珩灣科技(1523)
解構：
珩灣科技(1523)的產品╱服務主要包括以下類別：(i)SD-WAN 路由器,再分為有線及無線產品;(ii)保修與支援服務;(iii)軟件許可.截至2018年12月31日止年度,珩灣科技實現收入4180萬美元,同比增長12.6%;股東應佔利潤為1062萬美元,增長21.3%;整體毛利率為62.6%,較2017年度改善0.7個百分點,主要因為具有較高毛利率的保修與支援服務以及軟件許可的銷售佔比提高.據權威性市場研究機構預測,未來幾年SD-WAN軟體定義廣域網絡市場(包括軟件和硬件)將以37%至40%複合年均增長率增長.此外,5G的來臨亦將驅動無線軟體定義廣域網絡的採用及長期增長. (筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.35，目標價$1.60，止蝕價$1.24
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中信証券(6030)
解構：
集團的主要業務為提供證券經紀、投資銀行、資產管理、交易及相關金融服務。MSCI在3月1 日正式公佈把A股的納入因數由5%提高至20%。其中，253只中國大盤A股和168只中國中盤A股，合共421只。被動資金及主動配置所帶來的資金將可能達到600-700億美元，這將有助提振整體A股市場氣氛，提高市場成交額，相信集團能從中受惠。另外，經2018年下半年大跌後，上證指數及深證指數的市盈率均保持在歷史低位，相信A股市場的估值已經回到吸引水平，假如市況好轉，將有助推動集團的收入。
策略：
買入價$19.10，目標價$23.00，止蝕價$17.50
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安踏體育 (2020.HK) - 2018年業績超預期，2019年指引保守樂觀
公司2018年業績超預期，安踏品牌四季度實現中雙位數增長，非安踏品牌增長達到80%-85%。店面運營效率持續提升，預計整體銷售額仍將維持平穩增長。公司提出目標，2019年總銷售額增長20%。我們預計19/20年每股收益為1.82/2.20元，給予2019年目標價50.8港元，增持評級。(現價截至2019年2月27日)......更多
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國務院發布《國家職業教育改革實施方案》，職業教育行業有望起飛 在今年 2 月 13 日，國務院公布《國家職業教育改革實施方案》（以下簡稱“方 案”），並提出多項改革、目標及具體指標。方案分為七部份：1. 完善國家職業教育制度體系、2. 構建職業教育國家標準、3. 促 進...... 更多 |
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- 《華爾街日報》引述消息稱，中美兩國正就貿易協議作最後階段的討論。北京方面同意降低美國農產品、汽車、化學品，與其他貨品的關稅，而華府則取消去年實施的大部分中國貨品關稅措施。消息人士指出，不排除談判再度出現波折的可能性，雙方態度審慎。不過，兩國希望爭取在中美兩國元首會晤前達成協議，後者的日期可能是3月27日。特朗普日前表示，可能在他於美國佛羅里達州度假村與國家主席習近平會面。
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- 國際財經
- 國際貨幣基金組織(IMF)總幹事拉加德(Christine Lagarde)對葡萄牙國務委員會表示，英國無序脫歐可能造成嚴重後果，是英國經濟面臨的最大短期風險。路透引述IMF提供的拉加德講話稿副本，拉加德稱，無序脫歐也可能產生嚴重後果。所有可能的脫歐結果都將對英國經濟造成淨損失。但是英國與歐洲的新關係面臨阻力愈大，代價就愈高。拉加德指出，英國經濟近期面臨的最重大風險是，英國在未達成協議，也沒有為未來與歐洲的關係制定框架的情況下脫歐。
- 主要巿場
- 亞太股市全線上升，日經225指數升217.53或1.02%，收報21,602.69點；東證股價指數升8.06點或0.50%，收報1,615.72。
- 美股全線上升，受惠中國製造業數據理想，全球股市周五造好，但隨後出爐的數據顯示美國製造業增長是兩年來最慢，令美股升幅顯著收窄。道瓊斯指數收市報26,026.32，升110.32點，或0.43%。納斯達克指數報7,595.35點，升62.82點，或0.83%。標準普爾500指數報2,803.69點，升19.20點，或0.69%。此外，歐洲股市亦全線上升，英國富時100指數收市報7,106.73，升32.00點，或0.45%。法蘭克福DAX指數收市報11,601.68點，升86.04點，或0.75%。巴黎CAC指數報5,265.19點，升24.66點，或0.47%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.2383美元或0.25%，報96.4605。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格下跌17.2美元，收市報1323.8美元/盎司。......
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 慧聰集團 (2280.HK)
研究報告: 慧聰集團(2280.HK)目標價6.70港元。集團公佈銷售收入超過100億人民幣，大幅增長170%以上。集團表示銷售收入上升主要由於產業互聯網佈局取得初步成績，使交易服務收入顯著上升，同時數據服務亦正在快速發展。然而，這次銷售收入大幅上升主要來自毛利率較低的交易板塊，因此我們相信純利增長將不及銷售收入增長。我們預期2018年的純利將為3.49億人民幣，同比上升約10%。但我們相信集團正處於佈局階段，首要目標是把平台用戶和用量提高，因此我們認為即使純利沒有明顯大幅上升，但銷售收入顯著上升已經證明集團的戰略推展理想。另外，集團把公司的業務架構重新分類，分別為科技新零售事業群、智慧產業事業群及平台與企業服務事業群。科技新零售事業群是依靠中關村在線及家電滙，以3C及家電產品作切入點，通過融商通聯的SaaS解決方案，滲入中小零售商營運，幫助零售商解決痛點。智慧產業事業群是在多個行業佈局垂直式平台，以解決痛點和應付需求。平台與企業服務事業群則依靠慧聰網、慧嘉及集團自身的金融服務，為中小企業提供增值服務，使他們轉型升級。此外，集團宣布與騰訊旗下的騰訊企點達成戰略合作共建產業互聯網生態圈。合作契機是騰訊和慧聰均認同互聯網的下半場屬於產業互聯網，所以雙方希望透過合作互補優勢。集團和騰訊企點聯合開發的B2B泛行業版產品將會在今年上線，並集雙方之優勢，希望解決買家和賣家在信息不對稱的痛點。假設市盈率為22倍(過去五年之平均值為24倍，我們認為22倍為合理區間內)，我們得出目標價$6.70港元，並維持“買入”評級。險提示為1) 市場出現相同功能的B2B平台、2) 商品因經濟變壞而需求大減及3)平台供應商拒絕與集團合作。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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