輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月15日 (星期二)

 

信義光能(968)
解構:
國家發改委、國家能源局近日聯合印發《關於積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》,光伏行業人士預期,隨著政策全方位多角度地對光伏平價、低價項目給予支持,未來兩年平價、低價上網項目可能迎來快速增長,對從事太陽能玻璃製造和銷售業務的信義光能(968)有利。信義光能在馬來西亞亦設有生產線,該生產線自2017年以來運作良好,令集團能更靈活及更高效地開拓海外市場。為擴大海外市場份額,集團將繼續擴張計劃,即於馬來西亞新增3條日熔量各為1000噸的太陽能玻璃生產線。第一條新生產線於去年末準備商業生產,而第二及第三條新生產線的發展計劃將因應市場狀況調整。(筆者沒有持有上述股票)
策略:
買入價$2.95,目標價$3.25,止蝕價$2.80
 

平安銀行(000001.SZ)
解構:
總體上國內利率下行趨勢可能會比較平穩,因為貸款供給是有限的,未來銀行盈利能力將比較穩健。平安銀行近期公佈業績快報。2018年營業收入達到1167.16億元,同比增長10.3%,淨利潤同比增長7%至248.18億元。銀行不良貸款率1.75%,較上年末增長0.05個百分點,基本保持平穩。平安銀行的策略是重視技術先進性,打造“SAT(社交+移動應用+遠程服務)”商業模式,全面整合社交、APP 和遠程服務資源,對內提升管理效率,對外提升客戶體驗。平安銀行將著力發展零售業務,協調發展信用卡、私人銀行、財富管理等業務板塊。
策略:
買入價$10.11,目標價$12.50,止蝕價$9.50
石藥集團 (1093.HK) - 創新藥增長或短期受影響,估值吸引可逢低收集
公司股價跌至2017年水準,目前市盈率26.5倍左右,作為港股醫藥龍頭,目前估值吸引。公司昨日公告顯示,管理層表示於2019年財年目標指引為集團盈利增長20%至30%,恩必普產品銷售增長25%至30%。但由於未來集采仍對部分藥品構成潛在降價風險,我們調低2019年EPS預測值至0.70港元,基於30倍目標市盈率,得到2019年目標價21.0港元,建議逢低買入。(現價截至2019年1月11日)......更多

2019年中國鐵路投資有望維持高位

2019年1月3日,中國鐵路總公司召開年度工作會議,資訊顯示,2018年全國鐵路投產新線里程是4683公里,其中包括高鐵4100公里。預計2019年將投產新線6800公里,其中高鐵3200公里。2018年全國鐵路固定資產投資完成額為8028億元,中鐵總在2018年年初制定的計畫完成額是7320......更多


  • 中美貿易戰負面影響浮現,中國去年12月進出口負增長遠遜預期,表現約兩年來最差。在中國經濟及全球需求走軟、搶出口效應消退下,今年中國外貿不樂觀,官方預告增速或放緩。總理李克強昨稱,要頂住經濟下行壓力,確保經濟運行在合理區間,分析料逆周期調控將加大發力穩增長。
  • 中國海關總署昨公布,中國進出口25個月來首次同時負增長。以美元計,中國去年12月出口按年下降4.4%,遠遜預期的增長2%,並創2016年12月以來最大跌幅;進口跌7.6%,差過預期的增長4.5%,表現是2016年7月以來最差。因進口跌幅更大,當月貿易順差擴大至3年新高。
  • 國際財經
    • 美國總統特朗普表示,華府與北京的貿易談判進展良好,預期美國將與中國達成貿易議議。北京有意與華盛頓磋商貿易問題,而雙方的談話亦進展良好,預期兩國可結束針鋒相對的關稅戰。特朗普近期亦曾多次發表對中美貿易磋商樂觀的言論。
    • 聯儲局前主席耶倫在研討會表示,美國可能已經歷本周期的最後一次加息,預計低利率將維持相當長時間。另外,經合組織(OECD)預測,美國與其他發達國家經濟今年將進一步放緩;中國領先指標則回升至98.8,經濟有回穩迹象。
  • 主要巿場
    • 亞太股市下跌,日經225指數跌54.41點,或0.27%,收報20305.29點,東證股價指數跌3.73點或0.24%,收報1526點。
    • 美股連跌兩個交易日,市場關注環球增長放緩及華府停擺影響。道指早段曾下挫230點,收報23909點,跌86點。標指收報2582點,跌13點。11個板塊只有金融股高收,升幅0.7%,而公用股則急跌2.2%。加州最大的公用股PG&E申請破產保護,股價暴跌52.4%至8.38美元。納指報6905點,跌65點。中國上月外貿數據遠遜預期,與中國市場息息相關的蘋果跌1.5%,報150美元。晶片股亦不能倖免,費城半導體指數跌1.6%。
  • 環球綜評
    • 美匯指數下跌,跌0.07%至95.195。

    市況分析:股市下跌,資金流入金市避險,紐約期金收報1291.3美元,升1.8美元或0.1%。現貨金報1292.54美元。...... 更多

    恆安國際 (1044.HK)
    研究報告: 恆安國際(1044.HK)目標價77.50港元。恆安近日受到沽空機構狙擊,指控包括偽造衛生巾業務盈利能力及銀行存款,以及未披露地產項目的關聯交易。我們認為,沽空機構的指控已被恆安逐一反駁澄清,具有一定說服力,而我們也相信恆安財務報表的真確性,但對於公司整體形象存在的負面衝擊,則可能需時被市場消化而短期內令股價受壓。不過,股價受壓為買入的時機,恆安並已自12月17日起連日回購708萬股股份。我們並看好恆安中長期的發展,其繼續推動阿米巴「平台化銷售小團隊」經營模式改革,在促進銷售的同時,提高經營效率並改善費用率。恆安較行業為高的衛生巾業務盈利能力,其實可以理解,主要是考慮到恆安的品牌及規模效應,包括多年建立的客戶群及分銷渠道等大型網絡,有助與供應商就價格談判時提供較好的議價能力,並能由供應商處保持穩定的原材料供應。據管理層給予我們的資訊,衛生巾在剛過去的第三季收入增幅低於5%,但仍能夠保持27%的市佔率,保持行業龍頭地位。第四季起復甦加速,考慮到去年尾基數較低的因素,我們預計,今年的表現將會較佳。管理層並維持未來三至五年整體銷售收入以及紙巾業務增長雙位數字的目標,當中衛生巾市場因為飽和緣故,預計將難以達到雙位數字,故此會將其定位為女性護理業務。恆安原本有意在今年推出新產品類別如化妝品、卸妝棉及面膜等保養品,由於研發及註冊仍需時,預計最快在明年推出,為明年增長添動力。恆安全年的整體收入增長能夠達到雙位數字目標,增長並主要以銷量帶動為主。相較其競爭對手多次加價,恆安僅在上半年提價捲紙類產品3至5%,令部分產品價格具備競爭優勢帶動銷量。不過,受到人民幣貶值影響,預計紙巾以至整體業務的毛利率將繼續受壓。我們預計恆安在2018及2019財年的每股盈利分別為3.3元人民幣及3.71元人民幣,相應的市盈率為15.16及13.51倍。我們給予恆安買入評級,目標市盈率18.4倍,目標價略微下調至77.50元。


    亞太股市下跌,日經225指數跌54.41點,或0.27%,收報20305.29點,東證股價指數跌3.73點或0.24%,收報1526點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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