輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月12日 (星期三)

 

易居企業控股(2048)
解構:
其為中國房地產交易服務提供商龍頭,於2017年產生的一手房代理服務最多,房地產交易數據及土地數據所覆蓋的城市數量最多。截至2017年尾以門店數量計房地產經紀網絡位居第二。其主要提供一手房代理服務、房地產數據及資訊服務以及房地產經紀網絡服務。2018年上半年收入按年增44.4%至27.79億元人民幣(下同),純利按年翻2.56倍至4.67億元。中國房地產投資2013年至2017年複合增長率為6.3%,一手房代理服務行業主要受一手住宅市況推動。儘管中國政府出台了購買住宅物業的若干限制性政策,中國一手房市場仍在增長,房地產交易服務行業領先參與者預計將受益於房地產開發商市場集中,抵消限制性政策帶來的任何潛在負面影響。
策略:
買入價$13.00,目標價$15.00,止蝕價$10.00
楓葉教育 (1317.HK) - 全年業績合格,惟政策風險加大
楓葉教育是一家在中國領先的學前教育到12年級教育(K-12)國際學校運營商。鑑於近日出台政策,我們認為義務教育及幼兒園業務風險十分高。因此,我們把楓葉由“增持”降至“中性”評級,並得出目標價3.38港元,潛在上漲空間為0.8%。(現價截至12月7日)......更多

中美貿易爭端緩和,豪華汽車經銷商市場迎來資金關注

12月初,在G20峰會進行中,中美雙方終于宣布,停止升級關稅等貿易限制措施,包括不再提高現有的關稅稅率,及不對其他商品出臺新的加征關稅。

雙方的聲明顯示,美表示暫不實施對華2000億美元商品加征25%關稅,中國同意從美國進口大量農産......更多


  • 中美貿易休戰談判進程未受華為太子女孟晚舟被扣押影響,美國總統特朗普昨在Twitter發文,語調樂觀,稱正與中國進行富有成果的對話,「等候重大宣布」。副總理劉鶴昨與美國財長姆欽、美國貿易代表萊特希澤通電話,揭開新一輪談判序幕。知情人士透露,劉鶴計劃元旦後訪美。有傳中方考慮調整「中國製造2025」,另外電稱中國正推進將美國汽車關稅由40%降至15%。
  • 中美貿易談判有新進展,中國商務部昨指,中美經貿磋商牽頭人劉鶴,當日上午應約與姆欽、萊特希澤通電話。雙方就落實兩國元首會晤共識,推進下一步經貿磋商工作的時間表和路綫圖交換意見。
  • 國際財經
    • 路透引述消息人士稱,默克爾周二向執政保守聯盟的國會議員黨團滙報會面情況,強調不會再與英國展開脫歐談判。據悉,文翠珊向默克爾表示,英國國會很可能否決脫歐協議,結果是英國在無協議下脫歐,這不符合所有人的利益。
    • 美國11月最終需求生產物價指數(PPI)按月上升0.1%,預期為持平,10月為上升0.6%;按年上升2.5%,符合預期。期內,扣除食品、能源和貿易的最終需求PPI按月上升0.3%,按年上升2.8%。扣除食品和能源的最終需求PPI按月上升0.3%,預期為升0.1%,10月為上升0.5%;按年上升2.7%,預期為升2.5%。
  • 主要巿場
    • 亞太股市上升,日經225指數升319.78點,或1.51%,收報21467.8點,東證股價指數升21.76點或1.38%,收報1597.07點。
    • 中美貿易談判傳出利好消息,市場憂慮暫緩和,道指一度升368點,惟中段受美國總統特朗普威脅若沒邊境圍牆撥款、政府將停擺等消息拖累,加上英國政局不穩,道指高低波幅近600點,收報24370點,跌53點或0.22%;標指收報2636點,跌少於1點;納指收報7031點,升11點或0.16%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數上升,升0.26%至97.43。

    市況分析:美元滙價續呈強,外圍金價周二先升後回落,但市場揣測美國加息步伐放緩,支持金價跌幅收窄。紐約2月期金跌2.2美元或0.2%,收市報每盎斯1247.20美元。...... 更多

    慧聰網 (2280.HK)
    研究報告: 慧聰網(2280.HK)目標價6.58港元。慧聰集團成立於1992年,為國內信息服務及B2B電子商務服務公司。在2004年,集團從工商業目錄及黃頁目錄業務等業務轉型為線上B2B平台。但自2015年,集團主打平台慧聰網開始見頂。集團在2017年起再度轉型,主力打做垂直B2B平台。在2017年10,集團亦開始更換管理層,由劉軍出任集團CEO,並在2018年8月,集團更委任紫光集團前執行副總裁張永紅出任聯席總裁。集團現時把業務分成三大部份,包括:交易、數據及信息服務。在交易服務方面,集團分別透過自建及收購打造出三大行業垂直平台,如買化塑、棉聯及中模國際。目前,集團交易板塊的止六個月收入由2017年的5.06億人民幣大增至30.9億人民幣,增長動力強勁。在數據服務方面,集團主打兩大業務,分別為從者防偽、溯源、供應鏈管理及數據營銷等服務的兆信股份,以及為客人定制、精準的整合營銷服務。慧嘉提供微信營銷管理、電商管理、活動管理及經銷商管理的慧嘉互動。其中,兆信已成功應用區塊鏈技術在同仁堂、宏濟堂、德州扒雞及露露集團的項目中,集團亦相信區塊鏈將會是防偽溯源行業內的大趨勢,所以長期看好該業務發展,並在今年增持股份至79.51%。在信息服務方面,集團的主要平台為ToB的慧聰網及ToC的中關村在線。其中,中關村在線為目前中國流量佔比最大的科技綜合網站平台,約佔62%。另外,中關村在線每天PC端及移動端的流量約1.5億次,有逾4,000萬名註冊用戶;每天文章閱讀量100萬以上和視頻播放次數超過2萬。雖然目前集團的利潤主要來自信息服務,但未來重心將會放在交易服務上,並透過交易帶來流量及數據,把交易優勢帶到信息及數據服務上。隨著交易額逐步加大,平台已經掌握擁大的用戶及市場數據,並會開始發展平台上的廣告及數據分析業務。我們相信集團其餘的B2B平台將會以差不多的邏輯發展,把交易紅利散發到信息及數據上。我們根據2018年的純利預測,並假設市盈率為22倍(過去五年之平均值為24倍,我們認為22倍為合理區間內),我們得出目標價$6.58港元。風險提示為1) 市場出現相同功能的B2B平台、2) 商品因經濟變壞而需求大減及3) 平台供應商拒絕與集團合作。


    亞太股市上升,日經225指數升319.78點,或1.51%,收報21467.8點,東證股價指數升21.76點或1.38%,收報1597.07點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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