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新高教集團(2001)
解構：
集團2018年收入人民幣5.61億，同比增加35.5%，主要由於雲貴兩校內生增長理想、生均住宿費漲高及河南和東北學校正式併表所致；歸母淨利潤為人民幣2.43億，同比上升3.9%，主要受終止收購新疆學校所造成的減值撥備。假如扣除此撥備、上市費用及匯兌收益，經調整淨利潤為人民幣2.85億，同比增長20.3%。期內，雲南學校及貴州學校在校人數增長13.7%，為44,583人；東北、華中及河南學校在校人數增長17.1%，為39,012人。其中，華中及河南學校學生人數分別增長近50%和16%，但東北學校人數卻輕微下降1%，從中可見，學校內生增長強勁。而甘肅和廣西學校在校人數則分別為8,218和9,953。學費及住宿費方面，由於雲南及貴州的宿舍環境改善，生均住宿費今年漲幅達到9.9%。除貴州學校外，各家學校的學費區間在2018/19學年亦有所提升，平均學費預期為人民幣9,947元，較上一學年的人民幣9,492元增加約5%。近日股價已大幅下跌，我們認為這是一個買入機會。
策略：
買入價$2.50，目標價$3.50，止蝕價$2.10
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華潤啤酒 (291.HK) - 喜力收購助高端化轉型 磨合期過後為收成期
華潤啤酒收購喜力中國的交割已在今年4月29日完成，喜力的中國大陸及港澳業務將納入華潤啤酒中，我們預計將其後在財報中反映。該項收購將有助進一步提升潤啤中高檔（售價人民幣5元以上）業務的佔比，2018年該佔比為43%，2020至2021年將能提升至逾50%。據GlobalData的資料，華潤雪花2018年在中國啤酒市場的市佔率達23.2%，為行業龍頭。在高端及超高端市場方面，則排名第三，市佔率達11%，前兩大為百威及青島。......更多
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互聯網平臺經濟迎利好，支持社會資本進入醫療健康等服務領域 中國國務院總理李克強7月17日主持召開國務院常務會議，確定支持平臺經濟健康發展的措施，壯大優結構促升級增就業的新動能；部署進一步加強知識產權保護工作，切實保護各類市場主體合法權益。會議指出，互聯網平臺經濟是生產力新的組織方式�...... 更多
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- 全球最多用戶社交媒體Facebook (fb)公布，截至6月底止第二季，淨利潤按年跌48.7%至26.2億美元；每股經調整盈利為1.99美元，優於分析員估計的1.88美元。期內總收入升28%至169億美元。集團較早時一如市場預期般公布，與美國聯邦貿易委員會(FTC)就私隱調查達成和解協議，支付50億美元結束有關調查。另外支付1億美元予美國證券交易委員會(SEC)，作為同類調查的和解金。集團於上季末的活躍用戶數量升8%至24.1億個，與預期相若；平均每用戶收益為7.05美元，優於市場預期的6.87美元。
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- 國際財經
- 經濟數據欠佳，歐洲央行可能在周四議息會議推出量化寬鬆措施，歐羅兌美元滙價跌至兩個月低位。美元滙價持平。較早時公布的歐羅區7月採購經理指數(PMI)跌至三個月低位51.5，較預期差。消息令歐央行周四減息可能性進一步升溫。交易商最新預期歐央行調低存款利率的可能性是54%。同時，IHS公布美國7月製造業PMI初值為50.0，低於6月終值50.6，是2009年9月以來最低。另外，美國6月新屋銷售反彈，但前三個月銷售向下修訂。交易商指出，美國製造業數據令到聯儲局減息可能性升溫。ICE美滙指數變動不大，報97.704。
- 主要巿場
- 亞太股市全線回升，日經225指數上升204.10或0.95%，收報21,620.88點；東證指數上升12.44點或0.80%，收報1,568.81。
- 美股上升，美市中段傳出中美貿易談判將於下周展開，美國談判代表計劃周一前往中國。道瓊斯指數收市報27,349.19，升 177.29點，或0.65%。納斯達克指數報8,251.40點，升47.27點，或0.58%。標準普爾500指數報3,005.47點，升20.44點，或0.69%。此外，歐洲股市亦普遍上升，英國富時100指數收市報7,556.86，升41.93點，或0.56%。法蘭克福DAX指數收市報12,490.74點，升201.34點，或1.64%。巴黎CAC指數報5,618.16點，升51.14點，或0.92%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.4123美元或0.42%，報97.6999。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格上跌2.0美元，收市報1436.5美元/盎司。......
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 國泰航空 (293.HK)
研究報告: 國泰航空(293.HK)目標價13.70港元。2019年上半年國泰航空的營運數據顯示，客運需求表現理想，但貨運需求較往年遜色。全球貨運業受中美貿易磋商進展影響，前景難料，但電商及跨境貿易興盛，以及國內中產階級消費升級，公司的高附加值航空貨運將受惠。預計2019年上半年公司的業績在首季的理想表現推動下將有實際改善。國泰航空2018年全年錄得盈利23.45億（港元，下同），而往年為虧損12.59億，對應每股盈利約59.6港仙，盈利好於預期。派發第二次中期股息每股0.2港元，全年合計派息0.3港元，大增五倍，派息率50%。全年燃油成本增加較快，但受益於燃油對沖虧損大幅減少：期內燃油成本增加8.9%，原因是燃油價格上升28%及耗油量增加1.6%，惟因燃油對沖虧損減少77.3%而抵銷部分升幅，另外公司投入更多更具燃油效益的新機型，使每收入噸千米耗油量減少了1.9%。自2016年下半年來，公司已經錄得連續三個半年度營業虧損，2018年上半年在總收入同比增長15.7%和營業開支增長8.24%的帶動下，營業溢利再次由負轉正，達到6.97億元。下半年國泰航空的總收入和營業開支則分別按年升12.7%和7.65%，營業溢利則擴大至28.98億元，環比上半年勁升316%。下半年公司客運業務的可載運力投放增幅（+3.78%）繼續快于運載旅客人次增速（+1.85%），客座率同比小幅下降0.3個百分點至84.1%。由於收益管理有所改善，燃油附加費增加，和頭等艙/商務艙需求持續旺盛，客運收益率不斷走高的趨勢在下半年持續，客運收益率同比提升6.7%至55.8港仙，整體客運總收入也同比增長10.1%至731.2億元。貨運業務的強勁勢頭也在持續，市場對特殊貨運的需求增加以及亞洲航綫對進出口較高價值貨物的運輸，帶動公司貨運收益率和運載率分別由年中的1.93元，68.3%繼續升至全年的2.03元，68.8%，整體貨運收入增速也由上半年的16.3%加快至全年的18.5%，達到283.16億元。管理層表示轉型計劃進度理想，推行了一系列控制成本等舉措，取得一定成效，單位噸公里基本成本（除燃油）僅增1.9%，由2.14元升至2.25元。為期三年的轉型計劃還餘一年，為增強競爭力，公司會繼續擴大航綫網絡至更多香港未有航班到達的航綫，加開受歡迎的航綫班次，及運作更多具燃油效益的飛機等。據悉，公司今年計劃至少增聘2000名員工，包括機組人員、機師及地勤人員等，我們認為，這反映了管理層對未來預期樂觀。截至去年底止，國泰航空在全球雇用逾3.24萬名員工。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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