輝立研究部快訊
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Phillip Home   4月10日 (星期三)

 

比亞迪股份(1211)
解構:
比亞迪近年來積極開放供應鏈體系,推動動力電池和零部件外供,籍此來激發企業活力和提升競爭力。隨著轉型專案的突破和加速落地,公司未來發展動力有望得到加強。估值上,我們維持2018上半年是比亞迪汽車業務的低點,下半年新能源汽車和傳統燃油汽車將逐漸發力,將有助公司盈利觸底反彈的判斷。2019年首季公司業績預告將實現高增長(583%-779%),建議積極關注。
策略:
買入價$50.00,目標價$63.00,止蝕價$40.00

中國民航信息網絡 (696.HK) - 經營利潤大幅低於預期由於成本上升,但利潤率有望逐步回升
中國民航信息網絡為中國最大的航空業信息系統供應商,研發系統功能例如:航班控制、機票分銷、值機、配載、結算及清算和航空物流。我們採用現金折現法進行估值,並得出目標價$25.47港元,對應2019/20年市盈率分別為25.2倍及22.4倍,較早前目標價下降6.3%。我們上調至“買入”評級,潛在回報約29.3%。(現價截4月4日)......更多

新能源汽車補貼繼續退坡,車企何去何從

3月26日,財政部、工業和信息化部、科技部、發展改革委發布《關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。通知從2019年3月26日起實施,2019年3月26日至2019年6月25日為過渡期。過渡期期間,符合2018年技術指標要求但不符合2019年技術指標要求的銷售上......更多


  • 央行公告,目前銀行體系流動性總量處於較高水準,周二不開展逆回購操作。此爲連續14個交易日未開展逆回購操作,因當日無逆回購到期,當日實現零回籠零投放。Shibor多數上行,隔夜Shibor報1.797%,上行36.9個基點。
  • 中國-歐盟領導人舉行會晤同意發表聯合聲明:雙方領導人重申在相互尊重、互信、平等和互利原則的基礎上,通過全面落實《中歐合作2020戰略規劃》,致力於深化中歐和平、增長、改革、文明四大夥伴關係;中國和歐盟致力於在開放、非歧視、公平競爭、透明和互利基礎上打造雙方經貿關係;中國和歐盟承諾在雙邊貿易和投資中確保平等、互利合作;歐盟支援中國加快加入世貿組織《政府採購協定》進展,中方願以富有雄心的方式改進其出價;中方將積極並儘快推進有關工作。
  • 國際財經
    • IMF將2019年全球經濟增速預期下調至3.3%,爲金融危機以來新低,1月預期爲3.5%,預計2020年全球經濟增速爲3.6%,與1月預期一致;預計2019年歐元區經濟增速爲1.3%,1月預期爲1.6%;下調2019年美國經濟增速至2.3%,上調2020年美國經濟增速至1.9%,1月預期爲1.8%;將中國2019年經濟增速預期上調至6.3%,1月預期爲6.2%,將2020年增速預期從6.2%下調至6.1%。
    • 美國總統特朗普:在WTO就歐盟和空客補貼作出判決後,將對歐盟産品施加110億美元的關稅。歐盟一名官員回應稱,歐盟已經開始準備對波音的補貼徵收報復性的關稅。
  • 主要巿場
    • 日經指數收漲0.19%,報收21802。
    • 周二美國三大股指集體收跌,道指跌0.72%報26150.58點,標普500跌0.61%報2878.2點,納指跌0.56%報7909.28點。標普500指數結束八連漲。波音跌1.4%,歐盟已開始準備對波音補貼徵收報復性關稅。
  • 環球綜評
    • 周二美元指數跌0.02%報97.0363,連跌兩日。日元走強,因IMF下調2019年全球增長預期,維持2020年預期不變。歐元兌美元漲0.03%報1.1263,英鎊兌美元跌0.07%報1.3053,澳元兌美元漲0.01%報0.7127,美元兌日元跌0.3%報111.14。

    市况分析:周二COMEX黃金期貨收漲0.48%,報1308.2美元/盎司,創兩周新高;COMEX白銀期貨收跌0.17%,報15.19美元/盎。IMF下調今年全球經濟增長預期後美元與美股走軟,以及各國央行購買黃金等行動,都使金價得到支撑。...... 更多


    VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF ( ESPO )
    VanEck Vectors視頻遊戲和電子競技ETF是一個主題式ETF,市值約為1,581萬美元,費用率為0.55%。此基金持有的公司從事視頻遊戲開發,電子競技或相關硬件和軟件的公司。每家公司至少50%總收入來自視頻遊戲或電子競技相關行業。電子競技是一種使用電子游戲來比賽的體育項目。電子競技創造了不同的收入來源,包括遊戲版權費、媒體版權、周邊商品,比賽門票和廣告。根據Newzoo 2017年全球電子競技市場報告,電子競技的行業收入預計從2018年的9.06億美元達到2021年的17億美元,複合年增長率為23%。 2014 至 2018年期間,電子競技比賽觀眾從2.05億增長至3.8億。由於文化轉變,電子競技選手和比賽被認為與傳統體育賽事相媲美。例如,大熱的電子遊戲“2017年英雄聯盟”世界總決賽吸引的觀眾多於MLB世界系列賽、NBA總決賽和NHL斯坦利杯的決定性比賽。許多公司正在積極投資與電子競技相關的企業,使視頻遊戲開發商、科技公司和傳統體育特許經營商之間的合作越來越頻繁。因此,投資者可透過ESPO ETF來投資具高增長潛力的電子競技產業。建議於$32買入,目標價$40,跌破28止蝕。

    中軟國際 (354.HK)
    研究報告: 中軟國際(354.HK)目標價6.57港元。中軟國際為國內其中一家領先的軟件及信息服務企業,主要業務包括:咨詢服務、技術服務、外包服務及培訓服務。收入增長合符預期,純利更超出預測。集團總收入達到人民幣106億,同比增長14.5%;歸屬股東利潤則達至7.158億,同比上升26.6%。毛利率亦從29.8%上升至30.7%,主要由於毛利率較高的新興業務佔比上升。集團收入大致如我們預測相符,只略低0.9%,但毛利率則較我們預測低0.3%。另外,集團之純利高於我預期,約為7%,因為行政成本下降和研發成本得以減免使所得稅開支下跌。來自大型客戶的需求保持強勁,但來自中小型客戶的需求較弱來自技術專業服務(TPG)的收入增長16.7%,至人民幣92億,主要由於來自大型客戶的需求強勁。其中,來自最大客戶(華為)的收入上升15.3%,為人民幣56億,佔集團總收入約53.1%。另外,來自滙豐及中國平安的收入增長分別為47%和40%。我們相信大型客戶對經濟周期敏感度較低,所以能成為集團在經濟下行時的增長動力。然而,來自互聯網資訊科技服務(IIG)的收入增長只有1.8%,這主要由於對經濟展望較為悲觀使中小型客戶削減IT開支。快速增長的新興業務將成未來增長動力,來自雲、大數據及解放號的收入達到人民幣16億,同比約增長60%,並成為集團新的增長動力。雲上軟件園覆蓋11個省份中15個城市,包括:江蘇、山東、湖北及安徽等等。我們預期2019年TPG的增長為16.5%,與去年相符。IIG在2019年的預測增長則輕微回升至4%。新興業務將保持較快增長,約50%,並得出目標價$6.57港元。風險提示為1)SaaS市場發展不及預期、2)突然失去大型客戶、3)新興業務增長不及預期及4)新技術產品取代公司現有產品。


    市况分析:日經指數收漲0.19%,報收21802。......更多

    本地指數
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    環球指數
           點數    升跌   升跌%

    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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