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 慧聰集團 (2280.HK)
研究報告: 慧聰集團(2280.HK)目標價6.70港元。集團公佈銷售收入超過100億人民幣，大幅增長170%以上。集團表示銷售收入上升主要由於產業互聯網佈局取得初步成績，使交易服務收入顯著上升，同時數據服務亦正在快速發展。然而，這次銷售收入大幅上升主要來自毛利率較低的交易板塊，因此我們相信純利增長將不及銷售收入增長。我們預期2018年的純利將為3.49億人民幣，同比上升約10%。但我們相信集團正處於佈局階段，首要目標是把平台用戶和用量提高，因此我們認為即使純利沒有明顯大幅上升，但銷售收入顯著上升已經證明集團的戰略推展理想。另外，集團把公司的業務架構重新分類，分別為科技新零售事業群、智慧產業事業群及平台與企業服務事業群。科技新零售事業群是依靠中關村在線及家電滙，以3C及家電產品作切入點，通過融商通聯的SaaS解決方案，滲入中小零售商營運，幫助零售商解決痛點。智慧產業事業群是在多個行業佈局垂直式平台，以解決痛點和應付需求。平台與企業服務事業群則依靠慧聰網、慧嘉及集團自身的金融服務，為中小企業提供增值服務，使他們轉型升級。此外，集團宣布與騰訊旗下的騰訊企點達成戰略合作共建產業互聯網生態圈。合作契機是騰訊和慧聰均認同互聯網的下半場屬於產業互聯網，所以雙方希望透過合作互補優勢。集團和騰訊企點聯合開發的B2B泛行業版產品將會在今年上線，並集雙方之優勢，希望解決買家和賣家在信息不對稱的痛點。假設市盈率為22倍(過去五年之平均值為24倍，我們認為22倍為合理區間內)，我們得出目標價$6.70港元，並維持“買入”評級。險提示為1) 市場出現相同功能的B2B平台、2) 商品因經濟變壞而需求大減及3)平台供應商拒絕與集團合作。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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