壞而需求大減及3) 平台供應商拒絕與集團合作。


    亞太股市下跌,日經225指數跌46.54點,或0.33%,收報21172.96點,東證股價指數跌7.82點或0.49%,收報1581.99點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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