輝立研究部快訊

8月30日 (星期五)

中糧包裝(906)
解構：
中糧包裝(906)主要從事食品、飲料及日化產品等消費品所使用包裝產品的生產與銷售，深度覆蓋啤酒、碳酸飲料、乳製品、茶飲料、果蔬飲料、食品、日化等消費品包裝市場，截至今年6月30 日止上半年度，集團實現營業收入36.8億元人民幣，較去年同期增長約10.4%；股東應佔淨利潤為1.7億元，增長18.8%，主要受惠兩片罐業務銷售收入大幅增長。集團將穩步推進海內外兩片罐新產能拓展，包括福建製罐二線項目和比利時兩片罐項目。(筆者沒有持有上述股票)
策略：
買入價$3.15，目標價$3.45，止蝕價$3.00

中國同輻(1763)
解構：
該公司為中國同位素及輻射技術應用領域的龍頭企業，按2017年收益計算，為中國最大顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒及測試儀以及放射源產品製造商，市佔率高達40.4%。其業務分為四大部分，包括藥品、放射源產品、輻射及獨立醫學檢驗實驗室服務及其他業務。該公司去年全年收入按年增長21.2%至32.38億元人民幣，純利按年增19%至3.23億元人民幣。中國同位素醫療應用主要包括顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒及測試儀、放射免疫分析藥盒及醫用放射源產品，2013至2017年市場年複合增長率為12.1%，預計至2022年年複合增長率將能加快至19.4%。
策略：
買入價$19.24，目標價$23.00，止蝕價$15.00

中國旺旺 (151.HK) - 產品組合優化持續拓新興渠道及數字化營銷
旺旺2018財年收入按年增長2.8%，若按照舊有會計準則，收入增幅為中單位數，而平均售價也有中單位數提升，意味全年銷量增長持平。管理層表示，2019財年首季業務表現按年持平，主要由於去年有價格調整等因素導致基數較高，相較2017年則有中個位數的上升。......更多

擴大醫療器械註冊人制度試點，國內醫療器械龍頭將受惠

國家藥品監督管理局發布《關於擴大醫療器械註冊人制度試點工作的通知》，進一步擴大醫療器械註冊人制度試點。北京、天津、河北、遼寧、黑龍江、上海、江蘇、浙江、安徽、福建、山東、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南、重慶、四川、雲南、陝西......更多

美國總統特朗普對福克斯新聞電台採訪時表示，美國和中國的談判代表定於周四稍晚舉行不同層面(a different level)的對話，目的是緩解兩國之間的貿易緊張局勢，但他沒有透露更多細節。被問及共和黨參議員Pat Toomey有關貿易不確定性導致美國經濟放緩的說法時，特朗普回應稱，保證不會放棄與中國的關稅戰。美國財長努欽(Steven Mnuchin)昨日預期，中國談判代表將會到華盛頓繼續進行貿易磋商，但他未有透露會談是否將如期於下月舉行。

國際財經
- 《華爾街日報》引述消息人士稱，美國檢控機構正就華為涉嫌盜取知識產權展開新一輪調查，調查重點集中在華為近幾年從個人和公司竊取技術，以及由競爭對手挖走僱員。今年1月，美國司法部指控華為及公司財務總監孟晚舟違反制裁伊朗的禁令，要求加拿大政府引渡孟晚舟到美國受審。報道指出，華府針對華為的新一輪調查，似乎顯示華府有意從更多方面發難。美國紐約地區法院一名檢控人員透過發言人稱，拒絕評論事件。華為未回復傳媒相關查詢。
主要巿場
- 日股微跌，收報20460.93點。
- 中國商務部表示，堅決反對中美貿易戰升級，強調會以「冷靜態度」解決爭端，並促請美國為9月舉行談判創造條件，消息刺激美股周四上揚，道指最多飆372點，盤中高位觸及26408點，歐股也轉跌為升。道指收市仍漲326點或1.25%，收報26362點；早段升幅一度收窄至只有149點，即市低見26185點；Caterpillar股價抽高2.53%，為升幅最大的道指成分股；銀行股造好，高盛和摩根大通都漲逾2%。標指升1.27%，收報2924點。納指上揚1.48%，收報7973點。英特爾、蘋果和微軟升幅介乎2.36%至1.69%，帶領科技股指數抽高1.73%。歐股三大指數以法股表現較佳，升1.51%，英股和德股分別上揚0.98%和1.18%。
環球綜評

美滙升0.24%，收報98.44。

市況分析：美國12月COMEX黃金期貨價格跌12.2美元，收市報1,536.9美元/盎司。...... 更多

希望教育 (1765.HK)
研究報告: 希望教育(1765.HK)目標價1.47港元。集團是國內最大的高等教育集團之一，提供本專科教育及職業教育。集團目前在四川、貴州和山西擁有四所獨立學院、六所職業學院及一所技師學院。集團在學生人數由 14/15 學年的 33,654 人上升至 18/19 學年的 95,086 人。15/16 至 18/19 學年的增長率分別為19.0%、29.0%、46.5%及25.6%，複合增長率為 29.6%。截至 2018/19 學年，來自獨立學院的學生佔比為50.3%，而來自職業學院和技師學院的佔比分別為 45.3%和4.4%。集團有充足容量以應對職業教育擴招。截至 2018/19 學年，集團學校的容量達到125,096，意味著利用率只有76%。即使沒有增加容量，學校仍然可以容納多 3 萬名學生。由於職業學院是這次擴招的受益者，集團的職業學院，如交通學院、天一學院、汽車職業學院、技術職業學院及汽車技師學院的利用率均低於70%。因此，集團應能夠受益於是次擴招計劃。2019 年的學額亦有大幅提升，如西南交通大學希望學院、民辦四川天一學院、四川希望汽車職業學院和四川文化傳媒職業學院，反映學校已受益於今年高等職業教育擴招。另外，集團亦有良好教學質量，根據 2018 年武書連中國獨立學院和民辦大學排名，貴州學院和科技學院在貴州省內分別排名第一和第二。同樣根據 2018 年武書連中國獨立學院和民辦大學排名，交通學院管理學系在 256 所提供管理學系的學校中排名 10%-20%。山西學院的醫學系在提供醫學系的 62 所學校中排名 20%-30%。貴州學院管理學與經濟系在 256 所學校和 215 所學校提供相應學系的學校中分別排名 10%-20%。科技學院經濟系在 215 所相應學校中排名 20%-30%。此外，集團的學校均位四川、貴州及山西。再者，學校大部份的新生都是來自本省，因此分析省份的毛入學率非常重要。四川、貴州及山西的2017年高等教育毛入學率分別為 34%、31%及 43%，相比全國則是45.7%。這說明目前四川及貴州的毛入學率仍然大幅落後於全國。根據現金流折現法，我們給予目標價$1.47港元。風險提示：1)中國人口出生率急降、2)高職擴招未能帶動學生人數增長、3)教育政策出現重大變動及4)集團未能改善收購學校之營運狀況。

日股微跌，收報20460.93點。......更多

查詢熱線：2277 6666 或 investornotes@phillip.com.hk
如果頁面顯示不正常請點擊此處查看連結於萬維網上的版本。

本文所包含的資料均為輝立証券(香港)有限公司或其附屬公司 (「集團」) 從相信為準確的來源搜集，但對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，概不負責。本集團 (或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。

如您不想再收取電子推廣郵件，請按此處。