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Sysmex (6869.JT)
Sysmex是一間於1968年成立的綜合體檢服務提供者。業務包括覆蓋血液學 (血球計數檢査)､免疫檢査､凝固檢査等領域, 另外也涉及生命科技等領域進行機器､試藥､軟件的研究開發､販賣､服務和支援等。血液學領域於世界的市場分額為第1位。5月8日公佈的截止2019年3月全年業績, 銷售額比去年增加4.1％至2935.06億日元，營業利潤比去年增加3.7%至612.82億日元，淨利潤比去年增加5.1%至412.24億日元。在海外, 血球計數檢査､血液凝固檢查､免疫檢查､生命科技等試藥錄得增長。另外, 公司也克服了Sysmex 和bioMérieux的合資結束後的影響, 錄得利潤提升。・2020財年全年計劃 (截至2020年3月), 銷售額比去年增加9％至3200億日元, 營業利潤比去年增加 4.4％至640億日元, 純利比去年增加 1.9％至420億日元。截至2022年3月的中期計劃, 公司預期生命科技業務會產生收益, 也受惠於癌檢測的OSNA的應用更廣泛, 目標年平均增長率為35.9%。建議於7,600円買入，目標價8,600円，跌破7,000円止蝕。
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 中國能源建設 (3996.HK)
研究報告: 中國能源建設(3996.HK)目標價1.19港元。公司是中國乃至全球能源電力、基礎設施和房地產等行業提供整體解決方案、全產業鏈服務的綜合性特大型集團公司，具有集規劃諮詢、評估評審、勘察設計、工程建設及管理、運行維護和投資運營、技術服務、裝備製造、建築材料為一體的完整產業鏈，參與了中國及海外逾80個國家及地區的電力工程建設項目。公司2019年一季度及2018年全年國際業務都取得了亮麗的業績：2019年第一季度，公司新簽合同額人民幣1,268.86億元，完成年度新簽合同額計劃的26.41%，其中國際新簽合同額折合人民幣624.41億元，同比大幅增長48.92%。2018年完成國際新簽合同額為人民幣1,421.19億元，佔本公司全年新簽合同額的比例為31%，同比增長7.06%；其中國際電力工程項目實現新簽合同額為人民幣1,184.34億元，同比增長26.18%；國際工程總承包項目實現新簽合同額為人民幣1,318億元，同比增長17.79%；「一帶一路」市場實現新簽合同額為人民幣1,066.73億元，同比增長37.97%。我們預計公司將持續受益於「一帶一路」國家政策，作為建設主力軍，公司將簽訂更多海外訂單，助力公司海外業績的持續增長。同時，公司亦廣泛開拓交通、市政、生態環保、礦山、棚戶區改造、園區開發、房屋建築等國內非電領域，2018年，公司非電工程業務新簽合同額人民幣1,836.13億元，同比增長3.55%，佔公司全年新簽合同額的39.75%。其中，國內非電工程業務實現新簽合同額為人民幣1,599.28億元，佔公司全年國內新簽合同額比例首次達到50%，同比增長15.52%，PPP項目新簽合同金額連續兩年超過人民幣1,000億元。由於相對於傳統電力業務，非電業務毛利率較高，我們認為公司非電業務的快速發展將會有力支撐公司的收入及毛利的提升，更能夠加速公司國內業務的轉型，構建大市場格局。我們首次覆蓋給予公司1.19港幣的目標價，對應2019/2020年6.96/6.44倍PE和0.64/0.58倍PB。風險包括：海外業務發展不及預期；中國基建投資不及預期；中國電力市場投資不及預期。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
溢價 |
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