輝立研究部快訊

2月20日 (星期三)

雅生活服務(3319)
解構：
公司是由雅居樂集團(3383)分拆出來，以中高端物業爲主的著名物業管理服務供應商，公司能提供綜合服務組合，幷擁有三項主要業務領域，分別爲物業管理服務、非業主增值服務及業主增值服務，形成了覆蓋整個物業管理價值鏈的一體化服務範圍，同時公司於2017年收購了綠地物業，引入綠地控股作爲戰略股東，幷以「雅居樂物業」和「綠地物業」兩大知名品牌經營業務。
策略：
買入價$11.32，目標價$14.56，止蝕價$9.50

華域汽車 (600741.CH) - 業務整合升級繼續推進
華域汽車是中國汽車零部件行業的領先者，零部件的系統化，高端化和科技化是中國汽車市場的未來發展趨勢，利好公司這樣的高品質零部件生産商提高市場份額。公司努力開拓新的業績增長點，積極從汽車內外飾件等傳統領域向新能源及智能駕駛等新興領域拓展，給予增持評級。......更多

豪車銷量逆勢走好，消費升級進行中

數據顯示，中國經濟2018年下行壓力較大，整體乘用車銷量同比下滑6%至2272萬輛，迎來20年來首次年度下跌。在整體車市疲軟的背景下，中國豪華車市場逆流而上，成爲除了新能源汽車外爲數不多的一大亮點之一。全年豪華車累計銷量則達到287萬輛（經銷商零售�......更多

國新辦將于15時舉行新聞發佈會，請農業農村部部長韓長賦解讀《中共中央國務院關於堅持農業農村優先發展做好“三農”工作的若干意見》並答記者問。
央行公告，考慮到現金回籠等因素推動流動性總量上升，銀行體系流動性合理充裕，周二不開展逆回購操作，當日無逆回購到期，公開市場無回籠亦無投放。Shibor短端繼續上揚，7天期升0.3bp報2.398%。

國際財經
- 美聯儲梅斯特：美聯儲將在未來的會議中敲定資産負債表計劃；重申美聯儲在未來的行動上持觀望態度，如果經濟表現好於預期，美國利率或許應該稍微上調；經濟基本面穩健，風險有待觀察；通脹水平接近2%，經濟狀況良好；2019年將是美聯儲溝通方式轉變的一年。將需要對通脹和經濟增速給予不同的前景，以支援進一步加息；粗略評估美聯儲資産負債表規模將降至1萬億美元或更多，當前爲1.6萬億美元；預計對縮表問題還需要一些時間來決定；美聯儲最新的“耐心”觀點並不意味著不加息或者政策一直不變；美國經濟狀況良好。
主要巿場
- 日經指數收漲0.1%，報收21302。
- 周二美股低開高走，三大股指小幅收高。道指漲0.03%報25891.32點，標普500漲0.15%報2779.76點，納指漲0.19%報7486.77點。
環球綜評

周二美元指數跌0.3%報96.5187，連跌四日，交易商縮減其持有的美元避險頭寸，國際貿易緊張形勢有所緩和。歐元兌美元漲0.28%報1.1342，英鎊兌美元漲1.08%報1.3064，澳元兌美元漲0.5%報0.7166，美元兌日元持平報110.6。

市况分析：周二COMEX黃金期貨收漲1.66%，報1344.1美元/盎司，連漲四日，創10個月以來新高；COMEX白銀期貨收漲1.41%，報15.965美元/盎司。受國際緊張形勢的影響，股市采取了防禦立場。...... 更多

華潤醫藥 (3320.HK)
研究報告: 華潤醫藥(3320.HK)目標價12.5港元。目標價12.5港元，增持評級。2018年上半年，華潤醫藥的制藥業務占公司總體營業收入的18%，貢獻毛利63%以上。其中，化學藥銷售收入達到80.4億元，占制藥業務收入48%，占整體營收8.6%，由於比例較小，該業務對營業收入的影響有限，但可能對原有業務的利潤率造成一定壓力。公司積極獲取新藥分銷權利，創造新的營收增長點。公司官網披露，11月，華潤醫藥與吉利德科學簽署全面戰略合作協議。吉利德公司在病毒性傳染病領域的藥物研發處於全球領導者地位，目前，在全球吉利德的產品已治療超過1200多萬名HIV患者、超過170萬丙肝患者。華潤醫藥將從其承接抗愛滋病藥物Truvada的全國銷售業務，以及未來吉利德科學在中國上市的抗病毒性傳染病藥物的進口總代理。據瞭解，華潤公司目前正積極尋求獲得更多療效確切的新藥產品的權利，以豐富產品品種、擴大營業收入規模。我們預計新藥帶來的增量將抵消一部分受政策影響的減量，長期來看，公司的產品結構也將進一步優化。積極佈局生物藥領域，增強研發實力和產品儲備。公司進一步整合旗下生物藥相關研發、生產、營銷資源。華潤醫藥與華潤生物醫藥公司分別以其持有的在研產品以及現金共同出資，對昂德生物藥業進行重組，增資後，華潤醫藥與華潤生物醫藥共同持有昂德生物的51%股權。昂德生物成立於2001年，原為東阿阿膠的全資子公司，在重組蛋白類生物藥的研發、生產能力方面具備較好基礎。華潤醫藥注入的兩個產品均為糖尿病領域重組蛋白產品，極具市場潛力，預期將與昂德生物自有在研產品（地特胰島素）形成完善的產品組合。未來，華潤醫藥還將通過收購、產品引進、國際化合作等形式加快獲得優質品種，提升公司在生物藥業務的整體實力。

市况分析：日經指數收漲0.1%，報收21302。......更多

本地指數

點數

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環球指數

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升跌

升跌%

A-H溢價(折讓) 表

代號	公司名稱	H 股收市價	A 股收市價	A - H 溢價

其他

點數	升跌	升跌%

海外研究報告

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