輝立研究部快訊

5月9日 (星期四)

華虹半導體(1347)
解構：
華虹半導體是國內最大的8英寸晶圓加工廠，也是全球第八大晶圓加工廠，主要產品用於電子消費品、通訊、計算機及汽車的半導體。客戶包括Cypress、華大電子及同方微電子等知名企業。公司也提供設計、光罩製造、晶圓檢測及封裝測試等增值服務。公司往績良好，保持連續29季度錄得正溢利的記錄。
策略：
買入價$17.30，目標價$23.00，止蝕價$14.20

網龍 (777.HK) - 轉虧為盈，遊戲業務再度發力
網龍為一家以遊戲及教育為重心發展的公司。集團公布2018年全年業績，期內收入大增三成，純利更轉虧為盈。未來，集團在教育方面會開始加強變現手段，希望可以錄得利潤。另外，新遊戲《終焉誓約》將在2019年推出。我們採用分部加總法得出目標價$ 30.22港元，並維持“買入”評級，潛在回報約51.1%。(現價截5月6日)......更多

傳汽車消費刺激國策醞釀中，有何期待

爲了對抗經濟增速下滑趨勢，今年政策頻吹暖風。包括：

1）一月底，發改委等十部門印發《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成强大國內市場的實施方案（2019年）》，方案部署了24項政策措施，其中6條措施涉及汽車領域，包括老舊汽車報廢更新�......更多

美國白宮發言人桑德斯周三向記者表示，美方收到中國所傳遞的信息顯示，北京政府願意與華府達成貿易協議。美國總統特朗普周三稍早時在Twitter貼文，稱接獲中國通知，國務院副總理劉鶴正前往美國，冀與華府磋商並達成貿易協議。劉鶴率領的經貿代表團，周四將與美國官員舉行第11輪高級別經貿磋商，期望達成貿易協議，化解兩國持續多時的貿易戰。美國政府周三在聯邦憲報刊憲表示，本周五對2000億美元中國入口貨品加微的關稅率，將由10%調高至25%。中國商務部表示，如果美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。

國際財經
- 美國總統特朗普公布對伊朗實施新制裁，今次針對的是伊朗工業金屬產品出口。特朗普政府重申，將繼續對伊朗施加壓力，直至該國改變政策。自從特朗普去年5月公布退出2015年伊朗核協議後，美伊兩國關係變壞。近日來，美國派遣航空母艦及B52轟炸機隊至中東，令到區內局勢變得更形緊張。特朗普在聲明中指出，工業金屬產品出口值佔伊朗出口總值約一成，華府敦促所有購買伊朗金屬產品的買家，停止購買相關產品。美國公布上述制裁前，伊朗總統魯哈尼宣布，將削減2015年核協議部分承諾。
主要巿場
- 亞股跟隨隔夜美股向下，日股低收1.5%。
- 美國金融市場周三的焦點全落在中美貿易談判進展上，總統特朗普美股開市前於Twitter發文說，中國向美方示意，副總理劉鶴訪美是為了達成貿易協議，消息令美股反覆喘定，三大指數收市個別發展。道指尾段曾擴大至漲153點，即市高位觸及26,118點，但收市前半小時迅速下行，最終微僅升2點，收報25,967點。標指回吐0.16%，收報2,879點，公共股領跌超過1%。納指挫0.26%，收報7,943點。歐洲三大股市以德國表現最好，上升0.72%，因當地工業巨企西門子(Siemens)業績勝預期利好德股；法股上揚0.40%；英股受脫歐問題影響，僅高收0.15%。
環球綜評

美匯指數升0.06%，報97.61點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格跌4.1美元，收市報1,299.5美元/盎司。...... 更多

Global X Future Analytics Tech ETF (AIQ)
Global X Future Analytics Tech ETF是一隻被動式管理的股票基金，市值約為37.6億美元，費用比率為0.68％。此基金主要投資巳發展國家的公司，這些公司透過運用人工智能技術開發其產品和服務。此外，該基金還會投資硬件公司，開發利用人工智能技術分析大數據的硬件。人工智能技術擅長分析來自不同來源的大數據，並分析預測結果。因此，這就是為什麼人工智能技術有潛力徹底改革每個行業。除了軟件和互聯網行業，AIQ ETF也投資多個人工智能受惠行業，包括零售，工業以及媒體和娛樂。因此，投資者可透過AIQ ETF來投資具高增長潛力的人工智能行業。建議於$15.6美元買入, 目標價$19, 跌穿$14.37 止蝕.

中教控股 (839.HK)
研究報告: 中教控股(839.HK)目標價15.50港元。中國教育集團控股為一家高等教育和職業教育行業的公司。集團在3月20日公布收購泉城大學剩餘的49.09%股權，代價為人民幣2.23億。學校2018年的稅後純利約人民幣40萬，總資產為人民幣7.78億，淨資產則為人民幣3.77億。泉城大學坐落中國山東省蓬萊市，為濟南大學的獨立學院。目前，學校擁有本科專業38個，專科專業9個，包括經濟學、管理學、文學、理學、工學和藝術學等學科門類。2018年在校學生為8,529人，其中本科生約6,900多名。本科專業平均收費約每年RMB 11,000；專科專業則為每年RMB 8,000。學校在2018年理科取錄學分是眾多山東獨立學院中最高，為454分。另外，相比山東省內的民辦大學及獨立學院，學校現時本科學費亦低於平均(RMB 13,500)，只得RMB 11,000，因此未來還有增長空間。最後，學校目前的利用率只有86%，剩餘的空間可以再容納約1,400名學生，集團估計透過重修及加建等措施，校園最高可容納約23,000多名學生。在學費及在校人數均有望提升下，我們相信這會是理想的收購標的。集團在3月21日公布發行23.55億港元五年期可換股債券，年利率只有2%，兌換價為每股14.69港元，較股價於2019年3月21日交易時段結束時之收市價(11.30港元)溢價30%。我們認為這次有助體現集團化辦學的優勢，因為集團化辦學可把業務分散在多個地區，降低個別地區的風險，同時，集團化辦學規模較大，可帶來經濟規模，從而降低學校營運成本，因此往往可以享受較低融資成本。我們基於2020年歸屬股東純利，假設市盈率為28倍(過去之平均值)，得出目標價$15.50港元。風險提示為1)中國人口出生率急降、2)教育政策出現重大變動及3)集團未能改善收購學校之營運狀況。

亞股跟隨隔夜美股向下，日股低收1.5%。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。