宇華教育(6169)
解構：
宇華教育(6169)主要於中國及泰國從事提供幼兒園至大學民辦正規教育服務，於2019年2月28日，集團於河南省有27所學校,於湖南省及泰國各有一所。今年7月，集團宣布收購濟南雙勝教育諮詢有限公司共90%股權。後者持有目標學院全部舉辦者權益，目標學院建於1998年，佔地189英畝(約76.67萬平方米)，目前有約31500名學生。根據中國民辦大學排行榜，目標學院過去七年蟬聯中國民辦大學前三名。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.70，目標價$4.00，止蝕價$3.55
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石藥集團(1093)
解構：
石藥集團經過二十餘年發展，由國內最主要的原料藥生產商成功轉型為以創新品牌藥為主導的高技術企業，石藥集團的創新藥板塊主要瞄準心腦血管和抗腫瘤兩大領域，公司營銷效率高，研發投入大，人均產出和研發實力領先。2019年一季度收入增長25.6%至54.93億人民幣，其中創新藥增長勢頭迅猛（+54.4%），毛利率大幅提升5.6pp至69.9%，淨利潤同比增長28.8%。
策略：
買入價$11.80，目標價$14.90，止蝕價$9.80
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長城汽車 (2333.HK) - 下半年壓力减輕
長城汽車發布銷量快報，7月實現銷量6.03萬輛，同比增長11%，環比小幅下降4.6%。前7個月累計銷量55.39萬輛，累計同比增長5.33%，完成下修後107萬輛年度目標的51.8%。公司整體銷量增速好于行業平均（-11.6%yoy/-12.1%mom/-12.8%yod）。......更多
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擴大醫療器械註冊人制度試點，國內醫療器械龍頭將受惠 國家藥品監督管理局發布《關於擴大醫療器械註冊人制度試點工作的通知》，進一步擴大醫療器械註冊人制度試點。北京、天津、河北、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、...... 更多 |
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- 美國白宮經濟顧問庫德洛(Larry Kudlow)認為，當地經濟雖然出現放緩，但陷入衰退的風險很低。庫德洛接受霍士新聞網訪問時表示，美國消費市場仍有很好表現，民眾工資不斷增長，也有消費及儲蓄，因此經濟情況良好。庫德洛指出，7月零售銷售升幅為0.7%，優於預期，顯示情況頗佳。庫德洛又批評，聯儲局在2017年及2018年作出收緊銀根的舉動，是導致經濟放緩的元兇。
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- 國際財經
- 路透報道，美國司法部押後對中國電訊設備製造商華為實施禁令，讓華為有多90日向美國企業購買零部件。美國商務部5月將華為列入受管制實體名單後，放寬禁令90日，容許美國企業繼續向華為出售高科技產品，直至下周一。報道引述知情人士指出，有關的放寬措施將延長多90日，讓華為有能力維持現有電訊網絡及提供軟件更新。但報道同時指出，華府可能隨時改變決定，又指美國總統特朗普及國家主席習近平，預料會在今個周末通電話，討論華為事件。美國商務部拒絕回應是否延長對華為放鬆禁令，只表示下周一會有公佈。
- 主要巿場
- 亞太股市輕微上升，日經225指數上升13.16或0.06%，收報20,418.81點；東證指數上升1.44點或0.10%，收報1,485.29。
- 美股全線上升，經濟前景衰退的憂慮暫時消退，加上市場憧憬美國聯儲局下月將減息刺激經濟，帶動美股造好。道瓊斯指數收市報25,886.01，升306.62點，或1.20%。納斯達克指數報7,895.99點，升129.38點，或1.67%。標準普爾500指數報2,888.68點，升41.08點，或1.44%。此外，歐洲股市亦普遍上升，英國富時100指數收市報7,117.15，升50.14點，或0.71%。法蘭克福DAX指數收市報11,562.74點，升150.07點，或1.32%。巴黎CAC指數報5,300.79點，升63.86點，或1.22%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.0169美元或0.02%，報98.1943。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格下跌3.9美元，收市報1,519.7美元/盎司。......
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 柳藥股份 (603368.CH)
研究報告: 柳藥股份(603368.CH)目標價43港元。柳藥股份是一家區域性醫藥流通企業，公司目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，經營業務覆蓋全區。公司經過六十多年來在廣西醫藥流通領域的深耕細作，已逐步形成“以醫院銷售業務為核心，第三終端和藥店零售業務為兩翼，商業調撥等業務為補充”的綜合性醫藥商業業務體系。公司是國家醫藥儲備定點單位和毒、麻藥品、生物疫苗經營單位，擔負著廣西災情、疫情用藥的儲備和供應工作。公司建造有專門倉庫，配備有專業運輸車輛、自動溫濕度控制設備、行車溫度記錄設備和專用冷藏箱等，保證冷鏈品種的儲存運輸符合要求，先後通過多家知名外資製藥企業的冷鏈審計。目前，公司已與廣西區內100%的三級甲等綜合醫院以及90%以上二級甲等綜合醫院保持良好的合作關係，在廣西區內14個地級市均建立了比較健全的銷售網絡和售後服務體系，已基本實現了自治區內中、高端醫院的全覆蓋。8月12日公司發布2019年中報，報告期內實現收入71.97億元，同比增30.47%，實現歸母淨利潤3.56億元，同比增39.35%。其中，物流衍生服務加快推進帶來的醫院銷售業務大幅增長是業績增長的強勁動力。2019年上半年，公司繼續通過自建或收購方式加快在核心城市的佈局設店，藥店總數達547家（包含所收購藥店），其中醫保藥店341家。在DTP藥店方面，桂中大藥房進一步加快區域DTP藥店佈局，截至報告期末DTP藥店數達82家。同時公司進一步豐富DTP藥店品種，提高DTP藥店大病醫保以及特、慢門診定點藥房資質覆蓋，報告期內，公司藥品零售業務收入86,846.18萬元，較去年同期增長52.59%，逐步形成以城市專業化藥房為中心，DTP藥店、醫院院邊藥店為支撐，覆蓋核心城區和社區的門店體系。公司與玉林市第二人民醫院（玉林市玉州區人民醫院）、河池市第三人民醫院等醫療機構簽訂物流延伸項目合作協議，截至報告期末項目合作醫院達68家。此外，公司還積極推進原簽訂協議醫院項目建設，拓展合作範圍，推動器械耗材SPD、中藥智慧化管理等項目合作，試點開展處方外購合作，進一步穩固合作關係，實現市場份額的提升。報告期內，公司醫院銷售業務實現營業收入538,245.89萬元，同比增長27.98%。公司積極向上、下游延伸業務，實現企業多元化發展。報告期內，公司仙茱中藥科技飲片生產加工產能大幅提升，已能生產加工中藥材品種近700個。公司收購的萬通製藥運營良好，盈利能力和生產能力也逐步提升，年內將完成新生產綫建設。報告期內，公司工業板塊實現營業收入17,982.29萬元，較上年同期增長270.48%，逐步形成新的利潤支撐點。2019年上半年，公司繼續加大醫療器械、耗材的發展，目前醫療器械品種達21,000多個品規，合作供應商1,800多家。報告期內，公司醫療器械銷售實現28,943.98萬元，較去年同期增長33.60%。2019年，中國醫改工作在“兩票制”推行、“4+7帶量采購”試點啟動、分級診療加快推進基礎上，2019年藥品價格聯動機制、藥品集團化采購模式（GPO）等藥價改革湧現，進一步推動藥價的理性回歸，行業競爭加劇。從長遠來看，二胎放開、社會老齡化和“健康中國”戰略的強力驅動，居民對健康消費需求的提升，醫藥產品和服務的剛性需求依然強勁，藥品流通市場規模穩步增長。同時行業集中趨勢不變，運營效率提升，批零一體化和多業態發展明顯，行業呈現銷售平穩、結構優化、質量升級的發展態勢。柳藥股份深耕廣西市場，公司的流通、零售、工業三個板塊呈現良好發展態勢，支撐公司業績錄得超越行業快速增長，給予推薦。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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