輝立研究部快訊

5月30日 (星期四)

越秀地產(123)
解構：
越秀地產(123)引入廣州地鐵集團成為戰略股東，從而可以獲得更多參與不同由廣州地鐵中標的新地鐵房地產項目的權利，促進實現其「軌交+房地產」業務戰略。集團最近落實取得可收購兩項新地鐵房地產項目51%權益的權利，將為集團提供機會收購額外地塊儲備179萬平方米，佔集團現有土地儲備約9.2%。完成收購事項後，集團地鐵相關項目的總建築面積將增加至約325萬平方米，佔集團現有土地儲備總量約16.7%，以及佔集團一線城市土地儲備約41.9%。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$1.74，目標價$1.90，止蝕價$1.65

一心堂(002727.CH)
解構：
雲南鴻翔一心堂是以零售藥店連鎖經營為核心產業，集藥材加工與銷售、中西成藥批發為一體的大型醫藥上市公司。公司門店遍及雲南、貴州、廣西、四川、山西、重慶、天津、上海、海南、河南十個省份，員工達32000人。截止2019年一季度末，一心堂門店數達到6005家，其中新開業門店275家，搬遷門店22家，關閉門店6家，較年初淨增加247家。預計2019全年新增1200個門店，其中雲南省外650家，雲南省內550家，重心繼續向省外轉移，總門店數將接近7000家，業績有望隨著門店擴張而快速增加。
策略：
買入價￥27.80，目標價￥40.00，止蝕價￥21.00

新意網 (1686.HK) - 雲端服務增長迅速，帶動高端數據中心需求
新意網是香港領先的電訊運營商中立數據中心營運商。新鴻基地產(16.HK)持有74.04%股權。雲端服務增長迅速帶動高端數據中心需求，加上短中長期規劃清淅，我們相信集團的高端數據中心必定能收惠。我們給予目標價為$6.12港元。由於近期股價已明顯回升，我們下調評級至“持有”。(現價截至5月27日)......更多

“兩免三減半”政策終落地，集成電路產業再迎黃金發展期

據財政部網站5月22日顯示，財政部、國稅局正式發佈集成電路設計和軟件產業企業所得稅政策的公告：“依法成立且符合條件的集成電路設計企業和軟件企業，在2018年12月31日前自獲利年度起計算優惠期，企業所得稅享受“兩免三減半”政策（業績第一�......更多

路透引述美國國防部發言人Mike Andrews報道，美國國防部已向國會通報新一份稀土礦物報告，以尋求減少美國對中國稀土供應的依賴。Mike Andrews表示，國防部將繼續與總統、國會和工業基地密切合作，減輕美國對中國稀土礦的依賴。中國早前宣布，從6月1日起將從美國進口稀土金屬礦的關稅從10%上調至25%。內地《環球時報》總編輯胡錫進早前表示，中國正認真考慮限制向美國出口稀土；中國發改委指，中國堅持稀土資源優先服務國內需要的原則，也願意滿足世界各國對於稀土資源的正當需求。另外，《人民日報》發表文章指，美方想利用中國出口的稀土所製造的產品，反用於遏制打壓中國的發展，中國人民決不會答應，當前美方完全高估了自己操縱全球供應鏈的能力，奉勸美方不要低估中方維護自身發展權益的能力，勿謂言之不預。

國際財經
- 加拿大央行公布，維持利率在1.75厘不變，符合市場普遍預期，為連續第5個月維持利率不變，並繼續暗示短期內沒有必要調整借貸成本，儘管其表示對經濟正在反彈的信心日益增強。央行官員表示，最近的數據強化了他們的觀點，即2018年底和2019年初的經濟放緩是暫時的。然而，全球貿易風險正在加劇，圍繞前景的不確定性。加拿大央行在聲明中表示，在現時的背景下，當前政策利率提供的寬鬆程度仍是適當的。央行將繼續依賴數據，密切監控家庭支出、石油市場和全球貿易的發展。不過，會議沒有提到任何上調或下調利率的必要。
主要巿場
- 亞股亦廣泛下滑，MSCI亞太指數（不計日本）跌0.5%，日股低收1.2%。
- 中美貿易戰短期內難望平息，投資者愈發擔心全球經濟前景，美國3個月期與10年期債券孳息曲線不但再次倒掛，幅度更是金融海嘯以來最大。歐美股市全面下滑，市場避險情緒高漲，日圓一度受捧，黃金也借勢反彈，紐約期油則因憂慮需求疲弱而曾下挫3.8%。道指收市仍跌221點或0.87%，報25126點，為連續第二個交易日下滑，並創下逾三個月收市新低；標指和納指開市後皆持續受壓，標指收市挫0.69%，報2783點；納指回吐0.79%，收報7547點，兩個指數都創超過兩個月低位；對息口敏感的商業銀行股跌1.2%，金融股跌0.1%。科技股仍然受貿易問題拖累，跌0.6%，但費城半導體指數收市倒升0.41%。在歐洲，除貿易憂慮外，投資者還擔心意大利與歐盟的財政預算爭拗，泛歐STOXX 600指數跌至兩個半月低位，三大股市全部見紅，法股跌1.7%，德股和英股分別挫1.57%及1.15%。
環球綜評

美匯指數升0.20%，報98.13點。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格升3.6美元，收市報1,297.9美元/盎司。...... 更多

ARK生物基因科技革新多領域ETF ( ARKG )　
ARK生物基因科技革新多領域ETF是一個主題型股票基金，市值約為4.03億美元，費用比率為0.75％。此基金主票投資於生物基因科技公司，橫跨多個行業包括醫療保健，信息技術，材料，能源和非必需消費品。由於生物基因科技發展一日千里，ARKG ETF投資的生物基因科技公司受惠於創新技術，將大大加快其業務增長。此基金主要投資數個領域，包括基因治療生物信息學，生物計算學，分子醫學和創新製藥。根據ARK的研究，完整的人類基因測試數量將由2016年的422,000，達至2022年的1.7億。與此同時，由於生物科技的進步，使未來人類基因測試的成本將從數千美元降至約100美元。因此，投資者可以通過ARKG捕捉生物基因科技行業增長的機遇。建議於$30.20美元買入, 目標價$36.00, 跌穿$29.52 止蝕。

中國能源建設 (3996.HK)
研究報告: 中國能源建設(3996.HK)目標價1.19港元。公司是中國乃至全球能源電力、基礎設施和房地產等行業提供整體解決方案、全產業鏈服務的綜合性特大型集團公司，具有集規劃諮詢、評估評審、勘察設計、工程建設及管理、運行維護和投資運營、技術服務、裝備製造、建築材料為一體的完整產業鏈，參與了中國及海外逾80個國家及地區的電力工程建設項目。公司2019年一季度及2018年全年國際業務都取得了亮麗的業績：2019年第一季度，公司新簽合同額人民幣1,268.86億元，完成年度新簽合同額計劃的26.41%，其中國際新簽合同額折合人民幣624.41億元，同比大幅增長48.92%。2018年完成國際新簽合同額為人民幣1,421.19億元，佔本公司全年新簽合同額的比例為31%，同比增長7.06%；其中國際電力工程項目實現新簽合同額為人民幣1,184.34億元，同比增長26.18%；國際工程總承包項目實現新簽合同額為人民幣1,318億元，同比增長17.79%；「一帶一路」市場實現新簽合同額為人民幣1,066.73億元，同比增長37.97%。我們預計公司將持續受益於「一帶一路」國家政策，作為建設主力軍，公司將簽訂更多海外訂單，助力公司海外業績的持續增長。同時，公司亦廣泛開拓交通、市政、生態環保、礦山、棚戶區改造、園區開發、房屋建築等國內非電領域，2018年，公司非電工程業務新簽合同額人民幣1,836.13億元，同比增長3.55%，佔公司全年新簽合同額的39.75%。其中，國內非電工程業務實現新簽合同額為人民幣1,599.28億元，佔公司全年國內新簽合同額比例首次達到50%，同比增長15.52%，PPP項目新簽合同金額連續兩年超過人民幣1,000億元。由於相對於傳統電力業務，非電業務毛利率較高，我們認為公司非電業務的快速發展將會有力支撐公司的收入及毛利的提升，更能夠加速公司國內業務的轉型，構建大市場格局。我們首次覆蓋給予公司1.19港幣的目標價，對應2019/2020年6.96/6.44倍PE和0.64/0.58倍PB。風險包括：海外業務發展不及預期；中國基建投資不及預期；中國電力市場投資不及預期。

日股低收1.2%，收報21003.37。......更多

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