輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月11日 (星期五)

 

維港環保科技(1845)
解構:
以危險廢物集中焚燒處理解決方案所得收入計算,為2017年中國最大的解決方案提供商,市場份額為19.8%。以在建危險廢物集中焚燒處置項目的累計設計處置能力計算,截至2017年尾,在中國解決方案提供商中排名第一,市場份額為37.3%。今年上半年收入按年由2737.1萬元人民幣(下同)大幅增加至1.83億元,並按年由虧轉盈,錄得盈利2264.8萬元,去年同期錄得436.5萬元虧損。2015年、2016年及2017年收入分別為7488.3萬元、8897.1萬元及1.89億元,錄得盈利1561.5萬元、1952.3萬元及2975.9萬元。中國危險廢物處置量在2013至2017年複合增長率為28.7%,預計至2022年複合增長率將為14.4%。市場主要驅動因素包括適用於焚燒危險廢物的增加,政府有利政策支持,包括《十三五生態環保規劃》要求設施運營商對過時的醫療廢物焚燒設施進行轉型升級,並鼓勵大型企業及工業區設立危險廢物處置的配套設施。其他因素還包括集中焚燒設施數量的增加,以及技術改進。
策略:
買入價$0.88,目標價$1.00,止蝕價$0.60
中軟國際 (354.HK) - 華為事件影響不大,惟新興業務增速低於預期
中軟國際(中軟)為國內其中一家領先的軟件及信息服務企業,主要業務包括:咨詢服務、技術服務、外包服務及培訓服務。由於集團的新興業務增速放緩及內地經濟不明朗因素湧現,我們調低收入增長預測。基於2018年純利,假設市盈率為16.5倍(過去兩年之平均值),我們得出目標價$5.37港元,較早前目標價輕微下調2.9%,並維持“買入”評級,潛在回報約46.3%。(現價截1月8日)......更多

2019年中國鐵路投資有望維持高位

2019年1月3日,中國鐵路總公司召開年度工作會議,資訊顯示,2018年全國鐵路投產新線里程是4683公里,其中包括高鐵4100公里。預計2019年將投產新線6800公里,其中高鐵3200公里。2018年全國鐵路固定資產投資完成額為8028億元,中鐵總在2018年年初制定的計畫完成額是7320......更多


  • 美國聯儲局主席鮑威爾表示,美國去年經濟表現非常不錯,目前並未見到衰退風險加劇,基於現時通脹維持在低水平的情況,聯儲局有能力在利率問題上保持耐心,並體現出靈活性。聯儲局的利率政策並不存在預設模式,局方將保持耐心,並觀察形勢的變化,有必要時可快速及重大地改變利率政策。
  • 他稱,現時美國通脹處於低水平並且受控,預計將保持在2%左右。多項指標顯示,勞動力市場非常強勁,並未看到經濟衰退風險加劇的跡象。美國勞工部公布,截至1月5日止當周,美國首次申領失業救濟人數21.6萬人,創4周新低,按周減少1.7萬人,預期減至22.5萬人。為連續第201個星期位於30萬關口以下,為1970年以來錄得最長時間,反映勞動力市場持續穩健。
  • 國際財經
    • 中美分別發表副部級貿易談判聲明,美方強調中國須有結構性轉變;中國商務部表示,結構性問題是磋商重點,並取得進展,為解決相互關切奠定基礎。美國總統特朗普形容,美國在華貿易方面取得巨大成功。然而,雙方聲明未釋市場憂慮,沒透露磋商細節及下一輪談判安排,美媒引述消息指,後續談判仍存在重大障礙,最棘手議題有待更高級別的會談解決。
    • 《華爾街日報》引述知情人士及相關文件報道,美國商務部暗示不會續簽華為旗下美國子公司Futurewei Technologies的出口許可證,導致華為一直無法將某些技術從Futurewei送回國內。
  • 主要巿場
    • 亞太股市上升,日經225指數升187.72點,或0.93%,收報20351.52點,東證股價指數升8.6點或0.57%,收報1530.61點。
    • 聯儲局主席鮑威爾再放鴿,表示儲局在利率政策上處於一個既可有耐性也可有彈性的位置,利好大市,道指早段曾跌175點,最終以接近全日最高位收市,報24001點,升122點,重上24000點。標指收報2596點,升11點。納指報6986點,升28點。
  • 環球綜評
    • 美匯指數上升,升0.36%至95.135。

    市況分析:美元回升,紐約期金跌4.6美元或近0.4%,收報1287.4美元。現貨金報1287.02美元。...... 更多

    新意網 (1686.HK)
    研究報告: 新意網(1686.HK)目標價5.67港元。新意網是香港領先的電訊運營商中立數據中心營運商。集團於12月12日宣布成功以54.6億港元投得將軍澳數據中心用地,土地面積約295,407平方呎,樓面總面積上下限分別為1,212,457及727,474平方呎,每呎為4,503元。如果以樓面總面積上限來計,規模將會比Mega Plus大接近2.5倍。然而,我們相信此土地作價偏高,項目回報率或較Mega Plus為低。但我們傾向相信集團這次高價投地是策略性的部署,十分大機會與近期集團香港科技園公司提出司法覆核,指控其縱容旗下工業邨租客分租予第三方有關。據稱,現時有些營運商利用條款中的灰色地帶在將軍澳工業邨內進行分租。目前該工業邨共有九家數據中心營運商,包括﹕中國移動、NTT Communications、HKCOLO及Digital Realty Trust等等。假如司法覆核成功堵塞現時漏洞,位於將軍澳工業邨的數據中心營運商便機會被罰款,甚至被要求中止租約。這意味著假如政府不再在將軍澳勾地和將軍澳工業邨暫停出租給數據中心營運商,集團將壟斷將軍澳的數據中心供應,成為在該地區唯一可以分租的數據中心。而我們估計購買土地的資金來源將主要來自借貸,假如集團借款50億港元,淨有息債務股本比率將由39%大幅升至166%。和國外同業相比,我們認為集團比率經已偏高,但仍屬合理水平,因為數據中心的業務比較穩定,負債水平一般比較高。但是撇除地價,集團還需要支付隨後的建築成本,因此我們預計集團的負債比率有機會進一步上升。為了減輕負債水平及應付利息支出,我們相信未來將大幅削減派息比率,因此我們把預測派息比率由95%大幅削減至50%。短期來看,雖然集團負債水平大幅上升,但我們相信集團的財務狀況仍然穩健,只要削減派息便可以應對利息支出。中長期來看,我們認為將軍澳的回報率本身並非十分吸引,因此重點將落在集團能否在司法覆核上獲勝,從而打擊將軍澳工業邨中的數據中心營運商。假如成功,這將有助提高將軍澳項目的回報率。假設2019年的市盈率為36倍,我們給予目標價$5.67港元。風險提示為1) 對數據中心的需求低於預期、2) 數據中心在短時間內土地供應量大幅增加、3) 雲端服務巨頭進入香港數據中心行業及4) 司法覆核敗訴。


    亞太股市上升,日經225指數升187.72點,或0.93%,收報20351.52點,東證股價指數升8.6點或0.57%,收報1530.61點。......更多

    本地指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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