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昂納科技集團(877)
解構：
集團公佈中期業績。收入14億港元，同比上升16.2%，惟純利同比下降26.6%至8,029萬港元。然而，純利下降主要是由於2018年錄得非經常性收益有所下跌，撇除2018年非經常性收益的溢利則上升22%。毛利率則輕微下跌0.5%。光網絡業務收入增長22%，主要由於5G相關產品的出貨量增加，其中集團向英特爾的供貨強勁，亦從華為中增加業務份額。工業及傳感業務方面，電子香煙業務表現強勁，同比上升22%。我們相信電子香煙市場將會持續增長，而集團亦是Juul在北美市場以外的獨家供應商。雖然，部份業務出現下降，如機器視覺及電子消費產品，但LiDAR及工業激光業務下降則是由於產品調整，相信在下半年將會有改善。
策略：
買入價$3.50，目標價$4.20，止蝕價$3.00
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金蝶國際 (268.HK) - 雲業務增長保持強勁，買入邏輯仍然存在
上半年收入為人民幣14.9億元，同比增長16.1%；歸屬於公司股東利潤為人民幣1.10億元，同比下降35.4%。ERP業務和雲服務的收入增長分別為1.2% (低於我們早前估計)和54.9% (符合我們早前的估計)。我們給予目標價8.55港元，較此前目標價下調3.9%，下調至“增持”評級，潛在升幅10.3%。(現價截至8月20日)......更多
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擴大醫療器械註冊人制度試點，國內醫療器械龍頭將受惠 國家藥品監督管理局發布《關於擴大醫療器械註冊人制度試點工作的通知》，進一步擴大醫療器械註冊人制度試點。北京、天津、河北、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、重慶、四川、雲南、陝西...... 更多
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- 外電報道，香港將面臨2008年金融危機以來最嚴重的企業盈利下滑局面。報道指，在港股市值蒸發逾6000億美元後，雖然估值具有吸引力，但分析師不斷下調2019年盈利預測。彭博滙總的數據顯示，分析師預計恒指成分股公司的營業利潤平均下降19%，這將是全球金融危機以來下跌幅度最大的一次。企業利潤下降很大一部分原因來自美中貿易戰和人民幣疲軟，但最近下調盈利預測還透露出更深層次的問題。持續了11周的抗議活動，使香港經濟背負著沈重壓力，從銀行貸款到燃氣等方面的需求都可能遭到殃及。
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- 國際財經
- 路透引述消息人士稱，美國航空管理局(FAA)計劃下個月讓只擁有一年駕駛經驗的機長，測試加裝經過改良軟件的波音737 MAX飛機。自從全球主要監管機構3月起停飛737 MAX後，波音一直對該飛機的操控軟件進行改善研究，希望FAA可以在第四季內審核並批准經改善的軟件，以及為相關的機師訓練計劃，最終使該款飛機可獲得復飛批准。根據報道，FAA已按照以往慣例，要求美國三大航空公司提供機長名單，邀請年資較長的機長進行新軟件隱密測試，而且與以往不同，今次將特別找來一些資歷較淺的機長進行測試，作為日後廣泛測試的預備工作。消息人士指出，隱密測試可能在9月初進行，但也可能推遲至9月中。
- 主要巿場
- 亞太股市輕升，日經225指數上升9.44或0.05%，收報20,628.01點；東證指數上升0.55點或0.04%，收報1,498.06。
- 美股個別發展，美國總統特朗普頻頻開腔批評聯儲局，但該局兩位政策制訂者表明對減息有保留，認為應該按兵不動，投資者擔心局方不會出手刺激經濟，促使孳息曲線一度再次倒掛。道瓊斯指數收市報26,252.24，升49.51點，或0.19%。納斯達克指數報7,991.39點，跌28.82點，或0.36%。標準普爾500指數報2,922.95點，跌1.48點，或0.05%。此外，歐洲股市亦全線下跌，英國富時100指數收市報7,128.18，跌75.79點，或1.05%。法蘭克福DAX指數收市報11,747.04點，跌55.81點，或0.47%。巴黎CAC指數報5,388.25點，跌47.23點，或0.87%。
- 環球綜評
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- 美匯指數下跌0.0613美元或0.06%，報98.2056。
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市況分析： 美國12月COMEX黃金期貨價格下跌7.2美元，收市報1,508.5美元/盎司。......
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 柳藥股份 (603368.CH)
研究報告: 柳藥股份(603368.CH)目標價43港元。柳藥股份是一家區域性醫藥流通企業，公司目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，經營業務覆蓋全區。公司經過六十多年來在廣西醫藥流通領域的深耕細作，已逐步形成“以醫院銷售業務為核心，第三終端和藥店零售業務為兩翼，商業調撥等業務為補充”的綜合性醫藥商業業務體系。公司是國家醫藥儲備定點單位和毒、麻藥品、生物疫苗經營單位，擔負著廣西災情、疫情用藥的儲備和供應工作。公司建造有專門倉庫，配備有專業運輸車輛、自動溫濕度控制設備、行車溫度記錄設備和專用冷藏箱等，保證冷鏈品種的儲存運輸符合要求，先後通過多家知名外資製藥企業的冷鏈審計。目前，公司已與廣西區內100%的三級甲等綜合醫院以及90%以上二級甲等綜合醫院保持良好的合作關係，在廣西區內14個地級市均建立了比較健全的銷售網絡和售後服務體系，已基本實現了自治區內中、高端醫院的全覆蓋。8月12日公司發布2019年中報，報告期內實現收入71.97億元，同比增30.47%，實現歸母淨利潤3.56億元，同比增39.35%。其中，物流衍生服務加快推進帶來的醫院銷售業務大幅增長是業績增長的強勁動力。2019年上半年，公司繼續通過自建或收購方式加快在核心城市的佈局設店，藥店總數達547家（包含所收購藥店），其中醫保藥店341家。在DTP藥店方面，桂中大藥房進一步加快區域DTP藥店佈局，截至報告期末DTP藥店數達82家。同時公司進一步豐富DTP藥店品種，提高DTP藥店大病醫保以及特、慢門診定點藥房資質覆蓋，報告期內，公司藥品零售業務收入86,846.18萬元，較去年同期增長52.59%，逐步形成以城市專業化藥房為中心，DTP藥店、醫院院邊藥店為支撐，覆蓋核心城區和社區的門店體系。公司與玉林市第二人民醫院（玉林市玉州區人民醫院）、河池市第三人民醫院等醫療機構簽訂物流延伸項目合作協議，截至報告期末項目合作醫院達68家。此外，公司還積極推進原簽訂協議醫院項目建設，拓展合作範圍，推動器械耗材SPD、中藥智慧化管理等項目合作，試點開展處方外購合作，進一步穩固合作關係，實現市場份額的提升。報告期內，公司醫院銷售業務實現營業收入538,245.89萬元，同比增長27.98%。公司積極向上、下游延伸業務，實現企業多元化發展。報告期內，公司仙茱中藥科技飲片生產加工產能大幅提升，已能生產加工中藥材品種近700個。公司收購的萬通製藥運營良好，盈利能力和生產能力也逐步提升，年內將完成新生產綫建設。報告期內，公司工業板塊實現營業收入17,982.29萬元，較上年同期增長270.48%，逐步形成新的利潤支撐點。2019年上半年，公司繼續加大醫療器械、耗材的發展，目前醫療器械品種達21,000多個品規，合作供應商1,800多家。報告期內，公司醫療器械銷售實現28,943.98萬元，較去年同期增長33.60%。2019年，中國醫改工作在“兩票制”推行、“4+7帶量采購”試點啟動、分級診療加快推進基礎上，2019年藥品價格聯動機制、藥品集團化采購模式（GPO）等藥價改革湧現，進一步推動藥價的理性回歸，行業競爭加劇。從長遠來看，二胎放開、社會老齡化和“健康中國”戰略的強力驅動，居民對健康消費需求的提升，醫藥產品和服務的剛性需求依然強勁，藥品流通市場規模穩步增長。同時行業集中趨勢不變，運營效率提升，批零一體化和多業態發展明顯，行業呈現銷售平穩、結構優化、質量升級的發展態勢。柳藥股份深耕廣西市場，公司的流通、零售、工業三個板塊呈現良好發展態勢，支撐公司業績錄得超越行業快速增長，給予推薦。
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| 代號 |
公司名稱 |
H 股
收市價 |
A 股
收市價 |
A - H
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