輝立研究部快訊
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Phillip Home   7月11日 (星期四)

 

中國光大綠色環保(1257)
解構:
公司的主要業務為建造、生物質綜合利用項目運營、危廢處置項目運營及光伏發電及風電項目運營。2018年公司收入 70.02 億港元,同比增長 52.8%,主因在建項目持續推進和運營項目的表現理想;淨利潤錄得 13.25 億港元,同比增長 38.9%。回顧期內表現,建造服務收益約41.27億元,較2017年增加40%,至於運營服務收益約為27.34億元,較2017年增加77%。公司目前在建項目有18個,當中大部份會於年內投入營運,加上收購項目和在營項目的表現,相信可繼續推動今年的表現。公司管理層指出,公司未來在鞏固長三角區域的同時,積極拓展珠三角、粵港澳大灣區等潛力市場,相信今年在大灣區會有突破。
策略:
買入價$ 5.20,目標價$5.95,止蝕價$5.00

北控水務集團 (371.HK) - 水務行業龍頭企業,“雙平臺”戰略助力輕資產轉型
公司主要業務包括經營水處理服務、水環境治理建造及技術服務,目前公司水廠之覆蓋已擴展至遍及中國大陸21個省、5個自治區及2個直轄市。截至2018年底,公司就合共937座水廠訂立服務特許權安排及委託協議。年內新項目之每日總設計能力為5,756,813噸。於2018年底,公司每日總設計能力為36,824,633噸,自2008年以來,公司總設計能力保持著37.71%的年複合增長率。截至2018年,公司共獲得總投資額為403.97億人民幣的綜合治理項目(不含通州和包頭項目),共有23項綜合治理項目正在建設。公司水處理規模及產能增量均領先同業,在香港上市的水務企業中,擁有最大的水處理能力。2019年3月23日,第十七屆水業戰略論壇發佈2018年度水業企業評選榜單,公司以4670.47萬噸/日的水務總處理規模及494.28萬噸/日的總新增規模,位居2018年度水業十大影響力企業第一名。......更多

中央政策支持內需 留意啤酒龍頭企業

最近公佈的5月中國工業增加值和固定資產投資數據均表現欠佳,貿易數據更是令人失望,社會消費品零售額則從4月份的逾16年低點反彈至8.6%,成為唯一亮點。在中美貿易戰的背景下,我們仍然維持中國政府有意讓內需更多地帶動經濟增長的預期,並預計在未來一段時間內將......更多


  • 美國聯儲局公布上月議息會議紀錄,顯示多名投票委員表明,倘若美國經濟情況未來數周持續疲弱,便會支持當局作出減息決定。會議紀錄指出,委員們對於6月中的數據反映經濟疲態感到驚奇,相信有關情況反映近期變化,但委員們仍決定採取觀望態度,以確定經濟情況的變化,所以大部分均同意維持利率不變。不過,很多委員指出,如果經濟下行及不明朗風險在6月持續不變,減息將是必須。有關結論與聯儲局主席鮑威爾周三較早時出席國會聽證會的言論大致吻合。
  • 國際財經
    • 美國聯儲局主席鮑威爾表示,自6月政策會議召開以來,圍繞貿易緊張局勢和全球經濟增長的不確定性,仍在繼續對美國經濟前景構成壓力。聯儲局將會採取合適行動,以維持美國經濟增長。他在向眾議院金融服務委員會作證的演講稿中稱,基本形勢仍是經濟穩健增長,勞動力市場保持強勁,但近幾個月來不確定性已經上升。
    • 中國財政部部長劉昆在米蘭一個會議上表示,中國政府有信心能夠保持經濟增長在6%至6.5%的範圍內。他在意中金融對話上指出,保護主義可能損害全球經濟增長,中國將繼續促進世界貿易組織(WTO)和二十國集團(G20)等多邊組織的作用。不過,劉昆沒有提到目前的中美貿易爭端。
  • 主要巿場
    • 日股微跌0.15%,報21533.48點。
    • 美國聯儲局主席鮑威爾周三向國會作證,表示貿易緊張局勢和全球經濟疲軟,令美國經濟繼續面對下行風險,局方已準備好「採取適當行動」維持長達十年的經濟擴張期。鮑威爾語調明顯偏鴿,增強市場的減息預期,刺激美股三大指數齊破頂,標指首次突破3000點,納指創下收市新高。標指收市升至2993點,上揚0.45%,能源和科技板塊領漲。納指創收市新高,報8202點,上漲0.75%;道指收市漲76點或0.29%,報26860點。亞馬遜上揚1.46%,股價突破2000美元。歐股回落,英國富時100指數收報7530點,跌0.08%或5點;德國DAX指數收報12373點,回落0.51%或63點;法國CAC 40指數收報5567點,倒退0.08%或4點;意大利富時MIB指數收報22044點,下挫0.73%或158點;西班牙IBEX 35指數收報9252點,跌0.23%或21點。
  • 環球綜評
    • 美滙跌0.4%,收報97.10。

    市況分析: 美國12月COMEX黃金期貨價格升12.1美元,收市報1,424.9美元/盎司。操作策略:建議投資者謹慎。...... 更多

    維他奶 (345.HK)
    研究報告: 維他奶(345.HK)目標價38.3港元。維他奶全年收入按年增16%,按固定匯率基準計算,則增18%,基本符合我們的預期。年內股東應佔利潤按年增20%,則低於我們的預期,主要由於經營費用高於我們的預期,以及人民幣貶值因素。若單看下半年表現,收入按年增9.2%,較上半年的22%有所明顯放緩,毛利率按年基本維持在53%,股東應佔利潤按年下跌5.7%,上半年則大幅增30.4%。我們預計,維他奶今年仍將能夠保持穩健增長,但增長步伐將較為緩和,增長並主要受到銷量帶動。由於預計公司將繼續在品牌投入、渠道拓展及產能建設方面進行投資,令相關營業費用有所增加,短期盈利增長幅度也料將會較為緩和。但我們仍看好維他奶中長期發展,當中中國市場隨著渠道鋪展、品牌認受性的提升、新品推出及產能提升,預計增長具備可持續性,較為成熟的香港市場也將保持穩定增長。去年毛利率按年改善0.8個百分點至53.7%,主要由於原材料尤其是糖及包材價格利好,加上銷量增加提升生產效率。管理層表示,原材料大豆價格預計不會有大幅上升,公司並有與供應商簽訂長期合約鎖定價格,令大豆價格得以保持穩定。年內營業費用按年增18.3%,佔收入比例增0.6個百分點至41.25%。去年收入增長主要受中國市場增長帶動,增幅達25%,在產品組合、銷售渠道及地區方面均錄得增長,若撇除人民幣貶值影響,收入及溢利按年分別增27%及35%。管理層表示,為了在擴展業務過程中提升品牌知名度及價值,已於競爭日趨激烈的市場中增加投放維他奶及維他品牌的廣告支出,並試行若干小規模活動,擬於今年正式推出。香港市場方面,年內收入增長5%,由於基礎設施升級計劃以及加強新組織管理實力,經營溢利下跌4%。維他奶及維他品牌收入均錄得增長,並同時專注健康產品方面的創新,包括推出較高毛利的低糖及無糖系列。其他市場表現方面,澳洲及新西蘭業務以當地貨幣計算,收入及溢利按年分別增10%及4%,由於澳元貶值,收入縮減4%並抵消溢利增長。維他奶在新加坡豆腐市場繼續維持市場領導地位,進口飲品業務按年錄得雙位數字增長,整體收入增7%,由於投資品牌及組織管理能力,經營溢利有所減少。我們預計2019財年每股盈利為0.77港元,目標價38.3港元,對應市盈率50倍。


    日股微跌0.15%,報21533.48點。操作策略:建議投資者謹慎。......更多

    本地指數
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    環球指數
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    A-H溢價(折讓) 表
    代號 公司名稱 H 股
    收市價
    A 股
    收市價
    A - H
    溢價

    其他
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