佳兆業美好(2168)
解構：
今年上半年度，佳兆業美好(2168)實現營業收入5.58億元人民幣，較2018年上半年增長約35.4%；溢利為9160萬元，增長接近3倍。於今年6月30日，集團物業管理服務已覆蓋中國12個省份、直轄市及自治區的37個城市，總在管建築面積達3630萬平方米，總物業管理數量為218個(2018年底為132個)，包括149個住宅社區及69項非住宅物。集團積極探索物業管理服務的多元化發展，包括加強拓展粵港澳大灣區、長三角經濟圈、環渤海經濟圈及成渝經濟圈等具活力的核心經濟帶。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$14.00，目標價$16.00，止蝕價$13.00
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中教控股(839)
解構：
集團公布在肇慶新區得到一塊1,500畝土地，計劃建設一個新的大學校園，作為旗下廣州大學松田學院的新校區。集團預計新校園可容納30,000名學生，肇慶新區政府亦會給予地價優惠。截至2019年2月28日，松田大學在校人數為9,270；松田學院在校人數則為3,465。今年的松田大學的招生計劃名額2,704，較上年增加205個。本科插班生的取錄人數則有明顯提升，由2018年的598人升至2019年的1631人，反映學校目前收生反應理想。另外，今年松田大學的學費亦有上升，由2018年的2.3-2.5萬人民幣升至2019年2.6-2.8萬，上升幅度約12-13%。新校區能大幅提升學校容量，將有助學校長遠發展。
策略：
買入價$11.00，目標價$13.50，止蝕價$9.50
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金蝶國際 (268.HK) - 雲業務增長保持強勁，買入邏輯仍然存在
上半年收入為人民幣14.9億元，同比增長16.1%；歸屬於公司股東利潤為人民幣1.10億元，同比下降35.4%。ERP業務和雲服務的收入增長分別為1.2% (低於我們早前估計)和54.9% (符合我們早前的估計)。我們給予目標價8.55港元，較此前目標價下調3.9%，下調至“增持”評級，潛在升幅10.3%。(現價截至8月20日)......更多
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擴大醫療器械註冊人制度試點，國內醫療器械龍頭將受惠 國家藥品監督管理局發布《關於擴大醫療器械註冊人制度試點工作的通知》，進一步擴大醫療器械註冊人制度試點。北京、天津、河北、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、重慶、四川、雲南、陝西...... 更多
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- 路透引述兩名消息人士稱，受香港政治動盪情況加劇影響，中國電商龍頭阿裏巴巴將推遲在香港集資100億至150億美元(約780億至1170億港元)的第二上市大計。阿裏原定計劃於8月底在香港上市，消息稱，阿裏在港的上市活動可能最早於10月啟動。其中一名消息人士指出，阿裏巴巴上周公佈最新業績前召開一次董事會議，董事會在會中決定推遲原定8月底赴港上市計劃。消息又表示，推遲在港上市的決定是基於香港目前缺乏金融及政治穩定。阿裏巴巴拒就相關報道置評。
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- 國際財經
- 美國原油庫存減幅較預期少，但市場對能源需求放緩的憂慮未有減退，紐約油價周三輕微下滑，布蘭特油價則扳升。較早時，美國能源資訊局(EIA)公佈，上周原油庫存減少273.2萬桶，市場預期為減少277.5萬桶。期內，汽油庫存增加31.2萬桶，預期為增加2.5萬桶；精煉油庫存增加261萬桶，預期為增加98.5萬桶。Sevens Report Research共同編輯Tyler Richey表示，需求疲弱一直是市場關注焦點，而EIA數據此前一直影響油價，最新數據反映庫存上升勢頭有改變，但是供過於求問題未有扭轉過來，令到油價依然受壓。
- 主要巿場
- 亞太股市上升，日經225指數下跌58.65或0.28%，收報20,618.57點；東證指數下跌9.26點或0.61%，收報1,497.51。
- 美股全線上升，美企業績理想，美股持續上揚。道瓊斯指數收市報26,202.73，升240.29點，或0.93%。納斯達克指數報8,020.21點，升71.65點，或0.90%。標準普爾500指數報2,924.43點，升23.92點，或0.83%。此外，歐洲股市亦普遍上升，英國富時100指數收市報7,203.97，升78.97點，或1.11%。法蘭克福DAX指數收市報11,802.85點，升151.67點，或1.30%。巴黎CAC指數報5,435.48點，升90.84點，或1.70%。
- 環球綜評
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- 美匯指數上升0.1021美元或0.10%，報98.2669。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格上升0美元，收市報1,515.7美元/盎司。......
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 柳藥股份 (603368.CH)
研究報告: 柳藥股份(603368.CH)目標價43港元。柳藥股份是一家區域性醫藥流通企業，公司目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，經營業務覆蓋全區。公司經過六十多年來在廣西醫藥流通領域的深耕細作，已逐步形成“以醫院銷售業務為核心，第三終端和藥店零售業務為兩翼，商業調撥等業務為補充”的綜合性醫藥商業業務體系。公司是國家醫藥儲備定點單位和毒、麻藥品、生物疫苗經營單位，擔負著廣西災情、疫情用藥的儲備和供應工作。公司建造有專門倉庫，配備有專業運輸車輛、自動溫濕度控制設備、行車溫度記錄設備和專用冷藏箱等，保證冷鏈品種的儲存運輸符合要求，先後通過多家知名外資製藥企業的冷鏈審計。目前，公司已與廣西區內100%的三級甲等綜合醫院以及90%以上二級甲等綜合醫院保持良好的合作關係，在廣西區內14個地級市均建立了比較健全的銷售網絡和售後服務體系，已基本實現了自治區內中、高端醫院的全覆蓋。8月12日公司發布2019年中報，報告期內實現收入71.97億元，同比增30.47%，實現歸母淨利潤3.56億元，同比增39.35%。其中，物流衍生服務加快推進帶來的醫院銷售業務大幅增長是業績增長的強勁動力。2019年上半年，公司繼續通過自建或收購方式加快在核心城市的佈局設店，藥店總數達547家（包含所收購藥店），其中醫保藥店341家。在DTP藥店方面，桂中大藥房進一步加快區域DTP藥店佈局，截至報告期末DTP藥店數達82家。同時公司進一步豐富DTP藥店品種，提高DTP藥店大病醫保以及特、慢門診定點藥房資質覆蓋，報告期內，公司藥品零售業務收入86,846.18萬元，較去年同期增長52.59%，逐步形成以城市專業化藥房為中心，DTP藥店、醫院院邊藥店為支撐，覆蓋核心城區和社區的門店體系。公司與玉林市第二人民醫院（玉林市玉州區人民醫院）、河池市第三人民醫院等醫療機構簽訂物流延伸項目合作協議，截至報告期末項目合作醫院達68家。此外，公司還積極推進原簽訂協議醫院項目建設，拓展合作範圍，推動器械耗材SPD、中藥智慧化管理等項目合作，試點開展處方外購合作，進一步穩固合作關係，實現市場份額的提升。報告期內，公司醫院銷售業務實現營業收入538,245.89萬元，同比增長27.98%。公司積極向上、下游延伸業務，實現企業多元化發展。報告期內，公司仙茱中藥科技飲片生產加工產能大幅提升，已能生產加工中藥材品種近700個。公司收購的萬通製藥運營良好，盈利能力和生產能力也逐步提升，年內將完成新生產綫建設。報告期內，公司工業板塊實現營業收入17,982.29萬元，較上年同期增長270.48%，逐步形成新的利潤支撐點。2019年上半年，公司繼續加大醫療器械、耗材的發展，目前醫療器械品種達21,000多個品規，合作供應商1,800多家。報告期內，公司醫療器械銷售實現28,943.98萬元，較去年同期增長33.60%。2019年，中國醫改工作在“兩票制”推行、“4+7帶量采購”試點啟動、分級診療加快推進基礎上，2019年藥品價格聯動機制、藥品集團化采購模式（GPO）等藥價改革湧現，進一步推動藥價的理性回歸，行業競爭加劇。從長遠來看，二胎放開、社會老齡化和“健康中國”戰略的強力驅動，居民對健康消費需求的提升，醫藥產品和服務的剛性需求依然強勁，藥品流通市場規模穩步增長。同時行業集中趨勢不變，運營效率提升，批零一體化和多業態發展明顯，行業呈現銷售平穩、結構優化、質量升級的發展態勢。柳藥股份深耕廣西市場，公司的流通、零售、工業三個板塊呈現良好發展態勢，支撐公司業績錄得超越行業快速增長，給予推薦。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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