輝立研究部快訊

8月14日 (星期三)

招金礦業(1818)
解構：
近期美國經濟數據疲軟，提振市場對聯儲局減息的預期，市場預計年底前至少有兩次減息。屆時將對美元及美元資產價格形成衝擊，黃金避險屬性凸顯，出現中期投資機會。招金礦業低成本的海域金礦預計於2022年投產，將增厚公司歸母淨利約11億元。
策略：
買入價$11.18，目標價$13.60，止蝕價$9.50

澳優 (1717.HK) - 自有品牌羊奶粉高端市場高速增長開拓營養品業務
澳優近期發布盈喜，預計今年上半年收入按年增21.9%，主要受到自有品牌Kabrita羊奶粉增幅45.3%拉動，該業務佔收入比例也按年由35.2%增至44.9%，而自有品牌牛奶粉也增20.7%，經調整後純利按年大幅增63.8%。2018年澳優在中國嬰幼兒配方奶粉市場排名第九，市佔率為3.9%，而在進口羊奶粉市場則排名第一，市佔率達62.5%。該公司期望能夠在未來三至五年，在整體市場排名能夠躋身前五大。......更多

上海自貿區擴容加快落地預期升溫

事件：近日國家外匯管理局上海市分局印發《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區外匯管理改革試點實施細則(4.0版)》，推出簡政放權、貿易和投資便利化、總部經濟發展、離岸金融服務四大外匯改革措施。上海市市長也提到增設上海自貿試驗區新片區。目前新片區總體方案已�......更多

國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。中方就美方擬於9月1日對中國輸美商品加征關稅問題進行了嚴正交涉。雙方約定在未來兩周內再次通話。
中汽協預計，2019年國內汽車銷量爲2668萬輛左右，同比下滑5%。其中，乘用車預計銷量爲2244萬輛左右，下滑5.4%；新能源汽車預計銷量爲150萬輛左右，增長19.4%左右。

國際財經
- 美國7月CPI同比升1.8%，預期1.7%，前值1.6%；環比升0.3%，預期0.2%，前值0.3%。美國7月核心CPI同比升2.2%，預期及前值均爲2.1%；環比升0.3%，預期0.2%，前值0.3%。
- 德國7月CPI終值同比升1.7%，預期升1.7%，初值升1.7%；環比升0.5%，預期升0.5%，初值升0.5%。
- 英國7月失業率爲3.2%，前值爲3.2%。英國7月失業金申請人數爲2.8萬人，預期爲3.2萬人，前值由3.8萬人修正爲3.14萬人。英國6月三個月ILO失業率爲3.9%，預期爲3.8%，前值爲3.8%。
主要巿場
- 日經收盤跌1.11%，報收20455。
- 美股大幅收漲，道指漲1.48%報26279.91點，標普500指數漲1.5%報2926.32點，納指漲1.95%報8016.36點。科技股、中概股普漲，蘋果公司漲逾4%領漲道指成分股，高通漲逾3%，亞馬遜漲逾2%，京東漲12.9%，阿裏巴巴漲3%，百度漲逾2%。維亞康姆跌逾5%，公司宣佈和哥倫比亞廣播正式合併。
環球綜評

周二紐約尾盤，美元指數漲0.27%報97.8363，非美貨幣漲跌不一。歐元兌美元跌0.37%報1.1171，英鎊兌美元跌0.13%報1.2060，澳元兌美元漲0.71%報0.6798，美元兌日元漲1.37%報106.75。

市況分析：周二，COMEX黃金期貨收跌0.32%，報1512.4美元/盎司。COMEX白銀期貨收跌0.83%，報16.93美元/盎司。避險情緒降溫拖累金價走低。...... 更多

中國水務集團 (855.HK)
研究報告: 中國水務集團(855.HK)目標價10.58港元。公司是中國領先的供水業務營運商，也是唯一一家以自來水業務為重心的香港上市水務公司。截止2018年9月，公司城市供水經營及建設已接駁用戶約為440萬，潛在服務人口約為2,200萬，水管總長度愈137,000公里。截止2019年3月，公司已投運水處理能力約894萬噸/日，在建產能約224萬噸/日，未來擴張產能約362萬噸/日。截止2019年3月31日，公司錄得收益港幣83.02億元，較去年之港幣75.80億元穩定增長9.5%。其中，供水業務收入為港幣63.76億元，受供水建造收入減少及供水運營收入增速減緩的影響，供水業務收入同比增長2.77%。環保業務收入為港幣15.22億元，受污水處理建造收入大幅增加的影響，環保業務收入同比增加87.1%。另外，受公司所投資持有之房產公允價值下降的影響，物業開發及投資收入為港幣2.91億元，同比下降39.2%。總體來看，最近四年公司供水經營及環保收入年復合增長率為22.1%，隨著中國城市化率不斷提升，供水需求不斷加大，公司核心業務得以保持較快增長。另外，公司持續通過外延併購提升公司供水能力，並且通過自身成熟的運作經驗及管理能力，提升新併購水廠的整體運作效率，從而使水廠能夠在短期內得到處理能力的提升。截止2019年3月，公司每日總設計供水能力為約1,349萬噸，污水處理能力為111萬噸。公司大部分項目採用TOO模式（Transfer-Own-Operate），即由公司投資收購已建成的供水項目並承擔項目的運行、維護等工作，資產的產權（包括水廠、管網和土地等）均歸屬為專門設立的項目公司。項目公司通過降低漏損率、提供增值服務等措施以提高資產盈利能力。公司通過對整個價值鏈的縱向整合，從原水管網的鋪設，到城市供水分佈，到排水及污水處理運營，為政府和客戶提供端到端的供水解決方案。我們採用剩餘收益估值模型，得到目標價10.58港幣，首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示：1）供水能力增長不及預期；2）水價增幅不及預期；3）併購速度放緩。

市況分析：日經收盤跌1.11%，報收20455。......更多

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