輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月14日 (星期五)

 

深圳國際(152)
解構:
深圳國際(152)早前公布,其附屬公司深高速(548)及龍大公司獲深圳市交通運輸委通知,將提前收回南光高速、盬排高速、盬壩高速三個項目及龍大深圳段剩餘的收費公路權益,對該等路段實施免費通行,並就此按三項目調整協議及龍大調整協議的約定分別給予深高速及龍大公司現金補償,預期深圳國際將確認一次性資產處置收益並貢獻股東應佔盈利約23億元人民幣。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$15.50,目標價$16.70,止蝕價$14.90
 

五谷磨房(1837)
解構:
按2017年零售額計算,其為中國第二大天然健康食品公司,市場份額為1.7%。旗下「五谷磨房」品牌有中國版「桂格麥片」之稱,為中國最知名的天然健康食品品牌,其在中國市場中最先想到的品牌知名度及客戶滿意度方面排名第一,並在中國所有天然健康食品中最常購買的品牌。其目標為每年派息20至40%。2015、2016及2017年的收入年複合增長率為29.7%,經調整後純利年複合增長率為48.7%。2018年上半年收入按年由7.33億元人民幣(下同),增加至8.51億元,經調整後純利按年由8130萬元增至1億元。過往3年經調整資產回報率分別為17.8%、18.5%及24.2%,經調整股本回報率為25%、26.7%及36.6%。中國天然健康食品市場高度分散,按零售銷售價值計算,前五大業者的零售額合共佔2017年市場份額的7.6%。中國天然健康食品行業的零售額由2013年至2017年的年複合增長率為11%,至2022年的年複合增長率預計為12.3%。當中主要類別的穀類食品年複合增長率分別為10.9%及11.4%。
策略:
買入價$1.30,目標價$1.60,止蝕價$1.00
楓葉教育 (1317.HK) - 全年業績合格,惟政策風險加大
楓葉教育是一家在中國領先的學前教育到12年級教育(K-12)國際學校運營商。鑑於近日出台政策,我們認為義務教育及幼兒園業務風險十分高。因此,我們把楓葉由“增持”降至“中性”評級,並得出目標價3.38港元,潛在上漲空間為0.8%。(現價截至12月7日)......更多

中美貿易爭端緩和,豪華汽車經銷商市場迎來資金關注

12月初,在G20峰會進行中,中美雙方終于宣布,停止升級關稅等貿易限制措施,包括不再提高現有的關稅稅率,及不對其他商品出臺新的加征關稅。

雙方的聲明顯示,美表示暫不實施對華2000億美元商品加征25%關稅,中國同意從美國進口大量農産......更多


  • 中美貿易磋商進展備受矚目,美方再披露更多內容。美國商務部長羅斯(Wilbur Ross)證實,中國同意削減美國汽車關稅,並恢復進口美國大豆。外電消息亦指,中國自貿易戰以來首次大筆採購美國大豆,至少逾150萬噸,或反映北京正逐步落實習特會的承諾。
  • 在北京,中國商務部稱,中美雙方團隊就磋商細節保持密切溝通,進展順利,中方歡迎美方來華開展磋商,也對赴美溝通持開放態度。中國商務部發言人高峰在例行發布會上稱,中國外貿穩中向好的態勢沒有改變,對其發展充滿信心。他並稱大豆是中國進口美國農業品的重要部分,如果有中國進口美國大豆具體細節,會進一步通報。
  • 國際財經
    • 英國首相文翠珊周三驚險捱過黨內逼宮的危機,惟超過三分一保守黨議員不支持她,意味脫歐協議預計下月在國會表決,仍是一場硬仗。文翠珊於投票前向黨友妥協,表明將於2022年大選前下台,反映她為推動脫歐已元氣大傷,淪為跛腳鴨首相。
    • 美國勞工部公布,截至12月8日止當周,美國首次申領失業救濟人數20.6萬人,按周減少2.7萬人,市場預期降至22.5萬人。11月出口物價按月下降0.9%,預期為下降0.1%。期內,進口物價按月下降1.6%,預期為下降0.9%。
  • 主要巿場
    • 亞太股市下跌,日經225指數跌94.17點,或0.43%,收報21722.02點,東證股價指數跌3.27點或0.2%,收報1613.38點。
    • 中美貿談續向良好方向發展,加上英國首相文翠珊避過逼宮,道指一度升逾200點,中段一度轉跌,尾市靠穩,收報24597點,升70點或0.29%;標指收報2650點,跌少於1點;納指收報7070點,跌27點或0.39%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數下跌,升0.08%至97.095。

    市況分析:美元靠穩,金價偏軟,曾觸及近一星期最低,紐約期金收報1247.4美元,跌2.6美元或0.2%。現貨金報1241.79美元。...... 更多

    慧聰網 (2280.HK)
    研究報告: 慧聰網(2280.HK)目標價6.58港元。慧聰集團成立於1992年,為國內信息服務及B2B電子商務服務公司。在2004年,集團從工商業目錄及黃頁目錄業務等業務轉型為線上B2B平台。但自2015年,集團主打平台慧聰網開始見頂。集團在2017年起再度轉型,主力打做垂直B2B平台。在2017年10,集團亦開始更換管理層,由劉軍出任集團CEO,並在2018年8月,集團更委任紫光集團前執行副總裁張永紅出任聯席總裁。集團現時把業務分成三大部份,包括:交易、數據及信息服務。在交易服務方面,集團分別透過自建及收購打造出三大行業垂直平台,如買化塑、棉聯及中模國際。目前,集團交易板塊的止六個月收入由2017年的5.06億人民幣大增至30.9億人民幣,增長動力強勁。在數據服務方面,集團主打兩大業務,分別為從者防偽、溯源、供應鏈管理及數據營銷等服務的兆信股份,以及為客人定制、精準的整合營銷服務。慧嘉提供微信營銷管理、電商管理、活動管理及經銷商管理的慧嘉互動。其中,兆信已成功應用區塊鏈技術在同仁堂、宏濟堂、德州扒雞及露露集團的項目中,集團亦相信區塊鏈將會是防偽溯源行業內的大趨勢,所以長期看好該業務發展,並在今年增持股份至79.51%。在信息服務方面,集團的主要平台為ToB的慧聰網及ToC的中關村在線。其中,中關村在線為目前中國流量佔比最大的科技綜合網站平台,約佔62%。另外,中關村在線每天PC端及移動端的流量約1.5億次,有逾4,000萬名註冊用戶;每天文章閱讀量100萬以上和視頻播放次數超過2萬。雖然目前集團的利潤主要來自信息服務,但未來重心將會放在交易服務上,並透過交易帶來流量及數據,把交易優勢帶到信息及數據服務上。隨著交易額逐步加大,平台已經掌握擁大的用戶及市場數據,並會開始發展平台上的廣告及數據分析業務。我們相信集團其餘的B2B平台將會以差不多的邏輯發展,把交易紅利散發到信息及數據上。我們根據2018年的純利預測,並假設市盈率為22倍(過去五年之平均值為24倍,我們認為22倍為合理區間內),我們得出目標價$6.58港元。風險提示為1) 市場出現相同功能的B2B平台、2) 商品因經濟變壞而需求大減及3) 平台供應商拒絕與集團合作。


    亞太股市下跌,日經225指數跌94.17點,或0.43%,收報21722.02點,東證股價指數跌3.27點或0.2%,收報1613.38點。......更多

    本地指數
           點數    升跌   升跌%

    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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