輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月17日 (星期一)

 

贛鋒鋰業(1772)
解構:
按照產能計算,公司是全球第三大及中國最大的鋰化合物生產商及全球最大的金屬鋰生產商。產品適用於多個應用領域,包括電動汽車、化學品、藥品等。公司所處領域有較高的市場進入門檻,需要較高的技術、資金等投入。公司2018年前三季度實現營業收入20.97億元,同比增長26.5%。CRU預計2017年至2022年全球鋰化合物及金屬鋰消耗的複合年增長率將達到18%,2022年總量將較2017年增加一倍多,其中80%的增長將由電動汽車電池推動,電動汽車的銷量在未來五年將保持年複合增速23%以上。公司作為該細分領域的龍頭企業,有望保持較快業績增速。
策略:
買入價$14.82,目標價$16.00,止蝕價$13.50
中國旺旺 (151.HK) - 面對潛在市場挑戰以創新應對 拓展新興渠道及數字化營銷
上半年收入按年增3.2%至92.5億元人民幣(下同),低於管理層早前給予的中高單位數指引,即使按照舊有的會計準則,收入增幅也僅有中單位數,當中乳飲料及米果類表現低於預期。管理層表示,第二季產品提價對於部分產品銷量有所影響,此外對米果類產品進行出貨調整也拖累收入增長。我們也同時觀察到,上半年新品貢獻也不及預期,佔總收入僅有3%,早前指引為較往年低單位數有所提升。......更多

中美貿易爭端緩和,豪華汽車經銷商市場迎來資金關注

12月初,在G20峰會進行中,中美雙方終于宣布,停止升級關稅等貿易限制措施,包括不再提高現有的關稅稅率,及不對其他商品出臺新的加征關稅。

雙方的聲明顯示,美表示暫不實施對華2000億美元商品加征25%關稅,中國同意從美國進口大量農産......更多


  • 外管局國際收支司前司長管濤表示,中國經濟正進入震盪築底階段,而美國經濟明年或後年可能步入週期尾聲,屆時隨著國內改革的推進以及外部環境變化,人民幣滙率在未來兩年仍然有可能實現自由浮動的目標。對於人民幣應否守7,他認為沒有絕對的好與壞,守住某個關口有助於穩定預期,但風險是若經濟基本面未能支持,守7便會受到很大考驗,成本亦愈來愈高。但若不守,市場便會懷疑後面的關口還會不會守,容易引起市場恐慌。
  • 國際財經
    • 美國商務部公佈,美國10月企業庫存按月增長0.6%,符合市場預期;9月修正後為增長0.5%,前值為0.3%。美國12月Markit綜合採購經理指數初值為53.6。期內,製造業PMI初值為53.9,創去年11月以來最低,差過市場預期的55.1,亦低過11月終值55.3;服務業PMI初值為53.4,低過預期的54.7。本周市場焦點預料將集中在聯儲局週二起一連兩日的議息會議,市場普遍預期會再度加息。美國本周將公佈上月新屋動工、建築許可、二手樓銷售及領先指標及多項經濟數據。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市上升,日經225指數上升115.48點,或0.54%,收報21490點;東證股價指數上升4.88點或0.31%,收報1597點。
    • 美股收市下跌,全球經濟增長或放緩。美股3大指數跌2%。內地及歐洲經濟數據未如理想,市場對全球經濟增長放緩憂慮加劇。道瓊斯指數一度跌564點,最終收市跌496點,收報24100點,跌幅2%,較10月初收市下跌超過10%,確認進入技術性回調。納斯達克指數收報6910點,跌159點,跌幅2.26%,是4月以來最低收市。標準普爾500指數收報2599點,跌50點,跌幅1.9%。強生公司被指隠暪嬰兒用品含有石棉成份長達數十年,雖然公司指有關報道是錯誤及片面,但消息仍拖累強生股價急挫10%,是超過16年以來最大單日跌幅。全星期計,道指跌1.18%,納指跌0.84%,標普500指數跌1.25%。
  • 環球綜評
    • 美元指數下跌約0.0059%,報96.4973。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格報1253.1美元/盎司。...... 更多

    H&H國際 (1112.HK)
    研究報告: H&H國際(1112.HK)目標價60.72港元。國務院未有在年尾重啟跨境電商正面清單政策,這方面符合我們的預期。在此基礎上,其公佈自明年1月1日起,延續實施跨境電商零售進口現行監管政策,對跨境電商售進口商品不執行首次進口許可批件註冊或備案要求,而按個人自用進境物品監管。這顯示整體政策方向有進一步放鬆,國務院並擴大享受優惠政策商品範圍,新增63個稅目商品,並將單次交易限值由2000元提至5000元人民幣(下同),年度交易限值由每人每年2萬元提至2.6萬元;並將適用範圍由之前的杭州等15個城市,再擴大到北京、瀋陽及南京等22個新設跨境電商綜合實驗區城市;我們認為,新措施展示了中國政府對於跨境電商長期穩健的發展,給予的是支持及鼓勵的正面立場,消除了市場早前對於行業在政策變動風險方面的憂慮。從宏觀來看,在目前中美貿易戰下,有助對外展示中國進一步對外開放的決心,推動進口貿易多元化及穩定增長,並刺激消費及提升就業。同時,跨境電商銷售品類中的化妝品、營養補充品及嬰幼兒配方奶粉等,首次進口將不會再憂慮受到審批限制,有助H&H國際旗下較為依賴跨境電商的Swisse品牌多個產品包括市場早前憂慮受到正面清單限制的非維生素產品,透過跨境電商平台進入中國銷售。在剛過去的雙十一,該公司重點推出了水光片(口服玻尿酸)及膠原蛋白口服啫喱等新產品,並錄得不錯的成績。據天貓平台統計,Swisse為進口品類及保健品類雙雙排名第一的品牌。在線上業務受惠於政策放寬的同時,該公司擬同時進一步發展線下業務,有利於風險分散。兩款針對線下渠道的新產品(鈣+維生素D及袋裝膠原蛋白),預計將於第四季起開始有所貢獻。公司已在10月起開始為鈣+維生素D在渠道方面有所佈局,母嬰店主要為孕婦產品,藥店及商超則為家庭裝產品。我們給予預測市盈率23.9倍,目標價提升至60.72元。需要留意的風險包括,收入增長或者渠道擴張不及預期,監管政策變動,以及嬰幼兒奶粉市場競爭惡化。


    市況分析:亞太股市收市上升,日經225指數上升115.48點,或0.54%,收報21490點;東證股價指數上升4.88點或0.31%,收報1597點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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