輝立研究部快訊
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Phillip Home   1月16日 (星期三)

 

蒙牛乳業(2319)
解構:
中國聖牧(1432)去年12月23日公佈,將向蒙牛全資附屬公司內蒙古蒙牛出售聖牧控股及聖牧高科分別26.67%及24.33%權益,交易完成後,內蒙古蒙牛將持有目標公司51%權益,並將於內蒙古蒙牛綜合財務報表中確認其為附屬公司。中國聖牧為中國最大的有機乳品公司,擁有中國最大的有機奶牛牧群數量,並為中國唯一一家複合歐盟有機標準有機乳品公司,同時也是中國唯一一家提供100%由自由認證有機牧場生產的品牌有機乳製品的乳品公司。中長期發展來看,該項不僅能為蒙牛提供多一個穩定的原奶供應,特別是具備市場潛力的有機原奶供應,更能在終端市場上豐富蒙牛的產品類別,為收入提供增長動力。
策略:
買入價$25.40,目標價$28.50,止蝕價$20.00
石藥集團 (1093.HK) - 創新藥增長或短期受影響,估值吸引可逢低收集
公司股價跌至2017年水準,目前市盈率26.5倍左右,作為港股醫藥龍頭,目前估值吸引。公司昨日公告顯示,管理層表示於2019年財年目標指引為集團盈利增長20%至30%,恩必普產品銷售增長25%至30%。但由於未來集采仍對部分藥品構成潛在降價風險,我們調低2019年EPS預測值至0.70港元,基於30倍目標市盈率,得到2019年目標價21.0港元,建議逢低買入。(現價截至2019年1月11日)......更多

2019年中國鐵路投資有望維持高位

2019年1月3日,中國鐵路總公司召開年度工作會議,資訊顯示,2018年全國鐵路投產新線里程是4683公里,其中包括高鐵4100公里。預計2019年將投產新線6800公里,其中高鐵3200公里。2018年全國鐵路固定資產投資完成額為8028億元,中鐵總在2018年年初制定的計畫完成額是7320......更多


  • 渣打銀行發表報告,預期今年中國債券市場規模,將增長15%至98萬億元,將取代日本成為全球第二大債券市場。報告稱,由於經濟長放緩、低通脹及低信貸增長,中國的孳息率曲線於今年首季可能進一步趨於平緩,但波動性可能增加。人民幣表現走強將為未來貨幣政策進一步寬鬆提供更多空間。另外,該行預計,中國人民銀行今年餘下時間將再降低存款準備金率200個百分點,並通過定向中期借貸便利注入更多流動性。
  • 國際財經
    • 美國上月最終需求生產物價指數(PPI)由升轉跌,按月下跌0.2%,跌幅略多過預期的0.1%。上月PPI按年上升2.5%,符合市場預期。期內,扣除食品和能源的最終需求PPI,按月下跌0.1%,市場原先預期上升0.2%;按年上升2.7%,升幅低過預期的2.9%。Adobe Analytics表示,美國消費者於去年假日旺季期間,網購金額達1260億美元創新高,按年升16.5%。去年11至12月,移動平臺佔網絡零售業流量51%,消費金額佔整體比例近三分之一。
  • 主要巿場
    • 亞太股市收市下跌,日經225指數下跌149.78點,或0.73%,收報20405.51點;東證股價指數下跌8.96點或0.58%,收報1533.76點。
    • 美國股市收市上升,受科技同互聯網股份造好支持。市場亦憧憬中國推出更多刺激措施支持正在放緩的經濟。道瓊斯指數收市報24065點,升155點。納斯達克指數報7023點,升117點,升幅1.7%。標準普爾500指數報2610點,升27點,升幅1.07%。Netflix計劃提高美國訂戶收費,股價高收6.5%,其他科網股亦受帶動。銀行股限制大市表現。富國銀行上季貸款資產減少,各主要業務收入下跌,股價收市跌1.5%。摩根大通季度業績較預期遜色,受到債券交易部門收入急跌影響,摩通股價先跌後微升。
  • 環球綜評
    • 美元指數下跌約0.0206%,報95.9376。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格報1319.7美元/盎司。...... 更多

    恆安國際 (1044.HK)
    研究報告: 恆安國際(1044.HK)目標價77.50港元。恆安近日受到沽空機構狙擊,指控包括偽造衛生巾業務盈利能力及銀行存款,以及未披露地產項目的關聯交易。我們認為,沽空機構的指控已被恆安逐一反駁澄清,具有一定說服力,而我們也相信恆安財務報表的真確性,但對於公司整體形象存在的負面衝擊,則可能需時被市場消化而短期內令股價受壓。不過,股價受壓為買入的時機,恆安並已自12月17日起連日回購708萬股股份。我們並看好恆安中長期的發展,其繼續推動阿米巴「平台化銷售小團隊」經營模式改革,在促進銷售的同時,提高經營效率並改善費用率。恆安較行業為高的衛生巾業務盈利能力,其實可以理解,主要是考慮到恆安的品牌及規模效應,包括多年建立的客戶群及分銷渠道等大型網絡,有助與供應商就價格談判時提供較好的議價能力,並能由供應商處保持穩定的原材料供應。據管理層給予我們的資訊,衛生巾在剛過去的第三季收入增幅低於5%,但仍能夠保持27%的市佔率,保持行業龍頭地位。第四季起復甦加速,考慮到去年尾基數較低的因素,我們預計,今年的表現將會較佳。管理層並維持未來三至五年整體銷售收入以及紙巾業務增長雙位數字的目標,當中衛生巾市場因為飽和緣故,預計將難以達到雙位數字,故此會將其定位為女性護理業務。恆安原本有意在今年推出新產品類別如化妝品、卸妝棉及面膜等保養品,由於研發及註冊仍需時,預計最快在明年推出,為明年增長添動力。恆安全年的整體收入增長能夠達到雙位數字目標,增長並主要以銷量帶動為主。相較其競爭對手多次加價,恆安僅在上半年提價捲紙類產品3至5%,令部分產品價格具備競爭優勢帶動銷量。不過,受到人民幣貶值影響,預計紙巾以至整體業務的毛利率將繼續受壓。我們預計恆安在2018及2019財年的每股盈利分別為3.3元人民幣及3.71元人民幣,相應的市盈率為15.16及13.51倍。我們給予恆安買入評級,目標市盈率18.4倍,目標價略微下調至77.50元。


    市況分析:亞太股市收市下跌,日經225指數下跌149.78點,或0.73%,收報20405.51點;東證股價指數下跌8.96點或0.58%,收報1533.76點。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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