輝立研究部快訊
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Phillip Home   12月21日 (星期五)

 

香港電視(1137)
解構:
香港電視(1137)公布了12月18日之營運數據,錄得單日銷售額歷史新高,訂單數量達35300宗,總商品交易額達2017萬港元,平均訂單值為572元,較過去三個月顯著上升。雖然集團仍未實現盈利,但在今年5月和6月當每日訂單量超過一萬張時,已達至四個"收支平衡"的第一個目標。集團期望能夠在二、三年內達到整體營運上收支平衡,成為香港最大型有盈利的網購平台。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$2.65,目標價$2.90,止蝕價$2.50
 

安踏體育(2020)
解構:
公司是中國國內運動鞋服的龍頭企業。2018年前三季度業績均錄得顯著增長,第三季度安踏品牌同比錄得中雙位數升幅,非安踏品牌(扣除新品牌)錄得90%-95%升幅。下半年是零售業的傳統旺季,各種電商銷售活動、節日促銷活動多,預計銷售額將進一步改善。FILA目前推出年輕化子品牌,著力提高店鋪店效。冬季是滑雪運動的高峰期,預計Descente銷售將進一步改善。預計整個第四季度零售表現將持續強勁。公司計畫連同私募基金向芬蘭體育用品龍頭Amer Sports發出收購意向,若收購成功,公司品牌矩陣將進一步豐富。
策略:
買入價$35.70,目標價$40.00,止蝕價$32.00
廣汽集團 (2238.HK) - 自主促銷力度較大,日系維持強勁
廣汽集團2018年第三季度淨利小幅增長。四季度日系車保持強勢,自主品牌有所恢復。在合資車企較強産品周期帶動下,看好公司後續成長動力。我們調整公司2018/2019年的盈利預測,調整目標價至9.5港元,維持買入評級。(現價截至12月19日)......更多

中美貿易爭端緩和,豪華汽車經銷商市場迎來資金關注

12月初,在G20峰會進行中,中美雙方終于宣布,停止升級關稅等貿易限制措施,包括不再提高現有的關稅稅率,及不對其他商品出臺新的加征關稅。

雙方的聲明顯示,美表示暫不實施對華2000億美元商品加征25%關稅,中國同意從美國進口大量農産......更多


  • 中國商務部新聞發言人表示,11月社會消費品零售總額增速放緩,主要是受汽車銷售下降和油價回落的影響。根據國家統計局的數據,上述兩個因素共拉低增速超過0.7個百分點,中國消費市場經過多年高速增長,在規模持續擴大的基礎上,已進入需求多元發展、結構不斷升級的新階段,消費市場保持平穩發展,對經濟增長的基礎性作用不斷增強,這個趨勢並沒有改變。
  • 國際財經
    • 歐洲央行指,各央行委員基本認為雖然經濟數據差過預期,但經濟仍然持續擴張,通脹壓力逐漸上升。歐洲央行公佈10月會議紀錄提到,有數個證據表明歐元區經濟增長面臨下行風險,但貿易保護主義帶來的影響,可能被美國進口增長所抵消,重新確認縮減貨幣政策的舉措。會議紀錄提到,定向長期再融資操作(TLTRO)剩餘不到1年,可能會影響銀行流動性情況。另外,有個別委員呼籲要提供新一輪多年期貸款,並對經濟前景保持更為謹慎的態度。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市下跌,日經225指數下跌150.46點,或0.74%,收報20242.12點;東證股價指數下跌17.99點或1.19%,收報1499.17點。
    • 美國股市收市下跌,聯儲局再度加息及繼續縮減資產負債表步伐,加上美國政府部分可能停止運作的風險,都增添投資者的疑慮。各類股份當中,只有公用股逆市上升。油價跌拖累標普能源股指數下挫2.8%。道瓊斯指數失守23000點關口,一度急瀉679點,跌至22644點,其後跌幅收窄,收市仍跌464點,報22859點,跌幅2%,是14個月以來收市最低。標普500指數收市報2467點,下跌39點,跌幅1.6%。納斯達克指數收市報6528點,下跌108點,跌幅1.6%,指數較8月底創下的收市新高回落近20%。
  • 環球綜評
    • 美元指數下跌約0.0503%,報96.4072。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格報1298.6美元/盎司。...... 更多

    H&H國際 (1112.HK)
    研究報告: H&H國際(1112.HK)目標價60.72港元。國務院未有在年尾重啟跨境電商正面清單政策,這方面符合我們的預期。在此基礎上,其公佈自明年1月1日起,延續實施跨境電商零售進口現行監管政策,對跨境電商售進口商品不執行首次進口許可批件註冊或備案要求,而按個人自用進境物品監管。這顯示整體政策方向有進一步放鬆,國務院並擴大享受優惠政策商品範圍,新增63個稅目商品,並將單次交易限值由2000元提至5000元人民幣(下同),年度交易限值由每人每年2萬元提至2.6萬元;並將適用範圍由之前的杭州等15個城市,再擴大到北京、瀋陽及南京等22個新設跨境電商綜合實驗區城市;我們認為,新措施展示了中國政府對於跨境電商長期穩健的發展,給予的是支持及鼓勵的正面立場,消除了市場早前對於行業在政策變動風險方面的憂慮。從宏觀來看,在目前中美貿易戰下,有助對外展示中國進一步對外開放的決心,推動進口貿易多元化及穩定增長,並刺激消費及提升就業。同時,跨境電商銷售品類中的化妝品、營養補充品及嬰幼兒配方奶粉等,首次進口將不會再憂慮受到審批限制,有助H&H國際旗下較為依賴跨境電商的Swisse品牌多個產品包括市場早前憂慮受到正面清單限制的非維生素產品,透過跨境電商平台進入中國銷售。在剛過去的雙十一,該公司重點推出了水光片(口服玻尿酸)及膠原蛋白口服啫喱等新產品,並錄得不錯的成績。據天貓平台統計,Swisse為進口品類及保健品類雙雙排名第一的品牌。在線上業務受惠於政策放寬的同時,該公司擬同時進一步發展線下業務,有利於風險分散。兩款針對線下渠道的新產品(鈣+維生素D及袋裝膠原蛋白),預計將於第四季起開始有所貢獻。公司已在10月起開始為鈣+維生素D在渠道方面有所佈局,母嬰店主要為孕婦產品,藥店及商超則為家庭裝產品。我們給予預測市盈率23.9倍,目標價提升至60.72元。需要留意的風險包括,收入增長或者渠道擴張不及預期,監管政策變動,以及嬰幼兒奶粉市場競爭惡化。


    市況分析:亞太股市收市下跌,日經225指數下跌150.46點,或0.74%,收報20242.12點;東證股價指數下跌17.99點或1.19%,收報1499.17點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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